界面新聞記者 | 陳慧東

上市首日，小方制藥（603207.SH）收報33.30元/股，漲幅167.04%，總市值53.28億元。該公司本次公開發行4000萬股，發行價格12.47元/股，募集總額近5億元。

小方制藥董事長、總經理方之光表示，公司上市后，小方制藥將繼續堅持專注于外用藥領域，依托多年積累，探索產業鏈的延伸；在現有業務基礎上，進一步提升產品產能，優化品種結構，增強公司盈利能力及市場競爭力，推動行業健康和可持續發展。

當日，小方制藥登上龍虎榜。龍虎榜數據顯示，該股獲凈買入1023.24萬元。買入方面，買一席位的長城證券西安錦業路凈買入1589.56萬元；買二席位東方財富拉薩東環路凈買入1505.29萬元；買三席位東方財富拉薩金融城南環路凈買入1375.16萬元；東方財富拉薩團結路一證凈買入1302.62萬元；東方財富拉薩團結路二證凈買入1285.36萬元。

小方制藥賣出金額最大的前五名均為機構專用席位。經統計，機構席位當日賣出小方制藥凈額為6034.75萬元。

小方制藥產品涵蓋消化類、皮膚類和五官類等細分領域，其中消化類營收占比較高，主要產品包括開塞露、爐甘石洗劑等。根據米內網數據，公司消化類藥物中開塞露產品，皮膚類藥物中的爐甘石洗劑、氧化鋅軟膏、硫軟膏、水楊酸軟膏產品，五官類藥物中的呋麻滴鼻液、氧氟 沙星滴耳液和碘甘油市場份額均處于國內領先地位。

公司2021年至2023年分別實現營收4.02億元、4.57億元、4.72億元，同比增長率依次為11.22%、13.72%、3.28%；實現歸母凈利潤1.26億元、1.75億元、2.04億元，同比增長率依次為-21.05%、38.74%、16.24%。

今年上半年，公司實現營收2.62億元，同比增加0.69%；實現歸母凈利潤1.19億元，同比增加0.72%。經初步測算，公司預計今年1-9月實現營收3.48億元至4.22億元，與上年同期相比變動-5.18%-14.98%；實現歸母凈利潤1.59億元至1.94億元，與上年同期相比變動-5.65%至15.11%。

據華金證券研報，與同行業上市公司對比：小方制藥主要從事外用藥的研發、生產與銷售，選取同樣從事外用藥產銷、且適應癥領域與公司較為相似的馬應龍（600993.SH，最新收盤價26.21元/股）、福元醫藥（601089.SH，最新收盤價25.03元/股）、仁和藥業（000650.SZ，最新收盤價25.03元/股）、華潤三九（000999.SZ，最新收盤價43.88元/股）、羚銳制藥（600285.SH，最新收盤價24.19元/股）作為小方制藥的可比公司。從上述可比公司來看，行業平均收入規模為79.12億元，可比PE-TTM（算術平均）為18.29X，銷售毛利率為54.44%；相較而言，公司的營收規模低于行業平均水平，但銷售毛利率高于行業平均水平。

“小方制藥的商業模式可以被描述為以單一產品為主導，通過高毛利率和品牌優勢實現盈利。”傳播星球APP聯合創始人付學軍向界面新聞記者表示，高毛利率使公司能夠產生大量的利潤，有助于提高股東回報。然而，單一產品也帶來了一定的風險，如果該產品的市場需求發生變化，或者競爭加劇導致價格下降，都可能對公司的盈利能力產生負面影響。