界面新聞記者 | 曹立

近日，軍機龍頭中航沈飛披露一份差強人意半年報。

2024年上半年，公司實現營收216.25億元，同比下滑6.59%，實現歸母凈利潤16.18億元，同比增長8.39%。這也是公司暨2020年上半年以來首次出現季度營收下滑。

公司在解釋半年報收入下滑的原因時指出，“主要是受合同簽訂進度影響，相關產品既定需求未如期簽訂合同所致”。

公司2024年上半年毛利率為12.53%，相比上年同期提升2.1個百分點，這也是公司能夠在收入下滑的同時仍有利潤增長的主要原因。

不過，公司其他關鍵指標均有不同程度惡化。

一般來說，軍工訂單會提前一段時間下達，合同負債一定程度上能夠體現未來增長預期。

自2021年以來，中航沈飛合同負債余額進入下跌趨勢中，2024年6月底合同負債降至29.52億元，是2021年以來最低值。

事實上，合同負債下滑，中航沈飛并非是孤例。在已經披露的半年報的航空主機類公司中，合同負債全部下滑，中航西飛（000768.SH）、中直股份（600038.SH）和洪都航空（600316.SH）2024年6月底合同負債分別為110.6億元、79.8億元、46.7億元，環比均有不同程度下滑，而中航沈飛是其中下滑幅度最大的。

應收賬款周轉天數方面，公司2024年上半年應收賬款周轉天數為88.32天，相比上年同期的46.57天大幅拉長。

盡管業績不佳，但公司股價相對強勢，2024年以來在行情下跌背景下，公司股價基本還在年初水平。

軍貿預期可能是支撐公司股價的重要因素。方正證券近日在其研究報告中指出，FC-31 代號“鶻鷹”，是中航沈飛針對國際市場的需求，研制設計的第五代單座雙發隱形戰斗機。其綜合作戰效能優異，性價比較高，一些希望換裝第五代戰斗機卻買不起或買不到F-35的外國空軍，有可能轉而尋求采購FC31戰斗機。因此FC-31有望走向世界軍貿市場。