界面新聞記者 | 劉晨光

9月1日，港交所對于18C特專章節的相關改革正式生效。

此前不久，香港證監會與港交所聯合宣布了一系列針對特專科技公司及特殊目的收購公司（SPAC，Special Purpose Acquisition Companies）的上市規則短期修改，這些調整旨在回應市場意見，反映市場環境的變化。這一調整將于三年限期內暫時適用，由2024年9月1日起至2027年8月31日止（實施期）。

根據港交所公告，對于特專科技公司來說，擬上市公司的最低市值進行了一定的下調，分為兩種情況。一方面，如為已商業化公司由60億港元減至40億港元；另一方面，如為未商業化公司由100億港元減至80億港元。其中，已商業化公司指于經審計的最近一個會計年度的收益至少達2.5億港元（商業化收益門坎）的特專科技公司，而未商業化公司指于上市時未達到商業化收益門坎的特專科技公司。

截至目前，已經有兩家特專科技公司在港交所上市，分別是晶泰科技（02228.HK）和黑芝麻智能（02533.HK）。作為香港特專科技第一股，晶泰科技當前的股價較發行價有一定提升，該公司發行價格為5.28港元/股，截至上周五收盤為8.49港元/股。黑芝麻智能發行價為28港元/股，截至收盤為26.2港元/股。另有一家公司越疆科技于兩個月前遞表，目前正在上市的進程中。

萬聯證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，港交所下調特專科技公司ipo市值門檻有利于吸引更多公司赴港上市。今年以來準備赴港上市的公司超過一百家，未來還有更多企業選擇通過港交所的渠道上市。本次下調特專科技公司ipo的市值門檻，主要是針對獨角獸類上市公司。根據研究機構CB Insights數據顯示，截至2024年3月，中國共有獨角獸企業369家，近一年多來新增獨角獸企業67家。屈放認為，未來這些企業中有望在港股實現上市融資。

一位港股資深行業人士則認為，“在當前這種情況之下，并不是說調整一下上市規則，這些股票就能發出去，公司股票要能發得出去才行，比如說降低了上市的門檻，來上市的企業應該會多一些，但是根本的問題還是說要解決當前市場相對低迷的現狀，這樣才是長久之計。”

中泰國際策略分析師顏招駿向界面新聞記者分析道，業績期以來，港股整體盈利預測略有上修，主要由科技、能源及醫療保健板塊帶動，消費普遍有較大的盈利下修壓力。權重互聯網及電訊股業績可圈可點，例如中聯通及中電信均錄得雙位數中期盈利增長，同時上調了派息比率，疊加前期下跌導致相關股份估值調整充分，也有望重新吸引資金回流。整體來看，港股走勢也好轉，市寬有改善，低估值帶來下行保護。

此外，港交所也調整了對特殊目的收購公司（SPAC）進行的SPAC并購交易的獨立第三方投資要求。根據彼時公布的調整方案，下調最低獨立第三方投資額進行SPAC并購交易涉及的最低獨立第三方投資額將調減至以下較低者，一方面，《主板上市規則》第18B.41條所載現時規定有關投資金額相對SPAC并購目標議定估值所占的百分比；或者是5億港元。

“此次降低了一點pipe投資的門檻可能會有些促進作用，但是港股SPAC整體上市門檻還是比較高的。”一位SPAC資深從業人士表示。

SPAC，即“特殊目的收購公司”，本質是一家沒有實際業務運作的空殼公司。其目的是首次公開募集資金上市后，在規定時間內通過合并、股份購買、股份交換、資產收購等形式并購一家未上市的目標公司，使該目標公司可間接獲得上市地位。

截至目前，港交所已經有10多家SPAC遞表，有些已經失效，有5家成功上市。目前也三家公司出于De-SPAC階段，分別為VISION與趣丸集團、AQUILA與找鋼網、匯德收購與阿里巴巴旗下SYNAGISTICS，但目前他們的合并還在進行中，都還未完成交易。

屈放認為，本次港交所還優化了SPAC的并購交易規則。近年來SPAC在美國市場發展迅猛，但港交所的SPAC由于受到發起人和投資者門檻，募資權限，以及合并公司指標等規則限制，始終無法達到預期效果。

“本次優化政策也是港交所未來繼續改革SPAC制度的開始，希望通過更為便捷和寬松的政策吸引企業通過SPAC的方式募資。”他說。

港交所上市主管伍潔鏇表示，港交所致力不斷審視及提升上市機制，確保能夠與時并進，增加香港資本市場的吸引力和競爭力。憑借處理上市申請及相關交易獲得的經驗，進一步提升上市框架的彈性和活力。這些修改將為發行人和投資者提供更大的靈活性和清晰度，同時維護其嚴格的監管標準。