文 | 子彈財經 立莉

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曾經的互聯網金融明星企業——51信用卡正在經歷轉型陣痛。

近日，51信用卡發布截至2024年中期業績。中報顯示，該公司實現營收約1.17億元，同比下降約15.8%；凈虧損為4812.9萬元，上年同期凈虧損621.10萬元，虧損同比大幅上升約674.9%。

成立于2012年的51信用卡，是國內最早從事信用卡賬單管理的移動互聯網平臺之一。2015年，該公司從應用類“信用卡管理工具”向“小額信貸業務”轉型。

借助互聯網金融的東風，51信用卡迅速崛起。2018年7月，51信用卡在香港主板上市，巔峰時期市值超百億。

然而，此后互聯網金融迎來嚴監管，51信用卡開啟轉型之路：嘗試發力科技輸出業務，通過拓展SaaS業務增加營收來源，并跨界試水露營相關業務。

但從業績情況和資本市場的反應來看，51信用卡的轉型之路還有很長的路要走。

01 四項主營業務均下滑

8月23日，51信用卡發布截至2024年6月30日止六個月的中期業績。

中報顯示，2024年上半年51信用卡取得收益1.17億元，同比減少15.8%；經營虧損為3408.4萬元，而2023年同期的經營溢利為約人民幣772.5萬元。

凈虧損為4812.9萬元，較2023年同期的約人民幣621.1萬元上升約674.9%。股東應占虧損4216.5萬元，上年同期股東應占溢利13.3萬元，同比盈轉虧。

具體來看，51信用卡主要有四大營收來源：信貸撮合及服務費、信用卡科技服務費（用戶開通信用卡）、SaaS服務費、露營服務費以及其他收益。

圖 / 51信用卡2024年中報

從中報情況來看，今年上半年，51信用卡的四項主營業務均出現不同程度的下滑。

其中，信用卡科技服務費為132.8萬元，同比減少約89.7%，在公司主營業務中收益下滑幅度最大。占比最大的SaaS業務收益4602.9萬元，同比減少約12%。露營服務費為862.4億元，同比下滑53.4%。

報告期內，研發開支的增加也成為虧損的重要因素。財報顯示，2024年上半年研發開支2802.5萬元，較去年同期增加約193.8%。銷售及營銷開支1909.1萬元，較去年同期增加56.4%。

事實上，早在中報發出之前，51信用卡就已經發布了業績預虧公告，預計截至2024年6月30日止六個月將錄得公司擁有人應占全面虧損3700萬元-4000萬元，延續虧損態勢。

對于2024年上半年的業績表現，51信用卡在公告中解釋稱，虧損主要是受以下因素影響：清退了部分表現欠佳的營地，導致露營業務的整體收益規模下降；信用卡科技服務因集團減少了對聯名卡業務的投入而下降；新汽車業務應占的額外研發開支，其在上年度同期間內未有發生。

02 從百億市值到“仙股”

51信用卡創立于2012年，運營主體為杭州恩牛網絡技術有限公司，注冊資本為5億元人民幣。成立之初推出了一款可以一鍵智能管理信用卡賬單的APP ——“51信用卡管家”。

2015年，51信用卡從應用類“信用卡管理工具”向“小額信貸業務”轉型，推出“51人品”、“51人品貸”、“給你花”等產品，業務涵蓋個人信用管理服務、信用卡科技服務、線上信貸撮合及投資服務。

由此，51信用卡的營收開始大幅增長，并受到眾多資本的青睞。

2018年7月，51信用卡在香港主板上市，在香港上市首日開盤價8.76港元，較發行價8.5港元上漲3.06%。

然而，輝煌之后卻是低潮。上市之后，51信用卡進入多事之秋。

2019年10月，杭州警方通報對51信用卡有限公司委托外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調查。

彼時，51信用卡創始人孫海濤公開回應稱，該風波是因為對合作公司的培訓和監督不夠，導致在對借款人聯絡溝通過程中出現了一些過激的行為，給個別借款人造成了傷害。

互聯網金融在經歷野蠻生長之后，迎來了密集出臺的各項監管政策。在此背景下，51信用卡主動降低信貸撮合業務規模，以及停止了P2P資金的新增撮合。2020年，51信用卡完成了對P2P業務的清退。

時間來到2022年，51信用卡又失去一張重要的金融牌照。

2022年8月，江西省地方金融監管局取消撫州市6家小額貸款公司小額貸款試點資格，其中就包括51信用卡旗下“撫州恩牛網絡小額貸款有限公司”。

根據監管要求，這6家企業應當依法辦理工商注銷或變更，繼續保留的市場主體，可以依法清收存量貸款，但不得經營小額貸款業務，且企業名稱中不得含有“小額貸款”“小貸”字樣、經營范圍不得含有“經營小額貸款業務”。

2023年，51信用卡的一項重要營收來源支付業務收入降為0元。而該項營收在2022年為1.28億元。

財報稱，這是由于首惠集團運營的支付業務終止綜合入賬。而在此背后則是，51信用卡和首惠集團的前任控股股東之間發生了持續2年之久的“奪權大戰”。

2024年3月，51信用卡公告稱附屬公司杭州恩牛已與相關方訂立有條件和解協議，其中包括撤回仲裁程序、撤銷收購首惠集團的全部股權，并就違約尋求賠償。這也意味著51信用卡無緣這張支付牌照。

上述一系列調整之下，51信用卡業績大幅下跌。

2019年至2023年，51信用卡分別實現營業收入20.45億元、2.74億元、4.40億元，3.96億元、2.17億元；凈利潤分別為-11.29億元、-16.99億元、-2.34億元、-0.83億元、0.11萬元，這5年中僅在2023年實現微弱盈利。

受經營業績影響，51信用卡股價持續低迷。

圖 / 東方財富網

51信用卡上市之初股價曾一路漲至9.55港元/股，市值一度超百億港元。但此后股價一路走低。

自2021年9月以來，更是長期處于1港元下方。截至9月3日收盤，51信用卡股價僅為0.236港元/股，目前總市值僅剩3.21億港元。

通常1港元以下在港股稱為“仙股”，說明市場對這些股票的未來表現、公司業績缺乏信心。

03 艱難轉型路

為改變業績狀況，近年來51信用卡發力SaaS業務，并嘗試多個領域進軍。

子彈財經了解到，SaaS業務主要由小藍本業務、智慧零售業務以及銀行運營管理業務組成。其中，小藍本是一家企業信用信息查詢服務平臺；智能零售業務向企業提供交易支付等服務；銀行運營管理業務主要通過向銀行等提供運營管理服務。

中報顯示，當前該業務已成為51信用卡的第一大收入來源。但2024年上半年該業務同比減少約12%，51信用卡方面稱，上半年的下滑主要是由于來自銀行運營管理業務的收益較2023年同期有所下降。

發力SaaS業務的同時，51信用卡也在試水跨界業務。

2022年，51信用卡建立了“51CAMP”的連鎖營地品牌，開發城市近郊營地為主，遠郊野奢度假營地為輔的兩小時都市露營圈。

“51CAMP”的收益主要分為兩類：To B及To C。

在To C方面，向客戶提供精致露營服務并收取一定的場地使用、餐飲消費等服務費用。

To B的收益包括商業廣告拍攝、定制婚禮、音樂節、露營節、企業團隊建設定制、活動廣告贊助及其他形式的現場服務所收取的費用。

2023全年，51信用卡露營業務實現營收3394萬元，同比增長206.8%，占總收入比重為15.6%。

但隨著疫情的結束，國內外旅游市場顯著回暖、營地同質化缺乏特色等因素，露營需求正在極速降溫。2024年上半年，51信用卡露營業務入也大幅下滑，營收同比下滑53.4%，占總收益比重降為7.4%。

對于這一板塊的業績表現，51信用卡在公告中解釋稱，這一業務的收益因營商環境變化而有所下降，因此集團通過逐步優化提升露營業務調整經營策略，清退了部分表現欠佳的營地，導致露營業務的整體收益規模下降。

盡管露營業務受挫，但51信用卡圍繞該業務的轉型卻并未停止，2024年開啟露營車業務。

2024年3月，51信用卡集團創始人孫海濤發布了Vala品牌的共創人計劃。Vala由51信用卡集團投資控股的吾壹汽車與北汽制造聯合研發。

圖 / Vala官網

2024年4月，Vala新車下線儀式，在北京汽車制造工廠（青島）總部基地舉行。2024年6月，Vala車租賃業務已正式上線，除杭州地區外，在大理、三亞均設置了提車點。

51信用卡中報同時顯示，2024上半年51信用卡汽車業務研發支出為1720萬元，另外銷售及營銷開支同比增加690萬元至1910萬元，該支出增加主要由于露營車業務已經進入投產階段及后續宣發階段，營銷開支的增加為拓展新服務所致。

種種跡象顯示，51信用卡嘗試的新方向似乎離金融越來越遠。

但從實際情況來看，在弱化了金融業務后，51信用卡轉型方向還在初步試水階段，一系列跨界業務能否成為新的盈利增長點，仍有待時間和市場給出答案。