界面新聞記者｜馬悅然

界面新聞編輯｜張慧

“因工作需要和個人精力考慮，沈浩平申請辭去公司CEO職務。”

8月2日周五21點53分，全球最大光伏硅片公司TCL中環(002129.SZ，下稱中環)悄然發出一則人事變動。

選擇這個時間發布公告，顯然是不想讓外界有過多關注，但光伏圈內人很難不注意到。對中環乃至光伏行業而言，沈浩平的請辭引起了震動。

今年62歲的沈浩平，三分之二的歲月都與中環息息相關。技術出身的他，是中環的“靈魂人物”——在擔任CEO的17年間，他帶領中環穿越多個行業周期，完成了從國企到民企的蛻變，最終將公司硅片規模做到了全球第一。

在中環工作的40余年間，沈曾帶領團隊完成了國家科技重大專項(02專項)，主導研制出中國第一顆8英寸區熔硅單晶，帶領中環研發生產團隊推出全球首創擁有自主知識產權的G12大尺寸硅片。2023年7月，沈浩平以第19位的排名連續兩年入榜福布斯“中國最佳CEO”。

當中環前員工李昊看到沈浩平的請辭消息時，滿是震驚。但他細想起來，似乎有跡可尋。

半個月前，中環與沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)、Vision Industries簽署股東協議，擬投資20.8億美元(約合151億元人民幣)建設沙特本土首個光伏晶體晶片廠，這也是中環首個海外光伏晶體晶片工廠。

“簽字的是中環國際業務執行總裁王少劍，而不是沈浩平。”李昊覺得這一安排蹊蹺：“王并不是中環內部提拔上來的領導。”

沈浩平請辭CEO后，仍將擔任中環董事、副董事長等職位，一線的運營管理工作都將由董事長李東生暫代。

叱咤商界多年的李東生，一手創辦了TCL品牌，目前也是TCL科技(000100.SZ)董事長，控股五家上市公司。2020年，TCL科技豪擲百億入主中環，此后中環在業內一直低調地穩步發展。

虧損的全球硅片霸主

2023年年底，中環單晶硅產能達到183 GW，超越隆基綠能(601012.SH)成為全球硅片霸主。

盡管硅片規模和出貨量拔得頭籌，但近兩年中環的業績卻一路下滑。

2023年，中環凈利潤34.16億元，同比下降49.9%，實際凈利比預告下限還低了近10億元，去年四季度虧損高達27.72億元。今年一季度，中環再虧損8.8億元，二季度虧損超過20億元，連續三個季度虧損額高達近60億元。

造成中環業績不佳的客觀原因是，光伏行業階段性“供過于求”導致產品價格下滑。在不斷下行的周期中，光伏企業已有共識：晶硅產業鏈已經掙不到什么錢，為保住利潤，不接低價單、降低開工率是最為保險的做法。

中環卻“反其道而行之”。

今年以來，中環堅持80%-100%的高開工率，同為一線硅片大廠的隆基綠能，開工率在50%-60%左右。

很明顯，中環想以此來搶占市場，以“卷”死二三線硅片小廠乃至一線大廠，但副作用也很明顯：賣得越多，虧得也越多。

中環寄希望于硅片漲價，卻未能如愿——高開工率帶來的是巨量硅片庫存，并嚴重拖累了業績。

“短期內，中環確實為市占率犧牲了部分利潤，暫時保持著高開工率。”近日，TCL中環相關負責人在接受界面新聞等媒體采訪時稱。

“當度過行業調整期后，硅片格局將有望重塑、龍頭集中度提升，中環將維持在行業的優勢地位。”該負責人認為，這是中環的策略。“行業大幅虧錢不會是長期情況，中環的開工策略未來將進行動態調整。”

冒險的做法確實提升了中環的市占率。截至2024年6月，其光伏硅片出貨月市占率已提升至30%左右。

持續失血的現狀還能維持多久？這仍是未知數。但行業卻在等中環做出調整。

中國有色金屬工業協會硅業在8月7日的分析中指出，當前硅片環節庫存處于持續去庫存的狀態，此時若一線企業率先降低開工率，既有利于減輕高庫存的壓力，同時又向硅片市場傳遞積極信號。

行業機構InfoLink Consulting也點名稱，頭部硅片廠家近日公布領導層的異動，市場也在關注新決策者的產銷策略，不排除企業后續有減產作為。

除了高開工率，中環虧損的另一原因是對Maxeon公司的投資。

總部位于新加坡的Maxeon，是納斯達克上市公司。2019年，中環與能源巨頭道達爾達成合作，后者將其控股公司SunPower在美國和加拿大之外的太陽能電池與組件業務分拆至Maxeon，中環出資認購了28.85%的股權，成為其第二大股東。去年，中環躍升為Maxeon最大股東。

Maxeon近年接連虧損。2022年其營收10.6億美元，虧損2.67億美元。2023年，歐洲及北美地區光伏組件終端價格快速下行，且美國加州分布式光伏新規出臺，加之美國持續保額持高利率環境，均對Maxeon形成了較大的經營壓力，其當年營收增長至11.23億美元，虧損額擴大至2.76億美元。

截至去年底，Maxeon的資產總額從上一年的12.6億美元降至10.02億美元，凈資產由4240萬美元銳減至460萬美元。給中環帶來了16.9億元的負向影響。

盡管如此，為了國際化目標，中環仍想實現對其控股。今年5月末，中環公告將斥資最高約1.975億美元(約合14億元人民幣)參與Maxeon重組。

曾有多位業內人士在和界面新聞記者談及中環對Maxeon控股問題時，表示對這一決策的不理解。

光伏圈的“孤島”

和國內其他高調的民營光伏企業相比，中環給外界的印象也偏保守。在中國光伏行業協會一年一度的會議上，身為CEO的沈浩平和中環也鮮少露面。曾有資本市場人士對界面新聞表示，“沈浩平并不是很喜歡與二級市場溝通。”

這與中環此前的國企背景有關。即使被TCL集團收購后，中環的很多做法仍未轉變，品牌、宣傳意識淡薄。據界面新聞了解，中環完成混改的三年內，李東生并未對中環做太多干涉，一度未駐派來自TCL的高級管理人員，讓中環保持著相對獨立的運營狀態。

1982年，剛剛畢業的李東生放棄了分配的體制內工作，以工程師的身份申請進入生產卡式磁帶的TTK家庭電器有限公司，這家公司就是TCL科技的前身。

在他的帶領下，TCL從最初生產磁帶的地方小企業逐漸發展為業務涵蓋電話機、手機、彩電、家電和液晶面板的大型企業。TCL在2019年完成資產重組后，形成了“TCL科技+TCL實業”的“雙子”架構，一并形成了半導體顯示及材料和智能終端兩大產業集群。

在李東生畢業的次年，從蘭州大學物理系畢業的21歲沈浩平，懷著對物理、半導體行業的憧憬，加入了當時的天津市半導體材料廠，從一線做起，歷任區熔車間主任、副廠長（總工程師）、廠長、總經理、董事長等職位，最終成為光伏行業內的大佬。

2020年，雙方的人生軌跡有了交集。

在家電、面板等行業卷了幾十年的李東生，迫切地需要 “新故事”，打造下一個盈利點。此時，天津國企混改恰好提供了一個契機。

中環的前身是誕生于1958年的天津市半導體材料廠。1969年起，中環開始從事單晶硅研制，并在1981年進軍光伏。2007年，中環股份成為天津市第一家在深交所中小板上市的公司，此后中環大幅擴產，邁入高速發展期。

2020年，中環股份成為為數不多的在光伏制造端擁有一定體量和地位的國企，其單晶硅片產能僅次于隆基綠能，且在半導體領域的實力亦不容小覷。

當年5月，天津產權交易中心披露了中環集團100%股權的轉讓信息，轉讓底價為109.74億元。消息既出，多家大型央企、地方國企、民企都對中環集團混改表示出了參與意愿，中環股份一時成為“搶手餑餑”。

最終，李東生的TCL科技勝出，以125億元收購中環集團100％股權，進而持有中環股份25.55%的股份，成為其最大股東。

這也讓中環成為國內唯一一家經歷過改制的光伏龍頭。

李東生彼時認為，TCL科技與其在半導體業務上高度契合和互補，TCL華星光電顯示和中環半導體有相當大比例的供應商為同一供應鏈，制造工藝技術也存在較大關聯性。

2020年7月，中環正式完成混改，變身為民企。沈浩平繼續留任總經理。

在TCL入主后的第一個完整財年2021年，中環趕上了光伏需求爆發期，產品價格大漲，全年凈利潤超過40億元，同比增長近三倍。

次年，中環股份正式更名為TCL中環。這一年，光伏硅片價格還未經歷斷崖式下跌，雖然增速下滑，中環盈利仍高達68.19億元。李東生從中環身上看到了新的曙光，財報中提到光伏、中環的次數越來越多。

但輝煌太過短暫。中環如今的表現，恐很難讓李東生滿意。業內有不少聲音認為，中環的上述決策，正是導致沈浩平請辭的原因。

“仿佛所有令資本市場不滿的事情，都變成了一種罪責，被歸結至沈浩平一個人身上。”李昊認為，公司戰略肯定是團隊經過評估、討論后共同作出。

這些決策也能看到李東生的影子。TCL集團最擅長打價格戰，一次次在慘烈的市場夾縫中生存。

李東生在近年中環的財報致辭中多次強調，將堅持“硅片全球市占率 NO.1，綜合實力全球 NO.1”的戰略目標，進一步擴大光伏材料業務在全球行業內的相對競爭優勢。由此可見其搶奪市占率的決心。

在中國品牌出海這件事上，李東生的經驗更為豐富，此前一直踩準了節奏。早在1999年，TCL就收購了一家越南彩電工廠，邁出出海的第一個腳印。隨后，李東生帶領TCL，又先后把目光投向歐美等市場，加速并購，全球化布局。

從近年中環年報中的董事長致辭中可以看出，李東生也有意延伸中環在國際領域的布局。李東生曾表示，有信心通過推動Maxeon的資本架構優化、組織變革及運營改善，逐漸走出短期經營困境，發揮其在海外壁壘市場的獨特優勢。

高光業績不在，TCL科技對中環的管理或有意加強。近期中環旗下基地組織的一次媒體參觀活動，負責人來自TCL集團，且到場的多是集團層面的媒體資源和科技板塊的記者。

“可以預見，李東生接手CEO職責后，未來他和他帶領的TCL集團團隊，將進一步參與到中環的經營管理。”李昊認為。

靈魂CEO辭職背后

在李昊看來，業績下滑問題是表象，沈浩平和李東生更深層次的矛盾在于，中環未來是走“專業化還是一體化”的經營理念產生了分歧。

“我曾聽說，沈（浩平）是中環一體化道路上的最大阻礙。沈曾透露過，一旦中環走一體化，就會辭職。”李昊對界面新聞記者稱。沈浩平是典型的技術理工男，奉行專業化。

光伏行業內，一體化和專業化之爭由來已久。一體化是指光伏企業上下游一統發展，涉及光伏制造多個環節。一體化模式下，企業抵御風險的能力強，但同時對資金、人力資源、研發隊伍等方面有很高的要求。

專業化指專注于光伏制造某一個環節，利潤來源單一，抗風險能力差，但對資源的調配能力要求更低。光伏主產業鏈制造環節主要包括硅料、硅片、電池、組件。

隨著2021年硅料價格開始瘋漲，中下游“苦不堪言”，漸漸地更多企業意識到完善上下游產業鏈的重要性。近兩年，組件龍頭企業有意補齊上游產能，硅料、電池兩大環節的代表性企業通威股份則延伸至組件環節，愛旭股份等部分電池龍頭也擴充了下游產能。

中環一直有電池和組件產能，專注于相對小眾的疊瓦路線，但每年出貨量并不多。去年，中環去年組件出貨8.6 GW，同比增長29.8%，其光伏電池及組件業務板塊實現營業收入93.09億元，占其總營收比重不足16%。至2023年末，中環高效疊瓦組件產能達到18 GW。

“一體化企業中，隆基綠能、晶科能源等在迅速崛起，補足自身劣勢環節，且硅片環節的門檻并不高，這導致專業化企業的產品不好賣了。”李昊說。

走專業化道路的中環，在前些年產品漲價時賺得盆滿缽滿，一旦價格沒了優勢，迅速失去了抵抗風險的能力。

李東生對中環的組件發展進度并不滿意。其在中環2023年年報中指出，受產業市場劇烈波動影響，組件業務經營業績未達預期，并提出堅定“成為全球 Tier 1高效組件供應商”的目標，表示將推動中環光伏電池及組件各項經營能力提升。

去年，中環斥資106億元，擬在廣州投建25 GW N型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠項目，計劃今年建成投產。

但行業下行周期背景下，上述募資金額于今年5月下調至49億元，較原計劃縮水89億元，電池產能砍半。

即使沒有縮水，TOPCon已是充分競爭的賽道，此時下場大建下游產能的中環，恐怕為時已晚。

在光伏行業困難以及公司業績不佳的現狀下，換帥也無疑給中環的未來蒙上了更多不確定性。沈浩平的辭職，對TCL和中環而言是一道分水嶺，甚至對中國光伏行業發展格局都將產生深遠影響。

（文中李昊為化名）