近期，公募基金半年報陸續披露完畢。上半年，國內主要股指震蕩走平，市場主線圍繞低估值、高股息資產持續演繹，下半年紅利風格是否會繼續強勢？還有哪些領域存在結構性機會？據梳理中歐基金旗下產品半年報，從中長期來看，基金經理們對于權益市場的判斷并不悲觀，“無論是從中周期1-2年維度，還是從長周期維度，我們都看好權益市場的表現?！敝袣W基金績優基金經理藍小康在半年報中表達了對后市的信心。
藍小康：全球秩序變革將影響資本市場 中長期看好國內權益表現
近年來，憑借對宏觀趨勢的把握和自上而下的擇股能力，中歐基金價值組組長藍小康掌舵的一系列基金穩定輸出優異業績。其中，聚焦低估值、高紅利個股的中歐紅利優享A截至6月30日近一年、近三年業績分別為12.96%、14.14%，分別跑贏了業績基準13.46%、23.99%，均穩定位居銀河證券同類排名前4%。中歐融恒平衡A則更注重股債平衡、力爭控制回撤，截至6月30日該基金近一年業績為16.29%，跑贏了業績基準19.1%，位居銀河證券同類排名第一。每次定期報告中，他對國際形勢和宏觀經濟的研判都獨具視角，值得關注。
最新披露的半年報中，藍小康認為中國權益資產的配置重要性顯著提升?！盁o論是從經濟基本面、全球安全秩序，以及未來全球秩序變革后的投資可行性來看，中國的權益市場是全球投資者非常重要的選擇，這種重要性類似于實物黃金資產在動蕩市場中的價值。全球大體量資金以意識形態而非價值規律為錨，從而低配中國資產，可能面臨較大風險。我們認為秩序變革對于資本市場的影響，在未來會愈發重要?！?/p>
對于未來市場表現他同樣充滿信心?！盁o論是從中周期1-2年維度，還是從長周期維度，我們都看好權益市場的表現。”藍小康認為，2024年和2023年相比，大概率會有所改善。從具體關注方向來看，藍小康繼續聚焦在以下幾個關鍵詞——高股息（大金融）、上游資源、一帶一路等方向。
“另外，未來我們要更加關注傳統重化工行業供給側改革的機會，同時我們也看好國企和港股的投資機會。近期有色品種的調整，我們在4月份以來一直表達觀點，有色目前屬于高勝率、賠率中性的資產，呈現出收益效率高，但波動也大的交易特征。黃金、銅的基本面特征沒有發生變化，在商品市場仍屬于強勢品種。近期這類股價有超額收益的品種進入震蕩階段。但我們認為這類資產的收益-風險性價比仍然較高，黃金、原油相關股票還具有防備極端風險的屬性?；跐q跌幅進行浮盈兌現帶來的股價波動，我們認為并不是長期最關鍵的交易策略。以大概率的行業或公司基本面作為前提，重要的是這些個股是否足夠便宜。在我們看來，原油、銅、黃金類股票仍是比較好的配置選擇。”他表示。
盧純青：不急于捕捉快速的變化 更容易看清長期機會
作為研而優則投的中歐代表，盧純青憑借對周期和國企投資機會的精準把握，其管理的中歐瑞豐（LOF）A近一年收益率14.58%，遠超業績基準-4.63%、，位居銀河證券同類排名前3%。
在半年報中，她也分享了投資理念上的迭代?！斑^去的半年，市場經歷了大幅的波動，在這個過程中，我們和過去相比，在控制波動方面好于以往。如果說有做對的事情的話，我認為最重要的一點，就是我學會了求穩和投資于不變的東西，這對于我來說是最大的進階。對于一些港股公司和類分紅公司的投資，我懂得了很多時候穩定也是一種價值，不變的東西往往更加彌足珍貴。于是投資的心境也好于以往，學會了等待，也學會了尋找替代；不極致追求夜空中最亮的星，在黑暗中耐心等待，在迷霧中等待天晴，也是一種可行的投資方式。但同時，研究的腳步不能停歇，因為學會了等待，所以不急于捕捉快速的變化和所謂的拐點，更容易看清自己投資公司的長期機會、價值以及壁壘。在等待的過程中，我對于研究的深度也在加強，漸漸理解了：公司長期價值的取得，更多是靠那些慢變量；立竿見影和顯而易見的，往往不是機會?！?/p>
展望下半年，她認為有一點變化的東西：“我們要對變化非常的敏感，或者說，市場在目前的階段，對于變化的反應大于以往。于是，我們的穩健策略投資組合，也要迎接變化的挑戰，我們賴以假設的一些前提條件，可能會隨著下半年一些宏觀局勢的變動，而變得不那么穩定。所以我們適度減持了一些，和外部環境變化非常相關的行業；并增加了一些相對估值低位、或者和外部變化相關性不高的板塊，力求組合仍能在保存穩健的基礎上，有上升的空間。”
在中歐先進制造半年報中，盧純青表示繼續看好四大方向：1）電力設備板塊：景氣度確定向上，享受全球再投資；2）儲能和核心零部件：新能源的景氣度環節，核心競爭力；3）軌交板塊和設備供應商：景氣度回升和全球擴張；4）階段性參與上游資源品投資。
葛蘭：重點配置創新藥械及其產業鏈、消費醫療、OTC等
回顧上半年，醫療行業在經歷一波反彈后重回下行趨勢，醫藥生物板塊下跌21%，落后于滬深300指數。對此，中歐醫療健康基金經理葛蘭認為，在經歷了行業秩序規范化、內外部宏觀因素考驗的洗禮之后，只有具備核心產品競爭力、高效經營管理能力的優質企業才能夠真正走出產業調整周期，迎來可持續的長期發展?！拔覀內詧猿珠L期價值投資的理念，繼續在創新藥械及其產業鏈、消費醫療、OTC等方面進行了重點配置?！?/p>
展望2024年下半年，葛蘭表示，仍舊看好創新藥械及相關產業鏈的投資機會。創新藥械方面，政策上除了支付端的國家醫保政策穩定，各地對于行業創新也陸續出臺了相關的支持政策。產品力方面，ASCO會議國內企業公布的數據表現亮眼，部分產品已經成為了合作方在全球臨床管線布局的重要組成部分。對外合作方面，隨著對外授權的企業和品種逐步增加，國內企業的對外授權經驗越加豐富，對于有競爭力的品種也在逐步探索新的、更有優勢的合作方式。
創新藥產業鏈方面，她指出，本輪海外需求復蘇相對較弱，美國制造業PMI近期出現了連續性回落，市場預期整體流動性趨勢將走向寬松，海外投融資有望持續回暖，拉動創新活動更加活躍。對以海外市場為主的創新服務企業而言，《生物安全法案》預計仍會對業務產生一定擾動。國內投融資環境目前仍在逐步尋底階段，但我們也看到部分企業的新簽項目數同比呈現增長的趨勢，新簽訂單金額在2024年下半年也有望逐步好轉。
劉偉偉：把握新質生產力主線 關注科技創新和綠色發展
作為去年年底成立的浮動費率基金之一，中歐時代共贏A1上半年取得了23.41%的優異業績，遠超業績基準-0.98%。中生代基金經理劉偉偉在半年報中復盤了持倉運作。“建倉期內，我們的組合在一月份保持了較低的倉位，在二月初比較大幅度進行了加倉，之后一直保持了高倉位運作。由于我們在市場底部加倉，以及選擇的行業、個股反彈幅度較大，我們的組合在上半年比較大幅度地跑贏了市場。”
半年報顯示，截至上半年末，組合主要配置在電力設備、通信、電子、汽車、機械設備等行業。組合在行業配置上保持了相對均衡，整體風格依舊偏成長，標的上以各個成長方向的行業優質企業為主。值得一提的是，“除了成長板塊之外，我們的組合還配置了一些有反轉預期的傳統行業，如工程機械、養殖、化工等，這樣的配置顯著平抑了組合的波動?！眲ケ硎?。
展望后續，新質生產力是其投資主線。劉偉偉認為：“我們理解發展新質生產力是實現高質量發展的必由之路，而科技創新和綠色發展是新質生產力最重要的組成部分。科技、智能汽車、光伏儲能等方向是發展新質生產力的重要產業載體。新一輪科技革命由AI引領，AI大模型、算力基礎設施在全球范圍內爆發，而應用層面最重要的端側載體——AI手機有望在下半年開始推出市場，普通用戶也將能夠切實享受到AI助手帶來的便利。自動駕駛、人形機器人是AI技術與先進制造的融合，國內外都出現了快速的進步，中國制造業的強大優勢依然會使得我們在這兩個領域占據領先優勢。而隨著光伏組件、電池等產品價格快速下降，全球范圍內有望逐步迎來光儲一體化平價，從而驅動行業進入新一輪發展階段?！?/p>
排名來源：中國銀河證券基金研究中心，中歐紅利優享靈活配置混合(A類) 過去一年（2023.7.1--2024.6.30）同類型排名12/478，過去三年（2021.7.1--2024.6.30）同類型排名18/461，基金分類：2.3.3 靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)。
中歐融恒平衡混合(A類) 過去一年（2023.7.1--2024.6.30）同類型排名1/45，基金分類：2.4.1 股債平衡型基金(A類)。
中歐瑞豐靈活配置混合(LOF)(A類)過去一年（2023.7.1--2024.6.30）同類型排名10/478，基金分類：2.3.3 靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)。
數據來源基金定期報告，截至2024/06/30?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。中歐紅利優享靈活配置混合A的成立以來漲跌幅85.29%, 同期業績比較基準0.02%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%,-2.92%/-6.84%。歷任基金經理:藍小康20180420-管理至今,曹名長20180419-20210210,盧博森20180419-20200529。本產品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。
中歐融恒平衡混合A的成立以來漲跌幅13.21%, 同期業績比較基準-2.83%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-4.2%/-4.31%。歷任基金經理:藍小康20230321-管理至今。
中歐瑞豐靈活配置混合(LOF)C的成立以來漲跌幅63.18%, 同期業績比較基準3.28%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為59.11%/21.49%,52.18%/16.24%,-3.4%/-1.95%,-26.33%/-13.01%,-6.14%/-6.03%。歷任基金經理:盧純青20210811-管理至今,周蔚文20170731-20220318。本產品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。
中歐時代共贏混合發起A1的成立以來漲跌幅25.35%, 同期業績比較基準-3.03%。歷任基金經理:劉偉偉20231128-管理至今。
基金有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。