記者 辛圓
國家統計局周四公布數據顯示，1-7月，全國固定資產投資同比上漲3.6%，漲幅較前6個月回落0.3個百分點。7月，社會消費品零售總額同比增長2.7%，增速比上月加快0.7個百分點，規模以上工業增加值增長5.1%，增速比上月下降0.2個百分點。
主要經濟數據中，投資和消費不及預期，工業生產和預期一致。數據發布前，界面新聞采集的7家機構預測中值顯示，1-7月，固定資產投資同比增長3.8%。7月，社會消費品零售總額同比增長3.0%，工業增加值增長5.1%。
分析師表示，總體來看，7月，內需不足的特征依然突出，同時，受天氣影響，生產節奏有所放緩，國內經濟內生動能仍有待改善。
“7月官方制造業采購經理人指數（PMI）降至49.4%，連續三個月處于收縮區間，建筑業、服務業景氣度也降至低位，這顯示經濟增長動能趨于放緩，其中居民消費、民間投資偏弱仍是較為薄弱的環節。”東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞說。
他表示，下半年，在外需對經濟增長的拉動有可能減弱的背景下，穩增長的關鍵是有效提振內需，政策面有必要在支持新質生產力發展的同時，更大力度地解決樓市下滑問題——這是國內有效需求不足的根源。
國家統計局在新聞稿中稱，7月份，經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展扎實推進。但也要看到，當前外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求依然不足，新舊動能轉換存在陣痛，經濟持續回升向好仍面臨諸多困難挑戰。下階段，要加大宏觀調控力度，落實落細各項政策舉措，鞏固經濟持續回升向好基礎。
基建投資“四連降”
1-7月，不含電力的基礎設施投資同比增長4.9%，增速較前6個月回落0.5個百分點，連續四個月放緩。
分析師指出，基建投資增速回落，一方面是因為今年以來地方政府新增專項債發行節奏偏慢，另一方面，今夏南方雨澇災害對基建項目施工有一定影響。
根據浙商證券的統計，截至7月30日，今年地方新增專項債發行額1.77萬億元，占年初全國兩會制定的全年發行計劃3.9萬億元的46%，而過去五年前7個月專項債的發行進度接近66%。
除專項債因素外，經濟學人智庫高級分析師徐天辰指出，二季度以來基建投資增速放緩和項目審核較嚴、合適項目欠缺等因素有關。
王青表示，7月底的政治局會議要求下半年宏觀政策“持續用力、更加給力”，并提出“加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設”等具體要求，這意味著三季度將迎來政府債券發行高峰，8月后基建投資增速可能會略有回升。
制造業投資保持韌性
1-7月份，制造業投資同比增長9.3%，增速較前6個月回落0.2個百分點，也是連續四個月回落。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬在研報中指出，7月制造業PMI中的生產經營活動預期指數降至2023年初以來的最低水平，顯示企業投資意愿減弱，加上產銷率和產能利用率偏低，導致制造業投資增速放緩。
不過，當前制造業投資增速仍保持在較高水平，分析師認為這很大程度上是得益于政策對于制造業轉型升級的支持，其中大規模設備更新是一個重要的推動因素。
7月25日，國家發改委、財政部印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，其中發改委牽頭安排1480億元左右超長期特別國債大規模設備更新專項資金，用于支持優化設備更新項目、支持老舊營運船舶報廢更新。
“相當一部分制造業投資來自設備投資，反映了設備更新、產業升級的邏輯。在制造業利潤小幅復蘇以及設備更新政策擴容的推動下，預計制造業投資年內有望維持在較高水平。”徐天辰說。
財信研究院副院長伍超明也表示，政策層面加大對大規模設備更新的支持，將對上游原材料和中游裝備制造業投資形成較強支撐。另外，中美共振補庫存、企業盈利回暖也會對制造業投資形成一定利好。
地產投資繼續下探
1-7月，全國房地產開發投資同比下滑10.2%，降幅較前6個月擴大0.1個百分點。
具體來看，今年前7個月，房地產開發企業房屋施工面積同比下降12.1%，降幅較1-6月擴大0.1個百分點；房屋新開工面積下降23.2%，降幅比上半年收窄0.5個百分點。
王青表示，近期政策面未顯示下半年對房地產行業實施強刺激的跡象，估計房地產政策仍將延續漸進調整節奏，在一線及重點二線城市剛需脈沖式釋放后，三季度樓市將重回低位運行狀態。
徐天辰也表示，已出臺的政策無論是從激勵機制還是資金支持都不足以對沖當前房地產行業的下行壓力，因此地產開發投資還將延續負增長的狀態。
中國社會科學院金融研究所上月在一篇報告中呼吁盡快加大房地產市場救市力度，避免“擠牙膏”式政策放松。在需求端，一線城市應盡快一次性全面取消限購限貸政策，促進存量需求盡快進入市場。同時，發行超長期特別國債用于政府收購商品房和保障性住房建設，緩解地方財政壓力。
不過，徐天辰認為，當前的政策取向以防范金融風險為主導，而不刻意追求扭轉地產下行趨勢，對于地產投資負增長的容忍度可能比較高。
消費有所回暖
居民暑期出行需求較旺，疊加去年同期基數較低，7月社會消費品零售總額同比增速有所加快。去年7月，社會消費品零售總額同比增長2.5%。
中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗在報告中稱，7月是暑期出行旺季，全國遷徙規模指數、國內航班數量等環比增長明顯，同比大致持平于去年。此外，去年同期較低的基數也會對社零總額的增速形成一定支撐。
按消費類型分，7月，商品零售同比增長2.7%，增速比上月加快1.2個百分點，但餐飲收入同比增長3.0%，比上月回落2.4個百分點。
限額以上商品中，通訊器材類、體育和娛樂用品類兩大類產品同比漲幅最高，同比分別上漲12.7%、10.7%，金銀珠寶類、服裝鞋帽針紡織品類則表現最差，同比分別下降10.4%和5.2%。
國家發展改革委、財政部印發的《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》提出，安排超長期特別國債1500億元用于支持地方自主實施消費品以舊換新，補貼范圍和力度都有所加大。
王青表示，補貼力度加大可能會對后期商品消費起到一定的提振作用，但是，消費疲弱的根源是居民收入增速放緩，導致消費信心下降。
“根據國家統計局最新數據，6月消費者信心指數為86.2，較上月下行0.2，連續3個月下行，明顯低于100的中值水平。另外，二季度城鎮居民收入增速進一步下滑，也會在短期內對居民消費產生一定不利影響。”王青說。
工業生產動能放緩
截至7月，規模以上工業增加值增速已連續三個月放緩，背后的主要原因是市場需求不足。
北京大學國民經濟研究中心在報告中指出，當前工業經濟整體處在穩定增長階段，但由于國內有效需求依舊不足，制造業景氣水平邊際回落疊加去年基數較高，導致工業生產動能小幅回落。
從前瞻指標來看，7月制造業PMI中的生產指數回落0.5個百分點至50.1%，新訂單指數回落0.2個百分點至49.3%，均創3月以來新低。
伍超明表示，雖然國內新動能加快發展，但房地產市場仍處于深度調整期，導致微觀主體行為偏謹慎，與此同時，下半年起海外不確定性明顯增多，均會進一步降低企業生產意愿。綜合來看，后續工業生產動能可能穩中略降。
徐天辰也表示，外需不確定性對工業生產的影響將會上升。“發達經濟體補庫或已告一段落，除芯片、電子等部分行業仍處在上行周期，其他多數行業需求正在見頂回落。此外，海外保護主義上升、關稅增加等因素短期內可能會激發‘搶出口’，但中長期將導致我國對相關國家出口下行。”他說。