界面新聞記者 ｜ 馮雨晨

次新股盛景微（603375.SH）市場博弈激烈。8月12日-8月13日，盛景微換手率分別高達48.94%、40.54%，是自3月來的最高水平，這兩日，盛景微股價變動幅度分別為-0.89%、4.29%。8月14日，盛景微換手率34.33%，跌2.97%。

業績層面，盛景微即將發布的2024年半年報難言樂觀。公司預計當期凈利與去年同期相比降幅近90%，其上市前的連續穩健增長戛然而止。有行業人士表示，今年上半年盛景微的下游客戶電子雷管企業需求疲軟。

盛景微在業績預告中預期，隨著民爆行業下半年進入銷售旺季，將通過一系列措施打造新的增長曲線。

上市后業績“遇冷”

一位市場人士表示，換手率過高說明股票沒有長期籌碼鎖定，一般股價起伏較大，在科創板股、次新股和小盤股中比較常見，連續高達40%的換手說明交投活躍，投機性較強，需要格外注意投資風險。

實際上，盛景微股價幾乎整個7月均躺在發行價以下，進入8月，其股價才逐漸回溫至發行價。

與此同時，盛景微上市來的業績情況難言樂觀。

盛景微2024年1月登陸上交所主板，主營電子控制模塊、起爆控制器、放大器等。此前盛景微曾計劃在科創板上市，經歷兩輪問詢后轉戰主板。縱觀盛景微上市前五年財務數據，營收、利潤上漲勁頭十足。

2019年至2023年，盛景微營業收入從7510.26萬元逐步擴大至8.23億元，凈利潤則從千萬元水平邁入億元，2022年、2023年，盛景微歸屬凈利潤分別為1.85億元、1.95億元。

但“穩中向好”的勢頭在上市后戛然而止。2024年一季報顯示，其虧損228.42萬元，營業收入也下降41.62%至8865.88萬元。這是盛景微首次出現業績下滑的情況。

據其半年報業績預告，預計2024年上半年歸屬凈利潤為760萬元至920萬元，同比減少7993.95萬元到8153.95萬元，降幅約91.47%至89.68%，預計扣非凈利潤468萬元到628萬元，同比將減少8022.03萬元到8182.03萬元，降幅約92.74%到94.59%。

對于原因，盛景微主要歸因于行業和產業鏈的擠壓。

一方面，盛景微表示民爆行業市場需求疲軟，行業總體呈現縮量下行態勢，公司主要客戶所在省份及其終端客戶所在區域出現較大幅度下降導致公司訂單量下滑。另一方面，半導體行業處于下行周期競爭激烈，下游客戶電子雷管產能釋放，價格壓力導致公司產品均價下降。

下游客戶需求疲軟

盛景微主要經營產品為電子控制模塊，是電子雷管的核心組件，目前主要服務于國內民爆行業。在產業鏈中處于中上游位置，產業鏈上游主要為晶圓制造、封裝測試、模塊加工及電子 元器件、機械加工等行業，下游為雷管廠、爆破公司等民爆行業。

招股書顯示，盛景微電子控制模塊業務的可比公司有力芯微（688602.SH）、有方科技（688159.SH）、力合微（688589.SH），從一季度數據來看，三家公司業績均呈現不同程度的上漲，有方科技同比漲幅高達400.36%。相比較，產品主要面向民爆行業的盛景微上半年業績在同業中降幅較大。

中國爆破器材行業協會數據顯示，2024年上半年，生產企業工業雷管累計產、銷量分別為3.12億發和3.05億發，同比分別減少6.04%和8.42%。從工業雷管品種產量看，上半年，電子雷管產量為2.92億發，同比減少3.5%，電子雷管占工業雷管總產量的93.59%，所占比例比2023年同期提高2.3個百分點。

一位為電子控制模塊提供芯片的頭部公司人士告訴界面新聞記者，今年上半年電子控制模塊業務和去年同期相比的確不太景氣，下游客戶電子雷管企業需求疲軟。另一方面，電子雷管一般臨近年關不怎么生產，到3月又開安全生產會等也不怎么生產，集中在4月、5月、6月生產，因此下半年出貨量情況會比較好。

在銷售端，盛景微高度依賴前五大客戶。主營鋰業務和民爆業務的雅化集團（002497.SZ）是盛景微歷年的第一大客戶。2019年至2022年，盛景微前五大客戶的銷售占比分別為99.85%、93.68%、75.57%和65.94%。其中，盛景微對雅化集團的銷售金額分別為3317.35萬元、1.06億元、1.18億元和1.21億元，占比分別為44.17%、50.49%、33.23%和28.66%。

雅化集團上半年業績同樣不理想。據其業績預告，公司預計上半年盈利8000萬元至1.2億元，同比下降91.58%至87.38%。但其業績虧損主要原因集中在鋰行業市場價格持續下跌，并未更多提及民爆業務，相反，其第二季度炸藥銷量環比增長46%，電子雷管銷量環比增長54%。

在5月的投資者關系活動上，盛景微曾預期，今年銷售數量可能會增加，收入維持去年的水平，希望略有增長。其也表示，今年經濟形勢和恢復情況不如預期，行業市場有影響。