文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
造車新勢力中，目前零跑汽車和小鵬汽車發(fā)布了中期業(yè)績。
之前零跑汽車發(fā)布時(shí)耽擱了，沒有寫，今天從最新的小鵬汽車2024年中期業(yè)績說起吧。
這份中報(bào)，和一季報(bào)其實(shí)大體類似，就是小鵬汽車通過與德國大眾汽車合作，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)變現(xiàn)。
2024年二季度，該司“服務(wù)及其他”板塊收入為12.9億元，同、環(huán)比分別增長102.5%和28.8%。
該業(yè)務(wù)板塊的收入，主要因?yàn)樾※i汽車為大眾汽車提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)而產(chǎn)生的相關(guān)收入。小鵬汽車預(yù)計(jì)，這部分收入還將持續(xù)增長。
今天的拆中報(bào)，我們看看小鵬汽車有哪些亮點(diǎn)和不足。
1、銷量增幅跑輸大盤
1）2024上半年，小鵬汽車的交付量為52,028輛，較2023年同期的41,435輛，增加25.6%。
這個(gè)增幅算什么水平？
按照乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1-6月我國乘用車?yán)塾?jì)銷量983.9萬輛，同比增長3.2%。其中，新能源狹義乘用車?yán)塾?jì)銷量411.3萬輛，同比增長33.2%。
也就是說，小鵬汽車2024上半年的銷量增幅，稍微跑輸大盤。
截至2024年6月末，小鵬汽車的實(shí)體銷售網(wǎng)絡(luò)合共611間門店。同期，杠桿游戲注意到，該司自營充電站網(wǎng)絡(luò)達(dá)1,298座充電站，包括1,028座小鵬汽車自營超級(jí)充電站及270座目的地充電站。
而截至2024年3月末時(shí)，小鵬汽車的實(shí)體銷售網(wǎng)絡(luò)共有574間門店，覆蓋178個(gè)城市。同期，小鵬汽車自營充電站網(wǎng)絡(luò)達(dá)至1,171座充電站，包括359座小鵬S4超快充站。
單從銷售渠道和相關(guān)配套上說，是有進(jìn)步的，但是對(duì)銷量的貢獻(xiàn)似乎顯得不太夠。
2）未來銷量方面，小鵬汽車說，“從8月MONA M03上市開始，我們即將進(jìn)入一個(gè)強(qiáng)勁的產(chǎn)品週期，在未來三年，我們會(huì)有大量的全新車型和改款車型上市。”小鵬汽車董事長及首席執(zhí)行官何小鵬先生表示。
“我相信通過強(qiáng)勁的大產(chǎn)品週期以及更高效的營銷體系，我們長期積累的技術(shù)優(yōu)勢和在AI上取得的突破性進(jìn)展，將轉(zhuǎn)化為我們在中國和全球市場的銷量增長。我們不僅有信心重回增長的快車道，更有決心贏得行業(yè)智能化、全球化的競爭。”
但愿目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
對(duì)了，2024年7月30日，小鵬汽車通過OTA升級(jí)，向小鵬汽車用戶全面推送其XOS 5.2.0版本。
XNGP從“全國都能開”升級(jí)為“全國都好用”，全國用戶可在有導(dǎo)航地圖的所有公共道路上使用升級(jí)版XNGP，不限城市、不限路線、不限路況。
中期業(yè)績公告預(yù)計(jì)，2024年第三季度，小鵬汽車的汽車交付量將介乎41,000至45,000輛，按年增加約2.5%至12.5%。
總收入91億元至98億元，按年增加約6.7%至14.9%。
2、技術(shù)變現(xiàn)有成就，毛利率轉(zhuǎn)正、同時(shí)減虧
2024上半年，小鵬汽車的總營收為146.6億元，相較于2023年同期的91.0億元，增加61.2%。
1）其中，汽車銷售收入為123.6億元，較2023年同期的79.4億元，增加55.7%。
2024上半年，小鵬汽車銷售成本126.8億元，相較于2023年同期的92.3億元，增加37.4%。
這個(gè)增幅，和汽車銷量增速基本一致。
2024上半年，小鵬汽車的毛利率為13.5%，相較而言，2023年同期為-1.4%。
其中，汽車的毛利率為6.0%，相較而言，相較而言，2023年同期-5.9%。
“憑借技術(shù)降本的兌現(xiàn)以及來自大眾戰(zhàn)略合作的技術(shù)變現(xiàn)收入，2024年第二季度我們的毛利率進(jìn)一步提高至14.0%。”
小鵬汽車名譽(yù)副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地博士表示，“我期待隨著大產(chǎn)品週期驅(qū)動(dòng)的全球市場銷量增長，我們的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營效率、現(xiàn)金流將會(huì)顯著改善。”
2）2024年7月22日，小鵬汽車與大眾汽車集團(tuán)（“大眾汽車”）公布，已簽訂有關(guān)電子電氣架構(gòu)（“電子電氣架構(gòu)”）技術(shù)戰(zhàn)略合作的聯(lián)合開發(fā)協(xié)議（“聯(lián)合開發(fā)協(xié)議”），將全力投入為大眾在華生產(chǎn)的CMP和MEB平臺(tái)開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構(gòu)。
2024上半年，小鵬汽車服務(wù)及其他收入約23.0億元，較2023年同期的11.6億元，上升98.3%。
按年增長主要由于維修服務(wù)銷售增長與累計(jì)汽車銷售增長一致，以及與大眾汽車集團(tuán)進(jìn)行平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)合作有關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)銷售增長所致。
上文杠桿游戲?qū)戇^，2024年二季度，該司“服務(wù)及其他”板塊收入為12.9億元，同、環(huán)比分別增長102.5%和28.8%。
2024年第一季度，小鵬汽車的服務(wù)及其他收入為10.0億元（1.4億美元），較2023年同期的5.2億元上升93.1%，并較2023年第四季度的8.2億元上升22.1%。
3）2024上半年，小鵬汽車其他收入，凈額為3.5億元，較2023年同期的0.5億元，上升635.1%。按年上升乃主要由于政府補(bǔ)貼增加。
另外值得一說：
截至2024年6月30日止六個(gè)月與或有對(duì)價(jià)有關(guān)的衍生負(fù)債的公允價(jià)值收益為人民幣1.9億元。該非現(xiàn)金收益來自收購滴滴智能汽車業(yè)務(wù)相關(guān)或有對(duì)價(jià)的公允價(jià)值變動(dòng)。
2024上半年，小鵬汽車凈虧損26.5億元，2023年同期為虧51.4億元。
除以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及與或有對(duì)價(jià)有關(guān)的衍生負(fù)債的公允價(jià)值收益外，非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則凈虧損為26.3億元，2023年同期為虧48.8億元。
2024上半年，小鵬汽車歸屬凈利潤為-26.5億元左右，2023年同期為約-51.4億元——減虧還是很顯著。
3、包里錢還不少，下半程彈藥算是充足
2024上半年，小鵬汽車研發(fā)開支為28.2億元，2023年同期為26.6億元，上升5.8%。
同期，銷售、一般及行政開支29.6億元，2023年同期為29.3億元，增加1.1%。
截至2024年6月末，小鵬汽車總員工為13,261名，2022年末小鵬汽車有雇員15,829名，2023年末該數(shù)字為135,50名。相對(duì)而言，2023年裁員后，2024年上半年比較穩(wěn)定，小幅減少。
其中，研發(fā)5,619人，相較于2023年末還增長了一點(diǎn)。
銷售及營銷4,357人，這個(gè)減少了。
生產(chǎn)2,767人，相較于2023年末小幅減少。
一般及行政87人，相較于2023年末小幅減少。
運(yùn)營431人，相較于2023年末小幅增加。
2024上半年，小鵬汽車經(jīng)營活動(dòng)使用的現(xiàn)金凈額73.9億元，2023年同期該數(shù)字為62.2億元。
于2020年8月及12月，隨著其于紐約證券交易所完成首次公開發(fā)售及后續(xù)發(fā)售，本集團(tuán)分別獲得所得款項(xiàng)凈額（經(jīng)扣除承銷折扣及傭金、費(fèi)用及發(fā)售開支后）人民幣114.1億元及人民幣159.8億元。于2021年7月，隨著其于香港聯(lián)合交易所有限公司（“香港聯(lián)交所”）完成全球發(fā)售（包括香港公開發(fā)售及國際發(fā)售），本集團(tuán)進(jìn)一步獲得所得款項(xiàng)凈額（扣除承銷折扣及傭金后）158.2億港元。于2023年12月，隨著大眾汽車集團(tuán)完成投資，經(jīng)扣除相關(guān)成本及開支后，本集團(tuán)獲得所得款項(xiàng)凈額人民幣50.2億元。
截至2024年6月末，杠桿游戲注意到，小鵬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為373.3億元。2023年末時(shí)，該數(shù)字為457.0億元。
提示一句，定期存款包括受限制短期存款、短期存款、受限制長期存款、長期存款的流動(dòng)部分及非流動(dòng)部分。
1）短期銀行貸款，截至2024年6月末為41.6億元，實(shí)際年利率為2.62%。
2023年末時(shí)，該數(shù)字為38.9億元，實(shí)際年利率為2.62%。
2）長期銀行及其他貸款，有多筆，主要是工廠投資建設(shè)借款、經(jīng)營開支借款，杠桿游戲注意到普遍獲得了地方政府的利息補(bǔ)貼。
截至2024年6月末，小鵬汽車的全部銀行貸款及其他借款均以人民幣計(jì)值，并按固定及浮動(dòng)利率計(jì)息，該司并無違反與放款方訂立適用協(xié)議下的任何契諾。
3）截至2024年6月末，小鵬汽車的杠桿比率為33.8%，2023年末為30.0%。