界面新聞記者 | 尹靖霏
業(yè)績僅是微增，作為液壓件泵閥老大哥，恒立液壓（601100.SH）業(yè)績也似遭遇瓶頸時刻，券商們將對這家龍頭公司的想象押在了人形機器人上，但這好似還為時過早。
8月28日收盤，恒立液壓股價微漲1.62%，報48.9元/股，市值達655億元。
就在8月26日該公司披露，2024年上半年營收48.33億元，同比增長8.56%；歸母凈利潤12.88億元，同比增長0.71%；扣非凈利潤12.4億元，同比下降0.23%。經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為5.46億元，大降44%。
該公司于2011年上市，實際控制人系錢佩新、汪立平、汪奇家族，公司注冊地在江蘇省常州市，主營業(yè)務是挖機油缸，挖機泵閥，其他機械產品（高空作業(yè)平臺，盾構機，海工平臺）的油缸泵閥。恒立液壓也是常州的“市值一哥”，其實控人一度是常州首富。根據(jù)《2023胡潤百富榜》數(shù)據(jù)顯示，汪立平家族以610億元的財富，排第64名，登頂常州首富。
2010年房地產業(yè)勢頭正猛，挖掘機等工程機械的銷量也一路起飛，恒立液壓的油缸業(yè)務讓其抱住了“工程機械龍頭”三一重工（600031.SH）的大腿，業(yè)績一路走強。此后這家公司將寶押在液壓泵閥技術上，而液壓泵閥也是工程機械所需的關鍵部件，此后恒立液壓將三一重工、徐工機械（000425.SZ）、柳工（000528.SZ）、山東臨工工程機械有限公司等機廠大客戶牢牢攥在手心，公司業(yè)績再度一路飛漲。從僅過去10年看，公司營收從2014年的10.93億元一路漲至2023年的近90億元。
然而，近幾年房地產業(yè)務急轉直下，邁入下行通道，這也使得國內的挖掘機銷量陷入低迷狀態(tài)，三一重工、徐工機械等工程機械龍頭業(yè)績也一度萎靡不振，連帶著作為其上游供貨商的恒力液壓也遭遇瓶頸時刻。
數(shù)據(jù)顯示，受到國內外多重因素影響，我國工程機械行業(yè)銷量2023年持續(xù)低迷，挖掘機出口銷量保持兩年高速增長后轉為負增長，國內銷量連續(xù)第三年下行。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年全國共銷售挖掘機195018臺，同比下降25.4%；其中國內89980臺，同比下降40.8%；出口105038臺，同比下降4.04%。
作為下游客戶，三一重工、徐工機械等業(yè)績雖非原地踏步，但也已踏入慢車道，恒立液壓也受此波及，業(yè)績增長也已失速。
三一重工在2024年前一季度營業(yè)收入176.62億元，同比下降0.73%，歸母凈利潤15.8億元，微增4.21%。徐工機械2024年第一季度營收約241.74億元，微增1.18%；歸母凈利16億元，微增5.06%。
從業(yè)績上看，2021年至2023年間恒立液壓的營收多在89億元至93元之間浮動，歸母凈利在23億元至27億元之間浮動，營收和凈利均是時升時降。2024年上半年歸母凈利同比僅微增0.7%，在扣除非經常損益后凈利還下探0.23%。
對此，該公司相關人士對界面新聞表示，因為挖機整個行業(yè)的影響，在公司戰(zhàn)略上恒立液壓開始布局多元化和國際化，現(xiàn)在有關挖機業(yè)務的營收占比也在持續(xù)下降，其占比已壓縮至百分之四十幾了。 這就能較好地抵抗周期波動的影響。
在工程機械上，液壓泵、液壓閥業(yè)務還有一個很大的增長空間，對于此公司早期規(guī)劃的產能要做到50億元，目前也只做到了30億元。
在營收上公司看似增長緩慢，但在營收結構上已然不同。前述人士說。
同時，恒立液壓在海外設立研發(fā)中心、子公司、工廠，現(xiàn)在公司重點項目是墨西哥工廠，這是服務北美市場的，其產能規(guī)劃要做到4億至5億元美金的營收。前述人士說，這是一個新的增量。海外工廠主要產品包括油缸、泵閥、馬達等，主要看客戶需要的是什么。
在當前國際環(huán)境下，海外客戶擔心一些極端的政治風險導致產品斷供，因此他們會放棄在中國市場的采購。但隨著海外工廠的建立，海外客戶就沒有上述擔憂了。可以說，海外工廠的建設對于整個企業(yè)的發(fā)展而言尤為重要，其戰(zhàn)略意義更大于營收上的意義。前述人士稱。
不過，界面新聞了解到，資本市場對于恒立液壓的想象更多在于其布局了電缸及關鍵零件絲杠，在很多券商和投資機構看來，未來這將在機器人領域有重要應用。
根據(jù)界面新聞的了解，絲杠是一種精密的機械裝置，它利用螺母、滾柱、絲桿等組件，將旋轉動作轉化為直線運動。在人形機器人的設計中，這種機械裝置扮演著至關重要的角色，廣泛應用于機器人的手臂、腿部等14個關鍵部位。
除了恒立液壓，五洲新春（603667.SH）、貝斯特(300580.SZ)、北特科技(603009.SH)等上市公司也開始涉足這一領域。
不過，對于恒立液壓而言，電缸及關鍵零件絲杠這一項目更多瞄準的是工業(yè)自動化領域的數(shù)字機床。“當前市場上對于人形機器人更多的是在炒概念，這還是一個為時尚早的一個事情。即使是特斯拉也說自己最快要到明年才能開始小批量量產機器人。即使沒有機器人，我們也是要做這一項目，整個熱點題材的出現(xiàn)對公司來說僅是錦上添花”。前述公司人員稱。