特約記者 錢伯彥

北京時間8月23日深夜，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在2024年全球央行行長年會上發表演講，明確釋放了降息在即的信號，但對于市場最關心的降息幅度沒有給出線索。

在演講伊始，鮑威爾就強調有信心達到2%的通脹目標。“我們的緊縮性貨幣政策幫助恢復了總供給和總需求之間的平衡，緩解了通脹壓力，確保通脹預期保持穩定………我現在更有信心，通脹率將可持續地回到2%的水平。”

同時，美聯儲的另一大政策目標——就業——也在發生變化。“勞動力市場已從之前的過熱狀態大幅降溫。失業率一年多前開始上升，目前為4.3%——按歷史標準來看仍然很低，但幾乎比2023年初的水平高出整整一個百分點。”他說，“勞動力市場似乎不太可能在短期內成為通脹上升的根源，我們不希望也不歡迎勞動力市場進一步降溫。”

“現在是調整政策的時候了。前進的方向很明確，降息的時機和速度將取決于未來的數據、不斷變化的前景和風險的平衡。”鮑威爾說。

雖然市場對于美聯儲9月降息已經達成共識，但鮑威爾的言論依然鼓舞軍心，話音剛落美股三大指數集體拉漲超1%。截至收盤，道瓊斯工業指數漲1.1%，納斯達克指數漲1.5%，標普500指數漲1.2%。美元匯率則進一步跳水，一度觸及100.60，創2023年7月以來新低。

美國官方最新數據顯示，7月，消費者價格指數（CPI）同比上漲2.9%，為2021年4月以來首次回落至3%以內；剔除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲3.2%，較上月收窄0.1個百分點。當月失業率環比上升0.2個百分點至4.3%，創2021年11月以來的新高，且觸發了預示經濟即將衰退的“薩姆法則”。

不過，不少經濟學家指出，7月失業率意外上升更多是受到颶風以及勞動力供給增加的影響，當前美國經濟和總需求增長明顯好于歷史上衰退前夕，且居民實際工資增長穩健，因此未必預示即將衰退。

鑒于通脹降溫以及勞動力市場正常化，美聯儲9月降息幾乎是毫無懸念。北京時間周六凌晨，芝加哥商品交易所的利率觀察工具“FedWatch”最新數據顯示，9月降息的概率為100%，其中，63.5%的投資者認為降息25個基點，36.5%的投資者則押注降息50個基點。 

鮑威爾在演講最后強調：“事實證明，疫情經濟與其他任何經濟都不同，從這一特殊時期中我們仍有很多東西需要學習。我們知識的局限性——在大流行期間顯而易見——要求我們保持謙遜和質疑的精神，注重吸取過去的教訓，并靈活地運用它們來應對當前的挑戰。”

全球央行行長年會也被稱為杰克遜霍爾會議，自1978年由美國堪薩斯城聯儲首次主辦以來，已有40多年的歷史，因在懷俄明州的杰克遜霍爾鎮召開而得名。雖然年會并非官方活動，歷任美聯儲主席也從未在會議上宣布過貨幣政策變動，但由于該會議能夠吸引全球主要發達經濟體央行行長參加和致辭，投資者都希望從中挖掘未來貨幣政策走向的線索。

不過，今年有點例外，歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德和日本銀行行長植田和男都缺席了會議，主要發達經濟體央行中只有英格蘭銀行行長貝利前來捧場。

貝利當天在演講中表示，由于工資上漲壓力，貨幣政策可能需要在比預期的更長時間內保持限制性，更高的利率有助于應對二次通脹效應。

8月1日，英格蘭銀行宣布降息25個基點至5.0%，這是英國央行2020年3月以來首次降息。不過，會議紀要顯示，降息決策是在艱難權衡后做出的，在英國央行貨幣政策委員會9名成員中，有4人對降息持反對意見，5人則支持降息。英國國家統計局最新數據顯示，7月CPI同比上升2.2%，低于市場預期，但較前兩個月有所反彈。

貝利在講演中描述了三種可能出現的情景，包括通脹持續性呈現自我修正的樂觀情景、產品和勞動力市場發生結構性變化并導致經濟供給側發生變化的悲觀情景，以及介于兩者之間的中間情景，貝利認為，在后兩種情景中，英格蘭銀行都應在更長時間內維持限制性措施。