近日，云南白藥（000538.SZ）在公布中期業績的時候，也接待了中信證券等多家機構調研。

云南白藥半年度報告顯示，公司2024年上半年營業收入為204.55億元，同比增長0.72%；歸母凈利潤為31.89億元，同比增長12.76%；扣非歸母凈利潤為31.35億元，同比增長14.54%。

整體來看，云南白藥業績繼續維持增長，不過增速有所放緩。數據顯示，云南白藥去年同期營業收入增速為12.73%，遠高于最新報告期。

截至2024年上半年，云南白藥資產負債率為27.55%，同比增長7.31%；總債務為30.67億元，其中短期債務為30.65億元，短期債務占總債務比為99.93%。

報告期內，云南白藥現金期末余額140.62億元，同比增長12.47%。近三期半年報，現金比率分別為1.39、1.32、1.17，持續下降。

目前來看，云南白藥業績凈利潤繼續維持著不錯的增長態勢，不過營收增速放緩明顯，今年上半年勉強維持增長，公司后續經營壓力并不小。資本市場反映平淡，26日至27日，連續兩日股價處于微跌狀態。

值得注意的是，今年上半年，云南白藥內部變革頗大，尤其是人事變動受到外界關注。今年2月份，云南白藥首席運營官、高級副總裁尹品耀，以及公司首席人力資源官余娟也提出了離職。5月底，云南白藥對外宣布公司董事陳發樹、陳焱輝父子辭職，辭職后不再擔任公司任何職務。

據了解，早在去年3月份，云南白藥的高管就進行過一次不少的變動。2023年3月，執掌云南白藥20余年的王明輝，在新一屆董事會上任僅4個月后，突然宣布辭去公司董事長等一切職務。此后不久，首席銷售官兼高級副總裁王錦也辭職了。

如此來看，云南白藥今年這場“人事巨震”早有苗頭。雖然關于辭職的原因，云南白藥方面或以“個人原因”“工作調整”、或以“退休”等字樣解釋。不過有權威媒體指出，這場人事變動與云南“窩案”有所關聯。

據權威媒體今年5月報道，云南白藥爆發窩案，原董事長王明輝、原首席運營官兼高級副總裁尹品耀等5位公司曾任高管，從2023年年初至2024年年初，因涉及同一事項先后被紀委監委部門帶走調查，陳發樹也涉入云南白藥案件之中。目前這5人的案件分在云南曲靖、西雙版納等數個地方辦理。

在經歷人事大變動之后，云南白藥應該如何應對高管層的頻繁變動，業績能夠維持穩定，成為投資者應該更加關注的問題。

從云南白藥最新的報告期內業績來看，公司的業績增長降速明顯，如今新董事長張文學上任半年，并交出任職以來的第一份微增半年報，恐怕很難讓投資者滿意。