文 | 野馬財經 劉俊群
編輯丨劉欽文
當“紅衣教主”遇上“夾手門”，又火出圈了！
2024年7月30日，360公司創始人、董事長周鴻祎在體驗廣汽埃安旗下昊鉑HT車型防夾手功能時，本想感受一下昊鉑的防夾手“黑科技”，結果卻意外成了夾手“受害者”，周鴻祎的表情也從夾手前的“嘻嘻”變成了“不嘻嘻”。
圖源：抖音視頻 截圖
周鴻祎被夾手的視頻一度沖上熱搜，也讓廣汽埃安旗下新能源高端品牌“昊鉑HT”卷入了輿論旋渦。有網友調侃道，設計的是防夾斷功能，手沒有斷就對了。
隨后，昊鉑汽車官方作出回應稱，公司通過官方渠道向周鴻祎表達了誠摯的歉意，并表示將立即組織技術團隊對涉事車輛的車門防夾功能進行全面檢查與測試。
這場意外的熱搜事件，不僅讓昊鉑汽車成為公眾討論的熱點，也讓昊鉑汽車的制造商——廣汽埃安的上市計劃受到了市場的廣泛關注。
8月1日，北京產權交易所發布了關于廣汽埃安新能源汽車股份有限公司股權轉讓的招商公告。該公告顯示，廣汽埃安部分股權被掛牌轉讓，招商主體是中國信達，轉讓價格需面議。據新媒體“獨角獸早知道”報道稱，公告還提及，廣汽埃安近期正在準備港股IPO上市工作，目前各項上市準備工作正在如期開展中。
圖源：北京產權交易所 截圖
8月8日，該公告已被撤銷。據《第一財經》報道稱，廣汽埃安內部人士表示，（股權被轉讓）與公司港股IPO無關，公司上市進度以廣汽集團公告為準。
那么，身處熱搜中心的廣汽埃安，距離IPO究竟還有多遠？
脫胎于廣汽，估值高達千億
說起廣汽埃安，可謂是“含著金湯匙出生”，其顯赫家世可追溯至廣汽集團——一個自1997年起便在汽車界叱咤風云的巨頭。
廣汽集團的發展歷程堪比一部合資史詩，1997年，廣州汽車集團有限公司成立，次年，公司與日本著名車企本田合作成立了合資企業——廣汽本田，通過合資車逐漸打開中國市場。隨后在2004年到2010年間，廣汽集團攜手豐田、日野、菲亞特等國際大咖，分別合資成立了廣州豐田、廣汽日野、廣汽菲亞特。
不過，在發展合資車型的同時，廣汽集團也不忘發展自主品牌。廣汽集團在2010年成立了自主品牌廣汽傳祺。
2017年，乘著國家大力扶持新能源汽車的東風，廣汽集團將新能源車業務分拆出來，成立了另一個自主品牌廣汽新能源，廣汽埃安的前身由此誕生。
2018年，廣汽新能源推出埃安品牌；兩年后，廣汽埃安新能源汽車有限公司正式成立，標志著埃安品牌的獨立運營。
廣汽集團對這位家族新成員可謂“寵愛有加”。
2021年，廣汽埃安拉開混改序幕，于2022年9月正式成立股份有限公司。而背后的廣汽集團不僅資金支持，注入74.04億現金，還轉移了價值35.57億的實物資產、并將廣汽研究院的600余人團隊和部分專利給了埃安，甚至將位于廣汽菲克的工廠轉交給埃安，確保埃安獨立運營。
香頌資本執行董事沈萌指出，股改是從有限責任公司改制為股份有限公司，這是成為上市公司的基本條件之一。
廣汽埃安也被廣汽集團牢牢抓在手中。在廣汽埃安的股權結構中，廣汽集團持股64.89%，廣汽乘用車持股12%，其他股東的持股比例均未超過4%，"廣汽系"的直接持股比例超過78%。
完成股份制改造后，廣汽埃安距離IPO越來越近。
2022年3月和10月，公司分別通過Pre-A輪和A輪融資，融資額分別達到25.66億元和182.74億元，后者更是刷新了國內新能源汽車行業的私募融資紀錄，投資方包括人保資本、南網能創、國調基金、深創投、中信金石等在內的53名投資者，此后，公司估值一度高達1032.39億元，成為資本市場的寵兒。
廣汽埃安也很爭氣。在2021年至2023年其銷量連年攀升，2023年更是以48萬輛的成績，在新能源廠商中排名第三，僅次于比亞迪和特斯拉中國。
隨著廣汽埃安估值的提升和銷量的增長，其IPO的討論在市場內愈發熱烈。據《經濟觀察報》報道，近兩年來，廣汽埃安多次對外釋放正推進IPO的消息，目的地最初是科創板，2023年后又變成了港股。
廣汽集團現任董事長曾慶洪也曾在2021業績溝通會上透露，廣汽埃安爭取2023年IPO，后續擇時擇機擇地選擇上市。
此次公告，讓廣汽埃安的IPO傳聞再次喧囂塵上。對此，廣汽集團并未承認也并未否認，僅表示，上市進度以廣汽集團公告為準。
“銷冠”背后：低端市場飽和高端車競爭激烈
值得注意的是，上述公告除了透露出廣汽埃安的IPO信息外，還透露了部分財務信息。從上述涉及廣汽埃安股權轉讓的公告中可知，2022年，公司資產總計371.99億元，營業收入為387.93億元，凈利潤為-20.62億元。
作為廣汽集團的新能源寵兒，盡管有廣汽集團撐腰，廣汽埃安仍面臨著諸多挑戰，包括財務虧損、低端市場飽和、及高端市場日益增多的競爭對手等。
2023年，廣汽埃安以48萬輛的交付量榮登“新勢力銷冠”，但這頂銷冠背后，隱藏著一個不容忽視的事實：公司幾乎一半的銷量來源于網約車市場。
據“懂車帝”APP顯示，2023年，廣汽埃安累計售出的車輛數量達到了48萬輛。據“乘聯會”的數據顯示，2023年，埃安為網約車市場提供了約22萬輛車，占其全年銷量的45%，在2023年在網約車新增總數中占據了約25%的份額。
具體看，其在售的四款車型中，AION S（12.99-16.99萬元）和AION Y（9.98-14.58萬元）兩款車型的銷量均超過了20萬輛，合計占埃安品牌銷量的93.54%。AION V（12.98-18.98萬元）和AION LX（28.66-46.96萬元）的銷量占比則不超過7%。也就是說，賣給網約車市場的幾乎都是AION S和AION Y。
圖源：懂車帝 截圖
艾媒咨詢CEO張毅指出，廣汽埃安通過抓住網約車市場的早期紅利實現了快速發展，但這種影響是中立的，不能單純用好壞來評價。
但目前，市場上網約車的品牌眾多，包括比亞迪、小鵬、哪吒、東風風神、幾何汽車、豐田、日產等。
這一點北方工業大學汽車產業創新研究中心主任紀雪洪也提到，網約車市場競爭加劇，眾多民營企業、國有企業及合資企業紛紛加入，對廣汽埃安形成較大競爭壓力，特別是在中低端電動車市場。同時，網約車市場新車更新速度減緩，進一步影響了市場活力。
對此，廣汽埃安將目光轉向了高端市場。2022年9月，廣汽埃安推出了定位高端豪華電動路線的昊鉑品牌，以及其第一款車型Hyper SSR（128.6-168.6萬元）。
這款新車集成了埃安的高端技術，包括高性能集成電驅、1.9秒的零百加速能力，并于2023年10月開始量產交付，但至今官方尚未公布具體銷量數據。據新媒體“每日人物”報道稱，有業內人士預測，從上市到停產，昊鉑SSR可能會有300臺左右的銷量。與此同時，比亞迪的高端品牌仰望（80-150萬元）在2023年12月交出了1593輛的成績。
這背后，或許與廣汽埃安的品牌定位、營銷方式有關。
“與比亞迪仰望品牌相比，埃安缺乏像比亞迪那樣的產品階梯支撐。比亞迪仰望之所以能夠成功高端化，是因為它建立了類似金字塔一樣的階梯式產品布局，從10萬到50萬價格區間都有相應的產品進行支撐。而廣汽埃安的產品線相對較少，尤其在30萬以上乃至100萬以上的價格區間缺乏足夠的支撐，這導致消費者難以相信品牌能夠實現從低端到高端的跳躍。”汽車行業分析師、江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔表示。
從品牌定位上看，紀雪洪表示，由于產品和企業品牌之間存在很強的關聯性，廣汽埃安在從低端市場向高端市場轉型的過程中，面臨著突破消費者原有認知的挑戰，這種轉變是比較困難的。
此外，張翔還指出廣汽埃安依賴經銷商的營銷模式，缺少像其他品牌那樣由老板親自帶貨的環節，這在營銷效率上可能不如互聯網營銷模式高效。
張翔進一步表示，小鵬自動駕駛比較優秀、理想的增程式豪華車、蔚來換電比較突出。與之相比，廣汽埃安的產品缺乏獨特賣點，主打性價比，其產品策略與哪吒汽車類似，起初依靠低端市場走量，并沒有真正從C端私家車用戶的角度出發。
這一困境直接反映在了其2024年上半年的銷量表現上。2024年1至7月，公司連續6個月出現銷量下滑，累計銷量15.46萬輛，同比下降39.21%，僅達到70萬輛年銷目標的22%。
為此，2024年，廣汽埃安還采取了一系列措施來刺激銷量。一方面推出更多新產品，其中昊鉑GT全球款車型6月上市，另一方面加快出海步伐，其中泰國工廠7月竣工投產。
廣汽埃安總經理古惠南還表示，在當下增速最快的插混市場，廣汽埃安還存在產品空白。2024年下半年，廣汽埃安將進入產品密集投放期，將推出三款新車。
不過，紀雪洪也從另一個角度分析了廣汽埃安的優勢，他認為廣汽埃安在新能源汽車市場上的優勢在于其強大的資本背景和豐富的造車經驗。作為廣汽集團的子公司，廣汽埃安擁有充足的資金支持和成熟的供應鏈體系，這為其技術研發和市場拓展提供了堅實的基礎。在產品布局上，廣汽埃安展現出差異化競爭優勢，其產品主要針對10萬至25萬元的細分市場，完全滿足國內消費者需求。
“廣汽系”何時再收獲IPO？
縱觀廣汽集團的資本版圖，主要分為兩大支柱：一為合資品牌，如廣汽本田、廣汽豐田、廣汽三菱等；二為自主品牌，包括廣汽乘用車（主要負責“傳祺”系列車型）和廣汽埃安等。
汽車技術專家萬春雷表示，廣汽集團擁有兩大主要自主品牌路線：廣汽乘用車（傳祺）和廣汽埃安。廣汽乘用車（傳祺）主要面向傳統市場，目前也正向混合動力和純電動市場轉型，產品線更加豐富。廣汽埃安則專注于新能源汽車市場。
2023年，廣汽集團全年營業總收入達到1297.06億元，同比增長17.62%，但凈利潤卻因市場競爭和廣汽三菱重組等因素的影響，同比下滑約45%，僅為44.29億元。
其中，廣汽集團的合資板塊的營收普遍出現下滑，廣汽本田總營收為935.28億元，同比下滑18.75%，為近5年最低，廣汽豐田總營收為1528.69億元，同比下滑6.52%。
而自主品牌卻展現出強勁的增長勢頭，廣汽乘用車總營收為574.46億元，同比增長20.16%；廣汽埃安總營收為532.34億元，同比增長37.54%。
此外，剛剛上市的如祺出行成立于2019年，由廣汽集團和騰訊等聯合發起創立，主要提供網約車和Robotaxi等出行服務，現已成為該區域市場份額排名第二的出行平臺。
然而，2024年7月10日在港交所上市的如祺出行（9680.HK），首日即遭遇股價破發，報收33.9港元/股，下跌3.14%。此后股價持續下跌，截至8月21日，如祺出行報收26.75港元/股，較35港元的發行價下跌了23.56%。
在剛上市的如祺出行首日破發、而自主品牌營收增長迅猛的背景下，廣汽集團似乎對廣汽埃安給予了更高的期望。
2024年3月，廣汽埃安總經理古惠南明確回復，IPO不是為了融一筆錢，公司不缺錢，核心是要解決體制機制的問題。公司IPO的進程，取決于后續資本市場能否回暖。
萬春雷表示，選擇讓廣汽埃安IPO，而非產品線更加豐富的廣汽乘用車，也顯示出廣汽集團對新能源汽車市場的重視，以及對品牌高端化和市場經濟需求匹配的主動思考。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，廣汽埃安若順利IPO，將極大推動廣汽集團在新能源領域的競爭力，提升資產價值和市場影響力，為集團帶來資金支持，同時在新能源汽車領域進一步提升品牌形象。
廣汽埃安上市，不僅對廣汽集團意義重大，其背后的股東們也能分一杯羹。從股權結構看，廣汽埃安前五大股東分別是廣州汽車集團股份有限公司、廣汽乘用車有限公司、珠海與埃同行投資合伙企業、廣州科創產業投資基金合伙企業、廣州產投愛安股權投資合伙企業，持股比例分別是64.89%、12%、3.14%、1.45%、0.97%。
除此之外，還包括農銀金融資產投資有限公司、人保資本、贛鋒鋰業（002460.SZ）等知名企業，分別持股約0.97%、0.97%、0.15%。
若廣汽埃安成功上市，廣汽集團及其背后強大的投資者陣容，也將有望一同收獲一場資本盛宴。