界面新聞記者 | 馮雨晨

上半年，寵物巨頭們都在賺錢。

A股市場，乖寶寵物（301498.SZ）、中寵股份（002891.SZ）、天元寵物（301335.SZ）營收、凈利雙增，佩蒂股份（300673.SZ）扭虧為盈，依依股份（001206.SZ）同比大漲111.71%。與此同時，各家銷售費用出現大幅增長，以乖寶寵物為例，由于加大了線上直銷渠道費用，銷售投入同比增加43.66%至4.62億元。

營銷成本一致大增背后或是寵物行業壓力漸顯。業內人士認為，寵物行業國內外競爭加劇，未來面臨的將是存量競爭的淘汰賽。

從各家半年報可以看出，過去高度依賴境外收入的寵物巨頭們，有的正加碼寵物產業鏈上潛力最大的寵物主糧生意，有的在加大國內市場開拓力度。

寵物業消費潛力壯大資本市場

我國寵物產業鏈的上游為寵物養殖及交易，中游為寵物產品，主要包括寵物的食物及其用品，下游則主要包括寵物醫療、寵物美容、寵物培訓等寵物服務。

界面新聞梳理，國內面向寵物行業的上市公司業務主要集中在產業鏈中游，即寵物產品這塊。例如，“市值一哥”乖寶寵物，主營寵物主糧和零食；上市最早的佩蒂股份專攻寵物健康咀嚼類食品；還有依依股份，從事寵物的一次性衛生護理用品。

與國外相比，我國寵物行業尚處于初級階段，但寵物數量全球第二。艾媒咨詢調研數據顯示，2023年中國養寵家庭戶數滲透率為22%，并呈逐年上升趨勢，預計2025年中國寵物經濟產業規模將達到8114億元。

巨大的消費潛力孕育了資本市場的繁榮?？v觀寵物經濟A股圖景，佩蒂股份、中寵股份于2017年先后登陸深交所，隨后2021年、2022年間，依依股份、路斯股份、天元寵物、源飛寵物密集上市，2023年，乖寶股份以超200億元的市值敲鐘創業板。2023年及2024年，還有寵物食品供應商福貝寵物、寵物醫院龍頭新瑞鵬計劃登陸上主板、美股未果。

2023年，上述成功躋身資本市場的各巨頭業績表現分化——中寵股份、乖寶寵物掙出史上最好業績的同時，佩蒂股份卻現歷史首虧，天元寵物、依依股份凈利大幅下滑。

但今年上半年，寵物巨頭們的生意集體“紅火”了起來。

寵物巨頭們上半年都在賺錢

8月26日，乖寶寵物、天元寵物、佩蒂股份等同日發布半年報，A股寵物上市公司半年報基本“交齊”。

體量領先的乖寶寵物、中寵股份、天元寵物營收、利潤雙增長：2024年上半年，乖寶寵物實現營業收入24.27億元，同比增長17.48%，歸屬凈利潤3.08億元，同比增長49.92%；中寵股份營業收入為19.56億元，同比增長14.08%，歸屬凈利潤為1.42億元，同比增長48.11%。同期，天元寵物實現營業收入12.53億元，同比增長24.72%，歸屬凈利潤3118.02萬，同比增長2.01%。

佩蒂股份則在上半年扭虧為盈，實現營業總收入8.46億元，同比增長71.64%，歸屬凈利潤9793.84萬元，去年同期為-2915.96萬元。依依股份業績增幅最大，上半年實現營業總收入8.12億元，同比增長29.31%，歸母凈利潤9519.25萬元，同比增長111.71%。

源飛寵物（001222.SZ）也盈利增長，但經營活動現金流凈額轉負，上半年營業總收入5.44億元，同比增長26.38%，歸母凈利潤7389.12萬元，同比增長12.20%，經營活動現金流凈額為-1194.54萬元。

一眾業績增長的同行中，路斯股份（832419.BJ）顯“落寞”。2024年上半年，路斯股份實現營業收入3.51億元，同比增長3.52%，凈利潤3464.18萬元，同比下降13.43%。與此同時，經營活動現金流凈額同比減少2831.73萬元，同比下降58.18%。

經營活動惡化在于境外業務的變動。路斯股份解釋，公司產品出口以歐洲市場為主，海運費通常由客戶承擔，受紅海區域航運中斷影響延長了公司產品的交付時間并增加了客戶的采購成本，公司適當延長了部分歐洲客戶的信用付款期。

實際上，不止路斯股份，高度依賴境外業務是寵物用品行業普遍現象。國內寵物企業基本早期均靠出口代加工業務起家，后期發力自有品牌。

各家營收構成展示了這樣的發展路徑，2023年，源飛寵物、依依股份境外收入占比在90%左右，中寵股份、佩蒂股份境外收入占比也均在70%以上，天元寵物、路斯股份早前的2020年、2021年7成以上營收均來自境外。

不過，部分巨頭們有意調整這樣的現狀。源飛寵物、路斯股份上半年境外收入較去年同期有所減少，源飛寵物解釋銷售費用大漲提到，主要系拓展內銷業務發展增加的費用所致。中寵股份更是提出了“聚焦國內市場、聚焦自主品牌、聚焦主糧產品”的戰略方針。

各家盯上寵物主糧業務

據中國寵物行業白皮書數據，寵物食品在整個寵物行業中占比高達52.3%，是目前我國寵物市場增長最主要的驅動板塊。而寵物食品結構中，寵物主糧占比超70%，可以說是寵物行業的兵家必爭之地。

上述有意聚焦主糧產品戰略的中寵股份上半年“見成效”。第一業務寵物零食貢獻11.36億元營收，同比增長4.19%，寵物主糧實現4.22億元營收，同比增幅高達83.96%，晉升成營收占比第二的業務。

行業中，乖寶寵物的寵物主糧業務體量最大。2023年，乖寶寵物的主糧業務僅次于其零食業務，實現營收20.87億元，同比增加50.35%。今年上半年，乖寶寵物主糧業務進一步擴張，以11.99億元的營收超越零食業務，較上年同期增長18.45%。

源飛寵物、路斯股份主糧業務提升同樣明顯。源飛寵物的兩大核心業務是寵物零食和寵物牽引玩具，2023年加碼寵物主糧業務。今年上半年，源飛寵物新晉業務寵物主糧實現營收4987.28萬元，同比增長488.86%，占總營收的比例從去年同期的1.97%提升至9.16%，成為第三大主力業務。

路斯股份多年來主打產品是肉干、肉粉、罐頭，自2023年來拓展主糧業務，上半年，路斯股份主糧營收4246.67萬元，同比增加40.70%。

此外，專注于寵物窩墊、貓爬架等寵物用品的天元寵物上半年在食品賽道也有較大增長，寵物食品板塊創造營收5.73億元，同比增加45.61%，占總營收比為45.72%。據悉，天元寵物開拓寵物食品業務的方式主要為進口銷售國際品牌寵物糧食產品。

或將進入存量競爭淘汰賽

整體來看，寵物企業面臨的市場競爭將進一步加劇。業內普遍認為，國外市場上，寵物產品出口面臨貿易環境變化和國際競爭加劇風險，國內市場，由于行業進入門檻較低，所以新進競爭者增多，且國外廠商也在不斷進入中國市場。

中國食品產業分析師朱丹蓬也對界面新聞記者表示，疫情推動了中國寵物市場的高速增長，紅利期還在持續，但目前國內寵物食品市場已經呈現傳統歐美品牌、國內寵物品牌和新進入行業品牌百花齊放的狀態，下一步市場面臨的也將是存量競爭的淘汰賽。

這樣的情況下，各家正在加大營銷和投資力度。

上半年，乖寶寵物的銷售費用同比增長43.66%至4.62億元，主要系自有品牌收入增加直銷渠道占比增加，相應的業務宣傳費和銷售服務費增加。據悉，乖寶寵物上半年在阿里系、抖音平臺、京東、拼多多等第三方平臺的線上直銷銷售額達到8.66億元，占營收的比重提升至35.85%，相較于去年同期的5.37億元增加了61.24 %。

對外投資方面，上半年乖寶寵物投資額達3.55億元，相較于去年同期增長354.40%。

另外，源飛寵物、天元寵物、中寵股份上半年銷售費用均大幅上漲，同比增幅分別達68.82%、51.64%、40.8%。源飛寵物上半年投資額為4186.74萬元，較去年同期增加169.43%。