文 | 樹龍談

小米汽車的財務面紗，首次被揭開。

2024年8月21日，小米集團發布了財報。

今年第二季度，小米營收888.9億元，同比增長32.0%；經調整凈利潤61.8億元，同比增長20.1%。

這份財報的市場關注度很高，因為這是小米汽車正式上市后小米集團交出的首份財報，外界都好奇：小米汽車會給小米集團的經營帶來哪些變化？

財報顯示，第二季度，小米一共賣出27307輛小米SU7，帶來了64億元的營收。

與此同時，小米汽車也貢獻了18億元的虧損，拉低了小米集團的整體盈利。

營收加分、利潤減分，這是小米汽車給小米集團帶來的最直接影響。

整體而言，無論是營收還是利潤，小米這一季的財報都遠遠超出了此前的預估。

雷軍，又贏麻了。

小米上車，營收加速

小米第二季度的營收是888.9億元，同比增長32.0%。

做個對比，去年第二季度，小米的營收同比是減少的，減少了18.9%；去年全年，小米的營收同比減少了3.2%。

主要原因是前兩年手機市場比較低迷，但是從去年四季度開始，市場轉暖，今年上半年還在不斷向好。

總之，2024年的小米，又開始高速增長了。

增長的主要驅動力，還是手機業務，但汽車業務也小小地添了一把柴火。

先說手機。小米手機在今年上半年賣得不錯，具體到第二季度，賣出4220萬臺，同比增長了28.1%。

根據Canalys數據，小米手機在第二季度的全球市場份額是14.6%，僅次于三星和蘋果，穩坐全球第三的寶座。

再說汽車。小米汽車在今年3月28日正式發布，所以是純純的增量。

第二季度小米共賣出27307輛小米SU7，汽車業務貢獻的營收達到64億，單車平均收入22.9萬元。

當然，對于整體888.9億的營收來說，汽車貢獻的64億營收，占比只有7.2%，還談不上改變小米的整體大盤。

但是，小米在財報里表示，預計將在11月提前完成10萬輛小米汽車的交付目標，并將沖刺12萬的新目標。

按年銷售12萬輛小米SU7、每輛22.9萬元計算，汽車業務在2024年可能會為小米帶來約275億的營收。

這就不是一個小數字了。

2023年，小米全年營收2709億。考慮到今年手機業務的增長勢頭不錯，如果不算汽車業務的話，小米2024年的營收預計會在3100億左右。

如果小米汽車今年能賣275億，那么就會成為小米公司的第四大業務，營收占比可以上升到8%左右。

更樂觀一點，假設小米的SUV車型在未來1-2年上市后，一年也能賣出12萬輛，那汽車帶給小米的營收貢獻就會更加可觀。

汽車可以說是小米的晉級戰，如果打贏了，營收、市值和想象力都能新上一個臺階。

我們此前統計過2023年中國互聯網上市公司的營收前10名單，小米名列第五，排在京東（自營模式為主，所以營收較其他電商公司高）、阿里、騰訊、美團之后。

如果按照市值計算，小米名列第六，排在騰訊、拼多多、阿里、美團、網易之后。

未來有了汽車業務的助力，小米的行業地位有望進一步上升。

小米汽車值多少錢？可以參考同行，理想、蔚來、小鵬在2023年分別賣出37萬、16萬、14萬輛車，目前這三家公司市值分別是215億美元、80億美元、64億美元。

也就是說，如果能達到12萬輛這一全年銷售目標，小米汽車起碼能有50億美元以上的估值。

當然，投資者對小米汽車的預期可能已經體現在了目前的股價里。

無論如何，汽車都讓小米的想象空間更大了。

汽車吞金，小米富養

壞消息是，汽車業務是“吞金獸”。

小米第二季度的經調整凈利潤是61.8億元，同比增長20.1%。

看起來還不錯，但實際上利潤被汽車業務拖了后腿。

財報顯示，小米汽車業務第二季度經調整凈虧損18億元。

也就是說，如果沒有汽車業務，小米公司本來能盈利更多。

出人意料的是，小米汽車的毛利率竟然也能達到15.4%，雖然比不過手機×AIoT業務21.1%的毛利率，但作為造車新手，成本控制實際上做得已經很好了。

苛求小米汽車一上來就能盈利也很不現實。因為造車這門生意太燒錢、競爭太激烈，虧本賺吆喝是常態。

和小米最像的是造車新勢力“蔚小理”，其中，小鵬和蔚來成立于2014年，理想成立于2015年。

10年過去了，小鵬和蔚來還在虧損的泥沼里翻滾，只有理想實現了穩定盈利。

對比一下大家的毛利率，你會發現小米很不簡單。

今年第一季度，理想、蔚來、小鵬的車輛毛利率分別是19.3%、9.2%、5.5%。小米汽車15.4%，是怎么做到遠遠超過蔚來、小鵬的？

看了這四家新勢力的單車均價，就更困惑了。

通常而言，價格貴意味著毛利高。理想單車收入30.2萬元，蔚來27.9萬元，小鵬25.4萬元。小米22.9萬元，遠遠低于三位老大哥，但是卻可以做到毛利率僅次于理想。

原因可能與小米SU7單一爆款車型帶來的成本均攤有關，但似乎也解釋不了所有的疑惑。

只能說，小米這家公司太會省錢了。

在競爭激烈的新能源汽車行業，如果毛利率能達到20%，車企的財務狀況就會相對健康和可持續。

目前看，剛上路的小米就已經飚起來了。

當然，如果做點簡單粗暴的計算，27307輛車帶來了18億元的經調整凈虧損，那就是每輛車凈虧6.6萬元。

12萬輛車乘以6.6萬，就是79.2億。（非專業算法、僅為建立直觀印象，未考慮規模帶來的成本和費用降低）

你會發現，小米汽車雖然是個吞金獸，但小米集團絕對養得起。去年，小米集團的經調整凈利潤高達192.7億元。

當然，對小米來說，眼前最重要的事情還是沖量，汽車業務的虧損還不是首要考慮的問題。

“哥哥姐姐”努力賺錢

之前，小米把自己的業務主要分成三個部分：智能手機、IoT與生活消費品、互聯網服務。

1.智能手機：主要包括Xiaomi、Redmi兩大品牌。

2.IoT與生活消費品：主要包括平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備、電視、大家電等。

3.互聯網服務：主要包括廣告業務和游戲業務。

2023年，這三個部分的營收貢獻占比分別是：智能手機58.1%、IoT與生活消費品29.6%、互聯網服務11.1%。

這個季度，小米重新調整了自己的業務劃分，改成了兩個部分：手機×AIoT、智能電動汽車等創新業務。

具體看，2024年第二季度，智能手機貢獻了小米營收的52.3%、IoT與生活消費品貢獻了30.1%、互聯網服務貢獻了9.3%，智能電動汽車等創新業務貢獻了7.2%。

整體而言，一半收入靠手機，手機還是小米的基本盤。

作為小米汽車的“哥哥姐姐”，智能手機、IoT與生活消費品、互聯網服務以后要更加努力賺錢。

實際上，在小米汽車“呱呱墜地”之前，哥哥姐姐們就已經做好了迎接準備。

2023年，小米把自己的經營策略定為“規模與利潤并重”，這一年毛利率大幅提升，全年經調整凈利潤從2022年的85.2億元上升到了2023年的192.7億元。

畢竟，小米汽車這個“弟弟”，有可能一年要吞掉大幾十億的利潤。

那么，“哥哥姐姐”們的日子過得怎么樣？

先說智能手機。很多人不知道，小米是出海最成功的中國手機廠商。今年第二季度，小米的境外市場收入占總收入的42.8%。

小米手機全球第三，拉美、東南亞、中東和非洲，小米的市場份額都很高。但是在國內，小米只能排第五。

小米手機一直在高端化，這有助于提升毛利率，但是手機行業面臨著激烈競爭，大幅提升市場份額，才能有效提升盈利能力。

總之，需要和友商拼殺。

再說IoT與生活消費產品。今年第二季度，小米的空調、冰箱、洗衣機等大家電收入猛增；平板收入也猛增；可穿戴設備，尤其是智能手表、TWS耳機收入增長也不錯。

而且，這個業務的毛利率比智能手機高，競爭也沒有智能手機那么焦灼，可以有力為汽車業務“輸血”。

再說互聯網服務。比起賣硬件，賣廣告和游戲的毛利率要高出許多，而且今年第二季度還有進一步提升。也是“輸血”主力。

有了“哥哥姐姐”們的支持，集萬千寵愛于一身的小米汽車，才能努力狂奔。

財報顯示，小米第二季度的現金儲備，達到1410億元，并不缺錢。

對于汽車業務，眼前最重要的事是提升產能、努力完成全年12萬的交付目標。

同時，要繼續擴充汽車銷售和服務門店。以及，對可能會改變汽車行業格局的智能駕駛技術加大投入。

當然，還要秘密研發小米的下一款車型。