界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

8月23日，錦波生物發布2024年半年報。半年報顯示，2024年上半年，錦波生物實現營收6.03億元，同比增長90.59%；實現凈利潤3.1億元，同比增長182.88%。

錦波生物此次業績大增得益于醫美注射用的膠原蛋白大賣。

據半年報，錦波生物醫療器械業務實現營收5.3億元，同比增長91.84%。其中，單一材料醫療器械以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產品（三類醫療器械）實現營收4.79億元，同比增長105.01%。功能性護膚品實現營收4.8億元，同比增長53.94%。其中，單一成分功能性護膚品實現營收1187.24萬元，同比增長149.49%。例如，2023年，錦波生物與歐萊雅集團達成戰略合作，成為歐萊雅護膚品業務的原料供應商。此外，2023年，錦波生物上線自主護膚類新品牌ProtYouth。此外，原料及其他小計實現營收2381.89萬元，同比增長180.07%。

在過去的幾年里，玻尿酸作為主要的美容填充材料，在醫美市場上占據了主導地位。然而，隨著技術的進步和市場需求的變化，膠原蛋白，尤其是重組膠原蛋白，迅速崛起，成為醫美領域的新熱門成分。

曾經以玻尿酸為主打的“醫美三劍客”——華熙生物、愛美客、昊海生科，如今正面臨艱難時期。

方正證券研報指出，玻尿酸產品供給端紅利期已經結束，供過于求，產能過剩。據不完全統計，截至今年4月，通過國家藥品監督管理委員會（NMPA）批準注射用玻尿酸醫美器械注冊的已超40個品牌。

尤其是從去年年底開始，玻尿酸市場已陷入降價風暴。例如，各大醫美機構的直播間里，曾經售價過萬的破尿酸中的王者喬雅登僅以1折出售。

以愛美客為例，在供過于求的沖擊下，交出了三年來最低的中報增長成績。其核心產品嗨體（溶液類注射產品）和濡白天使（凝膠類注射產品）的營收增速明顯放緩，分別為11.65%和14.57%，而去年同期的增速則為35.9%和139%。

愛美風尚流轉。膠原蛋白如今成了愛美人士的心頭好。

據弗若斯特沙利文的預測，膠原蛋白在皮膚專業護理領域的應用將在未來幾年內迅猛增長，預計到2026年，其市場份額將超越透明質酸，以52.6%的年復合增長率持續擴大。到2027年，中國膠原蛋白市場的整體規模有望達到1738億元，其中重組膠原蛋白產品將占據主導地位，市場規模預計達1083億元，占比高達62.3%。

錦波生物的優勢在于是當前唯一獲批重組膠原蛋白注射三類器械的廠商。從銷售費用增幅小于營收增幅即可看出，錦波生物享受一段時間的“獨家”紅利期。據年報，錦波生物銷售費用1.08億元，同比增長62.52%，但占營收比例卻從20.96%下降至17.87%。

同最初的玻尿酸一樣，膠原蛋白市場繁榮卻也不缺玩家。巨子生物、創健醫療、江蘇吳中、華熙生物、丸美股份、敷爾佳等企業均陸續從醫藥、原料、美妝業務轉型布局重組膠原蛋白。

其中，巨子生物和創健醫療或將有可能最快在膠原蛋白醫美領域追上錦波生物。巨子生物在重組膠原蛋白針劑領域共儲備了4款產品：重組膠原蛋白液體制劑（水光）、重組膠原蛋白固體制劑（改善魚尾紋）、重組膠原蛋白凝膠（針對中重度頸紋）、交聯重組膠原蛋白凝膠（針對中重度法令紋）。

重組膠原蛋白注射是否會陷入與玻尿酸相同的價格戰，目前仍有待市場進一步觀察。至少，錦波生物可以在追趕者尚未趕上之前，享受一段時間的“獨家”紅利期。

值得注意的是，膠原蛋白注射的長期安全性研究仍處于相對早期階段。這些注射材料的技術僅在過去幾年內才逐漸推向市場，關于其長期效應（例如是否會對皮膚產生不可逆的副作用）尚未得到充分驗證。

此外，市場上關于膠原蛋白注射的質量標準并不統一。不同品牌的膠原蛋白制品在純度、效能和安全性上存在明顯差異，監管也尚未完全完善。未來監管層面的態度和政策將很大程度上決定該行業的發展方向。