界面新聞記者｜馬悅然
光伏行業的兼并重組已在一線龍頭企業間開啟，全球最大電池廠商通威股份(600438.SH)將收購第五大電池廠潤陽股份。
8月13日晚，通威股份公告，擬不超過50億元向潤陽股份增資并取得其控股權。
按照約定，通威股份將與潤陽股份、上海悅達新實業集團新能源有限公司等潤陽股份相關股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協議》，在前述協議簽訂后，由江蘇悅達集團有限公司對潤陽股份進行現金增資10億元。
在通威股份成對潤陽股份完成調查、審計、評估等工作并達成正式增資具體方案后，將以自有或自籌資金向潤陽股份現金增資，同時現金收購江蘇悅達集團有限公司前述取得的潤陽股份股權，合計取得潤陽股份不低于51%的股權。
若落地，這將是光伏行業史上最大的并購案，全球第五大電池廠潤陽股份將成為通威股份控股子公司。
據公開信息顯示，潤陽股份估值一度高達400億元。如今，通威股份僅用其十分之一的價格就將其納入麾下。這一收購也在投資者平臺上引起熱議。
當下光伏行業產業鏈價格仍在低位，通威股份自身也非常難捱。龐大的一體化產能導致其上半年虧損超過30億元，其中二季度虧損超22億元，幾乎是一季度的三倍。投資者平臺有觀點認為，收購一家老舊產能多、且當下不掙錢的電池公司，增添了業績壓力，得不償失。
截至今年一季度，通威股份資產總額達到1797.24億元，其中流動資產709.65億元，負債總額1065.28億元。
但有業內人士對界面新聞表示，通威股份收購潤陽股份是雙贏。一方面， IPO失敗、業務單一承壓的潤陽股份找到“接盤俠”，也緩解了部分鹽城地方國資壓力。另一方面，通威股份能夠通過潤陽，擁有美國、泰國、越南等海外產能，尤其是美國組件產能，這將為通威的海外市場開拓提供極大的便利性。
通威股份在公告中給出收購的原因，也主要關乎完善產業鏈布局以及拓展海外市場兩部分。潤陽股份擁有上游工業硅到終端光伏電站的完善產業布局，以及在美國、泰國、越南等海外區域擁有產能及市場積累。
目前，潤陽股份在產業鏈上游形成工業硅產能5.5萬噸、多晶硅產能13萬噸、拉晶產能7 GW、切片產能10 GW；產業鏈中游形成高效太陽能電池片產能57 GW；產業鏈下游形成組件產能13 GW，并適當布局部分光伏電站業務。
海外產能部分，根據此前IPO招股書顯示，潤陽股份擁有四家全資境外子公司，分別是位于泰國、新加坡、美國、德國。
據天風電新統計，潤陽股份在越南擁有部分硅片，在泰國電池產能在15 GW以上以及擁有少量組件，在美國有1.5 GW組件產能以及部分在建產能。
通威股份在公告中稱，潤陽股份的海外產能能夠滿足海外市場溯源要求。上述交易有利于補充其海外產能布局，拓寬海外高溢價市場的銷售渠道。
截至目前，通威股份自身還未在境外設立過光伏產品制造工廠。
此前，潤陽股份一直在沖刺IPO，但在注冊批文歷時12個月失效后，其IPO計劃宣告失敗。
潤陽股份當前第一大股東為陶龍忠，持股約40.28%。陶龍忠同時為該公司董事長。
此外，潤陽股份擁有國資背景。上海悅達新實業集團新能源有限公司、鹽城元潤新能源產業投資基金分別是潤陽股份的第二、三大股東，分別持有其19.48%、11.13%股份。穿透股權后，上海悅達新實業集團新能源有限公司的實控人為鹽城市人民政府。
雖然潤陽股份在光伏各產業鏈上都有涉足，但其電池業務占其總營收比重高達到99%以上。2020年-2022年，潤陽股份連續三年電池出貨排名全球前三。
2023年，根據InfoLink Consulting數據，潤陽股份排名跌至第五。該機構稱，面對行業動蕩與行情波動，潤陽出貨量相比上年同期有所下滑，但其出貨數字與前四廠家非常接近。
潤陽股份發展中面臨的一大問題是PERC老舊產能過高。其招股書顯示，2020-2022年，該公司基于PERC技術的太陽能電池片銷售額占據銷售總額的95%以上。目前，行業早已邁進N型技術的競爭，尤其是TOPCon電池，而潤陽還停留在P型時代。
潤陽股份原計劃通過IPO募資40億元，其中20億元用以投入年產5萬噸高純多晶硅項目，5億元投入年產5 GW異質結電池片生產項目，其余補充流動資金。
截至2022年末，潤陽股份擁有單晶PERC電池片產能25 GW，計劃于2023年上半年建成14 GW的TOPCon電池生產線。
在公告中，通威股份還表示，收購潤陽股份也是為了貫徹落實有關部門關于引導光伏產業有序健康發展的相關意見，促進行業優質資源整合，減少社會資源浪費和產業低效競爭，提高光伏行業的整體效率。
今年以來，無論是政府還是民營企業層面，都在呼吁龍頭企業進行有序地整合并購，讓行業走向有序健康的發展軌道。
5月，中國光伏行業協會在北京組織召開的光伏行業高質量發展座談會上指出，鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制。
天風電新指出，本次收購也可以看出當前行業部分二三線企業基于財務等各方面的壓力已經出現陸續出清，頭部以低價收購相對優質資產，行業內部兼并收購開始。