今日（2024年9月5日），A股主要指數漲跌不一，滬指跌0.11%，深成指漲0.19%，創業板指漲0.68%，超3500只個股上漲。盤面上，跨境電商概念股拉升，星徽股份、跨境通漲停；移動支付概念股走強，飛天誠信、創識科技等多股漲停；醫藥商業概念續漲，漱玉平民20cm漲停。

受正股走勢影響，漱玉轉債今日漲超7%。相關ETF-可轉債ETF（511380）盤中漲0.45%，成交金額超16億元，近8日持續獲資金凈流入，合計金額達20億元，最新規模超185億元。

華創證券表示，2024年債券市場進入全面低利率時期，信用債票息回報顯著下降，轉債純債替代策略再次受到市場關注。對比企業債到期收益率，轉債YTM中位數自2017年以來首次超越企業債，反映當下純債替代策略具有相當的性價比。

純債替代策略容量擴張，高評級短久期占優。由于對中長期投資邏輯改善的預期還未出現，從防守反擊的角度考慮，質優且接近債底的轉債或成為相對占優資產品種，且同時純債替代可選樣本池進一步提升，為策略布局提供相對充裕的選擇。回測純債替代策略凈值表現，在8月中下旬回調階段，組合超跌相對明顯，進入低位蓄力階段。

我們給出純債替代策略三條主線，篩選條件包括評級AA-及以上、正股市值40億以上、余額5億以上、YTM介于2.5%-6%的偏債型轉債：（1）長久期超跌轉債；（2）短久期抗跌轉債；（3）央國企轉債。