界面新聞記者 | 袁穎琪

8月13日，王府井（600859.SH）收到招標代理公司中招國際招標有限公司發來的《中標通知書》，確定王府井為哈爾濱太平國際機場、牡丹江海浪國際機場出境免稅項目的中標人。

此次中標的哈爾濱太平國際機場出境免稅店面積是323.84平方米，首年保底租金為249萬元，銷售額提取比例為19%，經營期限為10年。牡丹江海浪國際機場出境免稅店的面積為36.73平方米，首年保底租金為23萬元，經營期限為10年。

隨著這些機場免稅店的落實，王府井免稅品經營渠道得以拓寬，也進一步豐富了其機場免稅業務的類型。但上述項目經營規模較小，對王府井的經營業績不會產生太大影響。也正因此，市場對該消息反應平淡。8月14日王府井股價下跌1.88%，報收13.59元/股。

2023年是王府井免稅板塊開業的第一年，實現營收1.87億元，該板塊毛利率為19.2%。2023年1月18日王府井旗下首個離島免稅項目王府井國際免稅港對外營業，離島免稅小程序“王府井海南免稅線上商城”也于當月底正式上線。王府井的跨境電商平臺包括跨境自營、跨境代銷、有稅入駐、有稅代銷等多種模式，隨著跨境電商上線及體驗店落地，王府井已經初步完成跨境電商產業鏈的搭建。同年10月28日，王府井海墾廣場對外營業，該商場后續放量可期。

除免稅外，王府井的主體業務仍是零售百貨。2023年，王府井營收122.24億元，同比增長13.2%；歸母凈利潤7.09億元，同比增長264.1%。分業態看，百貨板塊實現營收56.09億元，同比增長6.2%；購物中心板塊實現營收25.8億元，同比增長7.7%；奧特萊斯板塊實現營收20.34億元，同比增長35.1%；專業店板塊實現營收15.09億元，同比增長16.4%。奧特萊斯帶動王府井業績增長，得益于該板塊毛利率提升5.5個百分點。2023年底王府井奧萊UPTOWN開業，定位于年輕力混合型奧萊，有望于年今年逐步爬坡貢獻增量。今年一季度，奧萊實現營收5.88億元，同比9.45%。因季節性原因，毛利率有所下滑。

2023年，王府井新開購物中心門店6家，新開奧特萊斯1家。公司百貨業務雖然在營收端呈現增長趨勢，但很大一部分原因是基數較低。整體上，百貨板塊仍沒有恢復至疫情前的水平。而且，百貨業態因體驗性場景較少，經營模式相對單一等因素受到了來自更新業態的沖擊，整體經營壓力仍然存在。2023年王府井的百貨門店數量減少5家，平均店銷同比增17.61%，經營效益有所提升。

估值方面，Wind一致預期王府井2024年歸母凈利潤為8.8億元，代表增速在24%左右。公司當前市值為155億元，對應市盈率估值為17倍，處于行業平均水平。