文丨財聯社 朱萬平

受益于產品結構升級等因素，“徽酒老二”迎駕貢酒（603198.SH）2024H1凈利潤略超多數券商預估，也超出公司年初給的目標指引。但截至今年6月末，公司合同負債同比下滑了約37%，這似乎顯示在消費承壓背景下，迎駕貢酒經銷商偏審慎的態度。

今日晚間，迎駕貢酒發布2024年半年報，上半年迎駕貢酒實現營業收入37.85億元，同比增長20.44%；歸母凈利潤為13.79億元，同比增長29.59%。公司稱，本期營收增長主要系以洞藏系列為代表的中高檔白酒產品收入增長所致。

今年5月，迎駕貢酒對外披露了2024年財務預算目標：營業收入80.64億元，同比增長約20%，凈利潤28.66億元，同比增長約25%。如今回頭來看，迎駕貢酒上半年業績增速超出目標指引。

綜合來看，迎駕貢酒去年凈利潤也略微超出多數券商預期。據財聯社記者統計，目前，包括財通證券、國泰君安、招商證券、華泰證券、國信證券等在內，共有9家券商對迎駕貢酒上半年凈利潤做出預測，普遍預計上半年凈利潤同比增幅在25.2%-29%。

分產品看，今年上半年迎駕貢酒中高檔白酒（洞藏系列、金星系列、銀星系列等）營收29.5億元，同比增長約24.52%；普通白酒（百年迎駕貢系列、糟坊系列等）實現營收6.69億元，同比增長9.31%。在洞藏系列等產品增長拉動下，中檔高酒占比提升至81.5%。

合同負債是酒企業績的一個重要參考指標，顯示了一家酒企的持續增長潛力。而截至今年6月末，迎駕貢酒合同負債（預收商品款+未結算折扣）為4.62億元，同比下滑37.04%。對此，公司稱主要系貨款發貨結算所致。

分地區來看，安徽省內市場依然是迎駕貢酒絕對的主力市場。今年上半年公司在安徽省內實現銷售收入26.86億元，同比增長27.58%，超出整體營收增速，這也導致迎駕貢酒的省內市場占比提升至74%。

“在安徽市場，迎駕貢酒給的渠道利潤比古井貢酒大。因此，很多酒商就愿意推迎駕貢酒。以前，古井貢酒針對一些酒商會采取所謂的‘買斷’策略，即賣古井貢酒就不準賣迎駕貢酒，但隨著迎駕貢酒近年來起勢，以及在更豐厚的渠道利潤下，已擋不住部分酒商‘偷偷’賣迎駕貢酒了。”一位安徽當地的酒商向財聯社記者稱，不過，相比于古井貢酒是“老八大”名酒，迎駕貢酒在底蘊上明顯要弱一些，未來其在安徽省內市場或面臨一定的天花板。

值得一提的是，今年8月初，迎駕貢酒宣布作價1.26億元，收購控股股東迎駕集團旗下持有物寶光電100%股權。而物寶光電是一家功能玻璃生產商，公司產品包括智能家居玻璃和手機、平板電腦使用的光學玻璃等，與迎駕貢酒主業幾乎沒有太大關系。去年，物寶光電的凈利潤為-545.5萬元；今年前4個月，物寶光電的凈利潤為302.03萬元。