文 | 略大參考 錢多多 楊知潮

編輯 | 原野

網易在二季度是真沒少賺錢。

剛剛發布的財報數據顯示，網易2024 年第二季度凈收入為人民幣255億元。其中，作為頂梁柱的游戲及其相關增值服務提供了整整200億元的凈收入，約占營業收入的8成。按照二季度90天粗略計算，網易一天就能通過游戲躺賺2.2億元；如果再加上其他業務，網易一天就能賺到2.8億元。

這賺錢能力，吊打一眾互聯網公司。

但是網易的“股東”與“電子股東”并不滿意。直接表現就是：網易在盤前一度下跌7%，開盤后下跌幅度進一步擴大至10%。

除了在資本市場實打實地用腳投票外，還有網友在雪球平臺激情開麥，表達憤怒。

廣大“網友”以及“股友”們到底在不滿意網易游戲什么？

一種可能是：期望過高。

表面看起來，他們像是對網易重點推出的《永劫無間》手游產品不滿。

《永劫無間》作為熱門端游轉手游的一款產品，有望成為網易2024年的現象級游戲產品。

自2023年的《蛋仔派對》爆火后，市場就在期待網易能再度出現一款現象級產品。而《永劫無間》手游版則是網易眾多產品中最期待的，也是分析師們在2023年全年財報電話會議、2024年Q1財報電話會議中追問最多的游戲產品。

網易為它付出頗多。

為了推廣《永劫無間》這款手游，網易不僅大方地宣布免費，就連網易CEO丁磊也一改低調的行事風格，去年年底空降了《永劫無間》手游試玩會。

今年4月1日，《永劫無間》手游首次測試。測試期間新老玩家可以互相邀請，為了拿到測試資格一時間網上充斥著“義父，傳個火”的段子。

在7月25日公測首日，《永劫無間》便登上iOS游戲下載榜第一，并成為網易27年歷史上單日玩家新增最高的游戲。看得出網易對此很滿意，它在本季財報中重點提到，《永劫無間》手游上線不久即登上國內 iOS 暢銷榜第三，持續超過一周位居 iOS 下載榜榜首。

但，很火的《永劫無間》手游迎面撞上了《黑神話：悟空》。后者早早預告了8月20日的上線時間，相關聯名營銷活動也早就玩得風生水起。《黑神話：悟空》如期上線后，更是搶走了所有的風光。

甚至，8月20日當天，《永劫無間》官方抖音賬號都在直播玩《黑神話：悟空》，并贈送友商的兌換碼，為《黑神話：悟空》日賺15億添了一把火。

沒有對比就沒有傷害。相對于《黑神話：悟空》火爆開局，《永劫無間》手游的部分玩家四處表達不滿，甚至還有玩家直接在其官方賬號下貼臉開大，“網易你再不優化我真的要邊打邊哭了，打了兩把單排還是卡，買了散熱器還是卡”，“能不能再修復一下閃退，超級崩潰”。

不過，玩家吐槽并不是最要緊的，收入才是。

按照Sensor tower的統計，今年6月，即二季度末網易游戲國內IOS端中，《第五人格》和《蛋仔派對》分別實現了29%和38%的大幅度增長。但《逆水寒》、《夢幻西游》、《率土之濱》均出現兩位數以上的下滑。網易也在財報中也提到“若干手游凈收入下降”，并最終導致游戲和增值業務的毛利潤出現環比下滑。

對于超級爆款《蛋仔派對》，網易在財報會議中也提到，這款游戲的用戶和收入的比例關系確實偏低。

《夢幻西游》遇到的情況更加麻煩。這款游戲在二季度進行了一些經濟上的調整，包括“削減副本產出”、“保留了商城直接售出屬性道具”。

對于擁有自己“經濟系統”的MMO類游戲來說，這類調整很容易帶來虛擬世界的“經濟危機”。摩根士丹利在調查后指出，此次調整令游戲陷入負面螺旋，導致其虛擬貨幣貶值，最終損害了玩家的情緒。

自然，《夢幻西游》的“經濟危機”也成了本次財報會議中投資者最為關心的問題之一。丁磊也在財報電話會議中談論了這次調整：《夢幻西游》端游在今年5月20日進行了一些調整，目的是希望產品品質越來越高。“調整過程中肯定會有一些陣痛，也是正常的。”

老游戲在調整，新游戲還在發育，它們還沒有形成良好的合力，直接帶來營收的整體增長。最終，在二季度財報數據中，網易游戲及其增值服務業務在二季度的凈收入為200.56億元，同比2023年二季度的187.99億元實現大幅增長，但在一季度寒假檔多款游戲的高基數下，還是環比下滑了14億元。

不過，網易游戲還是有很多值得被看好的積極因素。

網易在二季度財報中重點提到的《七日世界》、《永劫無間》手游都在2024年7月才正式公測。另一款游戲《螢火突擊》的公測也在2024年6月才開啟。因此這些收入還沒有體現在二季度財報中。

更大的期望還在后面：暴雪的回歸。

《魔獸世界》已于8月1日回歸，暴雪中國里面最賺錢的《爐石傳說》則定檔于9月25日回歸。網易集團高級副總裁胡志鵬在電話會上表示：“《魔獸世界》回歸之后我們看到了非常高的反饋，也超出了我們之前的預期，新老玩家的比例大概是四比六左右。”

“情懷”回歸的價值，很可能會體現在網易下半年的財務數據上。

但在當下，網易游戲的麻煩是實際的。競爭對手在最近表現非常強力：騰訊做出了一款登頂收入榜的《地下城與勇士》手游。其二季度財報顯示，騰訊游戲的國際游戲和本土游戲均實現了9%的同比增長。這些動作，都可能對網易游戲的下半年業績造成壓力。

最后回到二季度。

游戲之外，網易有道、云音樂、創新及其他業務同期凈收入分別為13.22億元、20.41億元、20.67億元，同比增長，環比保持穩定。

其中，網易有道、創新及其他業務的單季度毛利率，環比2024年一季度，僅有1%的波動，變化不大。而云音樂的毛利率，甚至還因為營業成本環比增加，從38%減少至32.1%。

此外，匯兌收益極大地拉低了網易的凈利潤。網易在2023年第二季度的匯兌收益為14.65億元，卻在今年第二季度損失了2.39億元，中間直接相差了17.04億元。17億元的匯兌差異，直接帶走了網易6%的第二季度單季度收入，或者是網易25%的第二季度凈利潤。

整體來看，網易二季度雖然賺錢不少，但實際產出的增長不算突出，甚至部分數據有“躺平”之嫌，比如，二季度營業費用90億元，相比上一季度的94億元環比下降，主要是由于游戲及相關增值服務市場推廣支出減少。——考慮到游戲行業較強的季節性，支出縮減也可以視為正常經營動作。

這些數據組合起來，顯然沒有給到市場足夠的信心。

盡管網易游戲手里有多款優質產品，有望在接下來的財報季中貢獻更好的收入，但至少目前，網易游戲畫的這塊“餅”，市場還有些消化不良。