文｜青眼
2024年早已過半，美妝行業格局也悄然生變。
8月27日，隨著珀萊雅和貝泰妮集團正式公布上半年業績情況，各大國貨頭部美妝上市公司都已陸續交出半年成績單，青眼也根據披露的公開財務數據梳理出了今年上半年的國內美妝企業TOP10榜單。
那么，今年上半年，有哪些企業異軍突起？又有哪些企業陷入增長困境？
珀萊雅大幅領先，10家企業半年營收近250億
在近幾年的榜單之中，前十名單整體變動不大，TOP10企業總營收約249.5億元，與去年同期同比增長約20%。需要說明的是，宣布取消上市計劃的環亞集團和暫未公布最新業績的毛戈平未被計算在內。
從當前增速來看，前十隊列中，有6家企業營收在2024年或有望達到50億級規模，譬如珀萊雅、上美股份、上海家化、貝泰妮、巨子生物和水羊股份，今年上半年營收分別為50.01億元、35.02億元、33.21億元、28.05億元、22.93億元。
綜合來看，2024年上半年的國內化妝品十強企業業績有以下看點：
1、珀萊雅穩坐第一，上美股份后勁十足
繼去年超越上海家化登頂國貨美妝企業TOP1，珀萊雅再次奪得第一，今年上半年總營收突破50億元，較第二名高出約15億元，若下半年珀萊雅仍能夠保持這一業績增速，其或將成為國內首個營收突破百億的美妝公司。
值得注意的是，從財報數據來看，珀萊雅旗下四大主力品牌珀萊雅、彩棠、OR和悅芙媞均保持較為均勻的增速，且近幾年來，珀萊雅的總營收也都維持著超30%的穩定增長，這也讓珀萊雅成為國內化妝品十強企業中，增長最為穩健的企業。
除此之外，今年上半年上美股份憑借著35.02億元的總營收，成為榜單中當之無愧的黑馬選手，直追6名，一舉超過曾經的“老大哥”上海家化，營收增幅高達120.7%。
而縱觀上美股份中期業績，如此驚艷的突破背后，是其主力品牌韓束的高速增長和抖音策略的“大獲全勝”。據財報數據顯示，今年上半年韓束品牌營收29.27億元，同比增長184.7%，占上美股份總營收的83.6%。另據青眼情報數據顯示，韓束連續六次蟬聯抖音美妝TOP1，總GMV達34.4億元，已超去年全年33.4億元的GMV成績。
值得注意的是，青眼情報數據顯示，在剛剛過去的7月，韓束依舊位列抖音美容護膚品牌榜TOP1。由此可見，上半年韓束品牌的高增長仍在持續。這也意味著，韓束也或將成為繼珀萊雅和薇諾娜后第三個營收突破50億元的品牌。
2、巨子生物最賺錢，逸仙電商仍在爬坡
從凈利規模來看，珀萊雅和巨子生物仍然高于其他企業，其中，巨子生物以9.83億元的凈利潤位居第一，珀萊雅則以7.02億元排名第二，貝泰妮集團以4.84億元排名第三。
此外，上美股份憑借著308.7%的高額增幅，成為十強企業中凈利潤增長最快的企業，錄得4.12億元，從此增速來看，上美股份后續增長動力仍然相當強勁，有機會進入TOP3席位。
但同時，上海家化、水羊股份、逸仙電商凈利潤均出現下滑。值得注意的是，在十強企業中，逸仙電商的虧損在去年以及前年同期已經呈現逐漸縮窄的趨勢，去年同一時期虧損額降至僅0.61億元。然而，今年二季度，逸仙電商的凈虧損額同比收窄。
3、榜單排名浮動頻繁，潛在競爭者等待機會
縱覽近三年榜單變動情況，可以發現雖然整體名單變動不大，但每年都有不同程度的浮動。
例如，巨子生物在2022年以9.85億元的營收位列第9位。此后，巨子生物通過不斷優化經營路徑、實施“醫療機構結合大眾消費”的雙軌銷售策略，讓業績穩步增長，在今年實現了25.4億元的總營收，登上十強榜單第5位。
同時，還有不少企業未公布財報數據，如環亞集團、自然堂集團、宜格集團、橘宜集團等，因而未被納入統計之中。如環亞集團在2022年和2021年都位列十強年榜，據此前的招股書顯示，2022年環亞集團年度營收就達到了20.9億元。
此外，據毛戈平此前公布的招股書，2021年-2023年，毛戈平營收分別為15.77億元、18.29億元、28.85億元，復合年增長率為35.3%，位列2023年十強年榜TOP9。從復合年增長率來看，毛戈平無疑也是國內化妝品企業十強的有力競爭選手。
與毛戈平相同的還有去年8月剛剛登錄深交所的敷爾佳。目前，敷爾佳暫未公布財報，去年同期其營收為8.68億元，同比增長6.33%；歸母凈利潤達3.53億元，超過本次榜單中的不少企業。
4、研發還在繼續“卷”
當下，研發開始越來越多地出現在企業的財報和品牌的宣傳之中，此次上榜企業，也大多都在逐年提高研發費用。
青眼梳理了2024年上半年部分頭部美妝企業研發和銷售費用發現，研發投入和占比最高的仍是華熙生物，以2億元的投入和7%的占比遠遠領先于其他企業。
緊隨其后的是貝泰妮集團，研發投入為1.14億元，占比為4%。需要注意的是，今年上半年，貝泰妮集團不僅有5款化妝品新原料完成了備案，還完成了自己的首例原料端投資，被投方為深圳迪克曼生物科技有限公司，該企業主要深耕神經酰胺類原料，貝泰妮集團持股占比為10%。
值得一提的是，青眼也注意到，今年業績增長較為不錯的企業，也都伴隨著高額的銷售費用，珀萊雅、上美股份、巨子生物、丸美股份的銷售費用增幅均超40%。
50億級品牌添“新人”，單一品牌依賴癥仍未解
從已公布的品牌營收數據來看，目前，單一品牌依賴癥仍然是國內美妝頭部企業們的通病，不少企業的增長都依賴于一個主打品牌。青眼統計了部分企業的單品牌數據發現，目前榜單中的品牌以營收為判定維度，可被分為2個梯隊，且斷層明顯。
其一，是沖擊50億級（年營收）的品牌，這一梯隊包含珀萊雅、韓束、可復美和薇諾娜。
其中，珀萊雅品牌憑借39.81億元的營收，位列第一位，為珀萊雅貢獻了79.71%的營收，成為首個年營收有望突破80億元的國貨品牌。據珀萊雅財報顯示，今年上半年，珀萊雅品牌在天貓平臺的精華、面霜品類均排名第1，貼片面膜排名第2，面部護理套裝排名第2，眼霜排名第4。
同時，除前文提及的韓束外，上半年實現營收20.71億元的可復美，也成為今年沖擊50億元梯隊的有力候選人。據巨子生物財報顯示，2022年-2024年上半年，可復美營收增速分別為79.7%、72.9%、68.6%，一直保持著高位增長，營收占比也于今年增長至了81.5%，比去年同期增長了5.1個百分點。
此外，貝泰妮集團旗下薇諾娜品牌也實現了23.89億元的營收，同比增長約5.69%，占集團總營收的85%，有望在近兩年沖擊“50億級”品牌。
其二，是20億級（年營收）及以下品牌。青眼注意到，這一梯隊的品牌，不少都是頭部企業們培養的“第二增長極”。
例如，珀萊雅旗下的彩棠，今年上半年營收已達5.82億元，同比增長40.57%，占珀萊雅總營收的11.66%，已成為一個增長穩健的彩妝品牌，是珀萊雅增長的重要動力之一。
無獨有偶，丸美股份旗下的PL戀火品牌，同樣是丸美股份著力培養的重要第二增長動力。據丸美股份財報顯示，PL戀火今年上半年營收為4.17億元，同比增長30.84%，占丸美股份總營收的35.83%。
“大變革時代”正在來臨
不可否認的是，隨著消費者需求和渠道特征開始悄然發生變化，近兩年國內美妝市場進入了一個新的增長困境，不少企業開始尋求新的變革，包括珀萊雅、上海家化、華熙生物等在內的企業們正在進入新的“變革時代”。
最典型的成功變革案例，便是已經全部剝離房地產業務的福瑞達。今年上半年，福瑞達旗下旗下的璦爾博士和頤蓮分別錄得營收6.45億元和4.47億元，占總營收比重分別為54.38%和37.69%。在財報中，福瑞達也表示，將繼續推進“5+N”品牌發展戰略，塑強以“頤蓮”和“璦爾博士”為中心的兩大主力品牌優勢，協助中小品牌突圍。
此外，還有不少企業正進入改革的深水區。
如今年5月剛剛迎來新首席執行官林小海的上海家化，在確立了新企業愿景的同時，還將國內業務組織機構調整為個護事業部（含六神、美加凈品牌）、美妝事業部（含玉澤、佰草集、典萃、雙妹品牌）、新設創新事業部（含啟初、家安、高夫等品牌），并將品牌分成了三個梯隊，對不同梯隊的品牌進行差異化管理。
對此，上海家化也表示，組織調整背后的理念是商業模式從渠道推動轉為品牌驅動，下一階段將聚焦團隊建設、協同作戰；未來，上海家化需要對品牌重新定位，并希望可以在第二年呈現積極效果；同時，創新事業部各品牌的品牌價值不清晰，需要更長的時間做調整。
與上海家化類似的是，華熙生物在今年上半年也經歷了頻繁的人事變動，其也在財報中明確表示，正在對其功能性護膚品業務進行階段性調整，主要精力放在調整團隊、梳理內部、檢討策略、糾正動作等方面，經營措施有所收緊，市場拓展未能完全展開，經營成果短期不可避免受到影響，變革效果仍需要時間體現。
事實上，不論是珀萊雅成為“新龍頭”，還是上美股份的強勢突起、巨子生物的層層攀高，亦或是逸仙電商、華熙生物等面臨增長困境，都傳遞出一個明確的信號：新一輪的市場周期正在輪轉，消費者們的喜好正在發生變化，新的國貨美妝格局正在形成，企業們必須因勢而變，才能找到新的增長引擎。
備注1：僅限已公布品牌營收的已上市公司。