記者｜趙陽戈

從深交所主板撤回IPO申請不足一年，鼎佳精密（874397.NQ）轉頭便尋求北交所上市。從公開披露看，鼎佳精密一些問題是注定繞不開，一個是其業績處于逐年下滑中，另一個是其產能利用率同樣逐年下滑的同時，卻打算募投擴產。公司會如何回應，自然也將受到市場關注。

報告期凈利潤逐年下滑

鼎佳精密于2023年3月1日獲得深市主板受理，同月進入問詢環節，但半年過去公司第一輪問詢都沒回復，2023年9月份公司申請了撤回，IPO終止。

1年后，2024年3月1日，鼎佳精密又在全國股轉系統掛牌公開轉讓，目前所處層級為創新層，掛牌期間不存在受到處罰的情形，主辦券商平安證券。

2024年6月28日，鼎佳精密獲得北交所受理，保薦機構正是平安證券，7月26日出現更新，公司收到了來自北交所的審核問詢函。

據悉，鼎佳精密主營消費電子功能性產品及防護性產品，產品可應用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能游戲機等消費電子產品。功能性產品主要應用在消費電子產品內部，起到電磁屏蔽、粘貼、緩沖、防塵透氣等作用；防護性產品可對在生產或儲運過程中的消費電子產品或組件起到包裝、抗壓、緩沖、穩固等作用。與此同時，公司也對新應用領域進行開拓，相關產品已應用于動力電池、新能源熱管理系統等汽車領域。

鼎佳精密的直接客戶包括仁寶電腦、臺達電子、巨騰國際、神基股份、立訊精密、康舒科技、和碩科技、華勤技術、可成科技、京東方等制造服務商和組件生產商，產品最終應用于戴爾、惠普、聯想、華碩、索尼、技嘉、宏基等知名消費電子品牌。

不過需要注意的是，鼎佳精密的財務數據有波動，凈利潤甚至呈現逐年下滑。

2021年至2023年，鼎佳精密的營業收入分別為3.92億元、3.29億元、3.67億元；凈利潤則分別為7663.51萬元、5357.09萬元、5194.88萬元；其經營活動產生的現金流量凈額分別為8589.78萬元、8383.83萬元、3241.59萬元；毛利率分別為37.01%、32.39%、33.05%；2023年研發投入占營業收入比例為5.46%。

2024年一季度，鼎佳精密營業收入8318.6萬元，同比也是下滑了1.84%，不過凈利潤1232.17萬元，又同比增長了49.54%。

前五客戶銷售金額占比5成

從上看出，2022年鼎佳精密的收入和凈利潤下降明顯，而這與大客戶依賴有關。

說明書顯示，受下游品牌集中度較高、客戶對供應鏈集中管理等因素的影響，產業鏈呈現集中化的特征。按同一集團控制下的客戶合并計算，2021年度、2022年度和2023年度，鼎佳精密前五大客戶的合計銷售收入分別為20155.92萬元、15609.33萬元和18356.26萬元，占營業收入的比重分別為51.49%、47.46%和50.07%，客戶集中度較高。

其中，報告期連續三年的第一大客戶為仁寶電腦，其2022年的銷售金額為6016.66萬元，較2021年的7347.07萬元有明顯下降；客戶巨騰國際、神基股份等2022年的銷售金額也明顯低于2021年。顯然，在2022年主要客戶的需求量減少，影響到了鼎佳精密。

鼎佳精密稱，未來，若現有主要制造服務商和組件生產商采購需求出現變化，或者增加對其他同類供應商的采購，或者主要制造服務商和組件生產商在市場競爭中經營情況和資信狀況發生重大不利變化，則主要客戶對公司的采購金額可能大幅下降，從而對公司的生產銷售和業績帶來不利影響。

此外，公司的毛利率2022年也出現滑坡。鼎佳精密解釋，自2021年以來，筆記本電腦為代表的消費電子行業市場增速有所放緩，市場同類競爭日益激烈。公司主要終端品牌客戶持續加強成本管理，進而影響上游供應商盈利能力。

另一方面，由于鼎佳精密有4成業務是外銷，這也導致匯率的變動也將對公司的業績產生影響。據悉，公司外銷結算貨幣為美元，美元兌人民幣匯率波動將對公司外銷收入和經營業績帶來一定程度的影響。

而近期，由于受到美國降息預期的影響，美元兌人民幣匯率也確實出現了明顯的波動。

就此，北交所也要求公司分析說明是否存在業績大幅下滑的風險；說明與主要客戶合作是否穩定可持續等等。

另有數據顯示，2021年末、2022年末和2023年末，鼎佳精密應收賬款賬面余額分別為21704.90萬元、14756.22萬元和19893.89萬元，占當期營業收入的比例分別為55.44%、44.86%和54.26%。

產能利用率下滑募投擴產合適？

此次，鼎佳精密計劃募資3.03億元，其中“蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產項目”投入1.37億元，“昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目”投入6695.69萬元，“消費電子精密功能件生產項目”投入5951.97萬元，“消費電子防護材料生產項目”投入3885.8萬元。

上述項目全是擴產的項目。根據介紹，“蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產項目”建設期2年，達產后預計新增消費電子功能性器件生產規模約15億件/年。項目達產后預計可實現營業收入33634.13萬元，稅后投資內部收益率為24.91%，稅后靜態投資回收期為6.10年(含建設期2年)。

“昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目”也是建設期2年，預計新增消費電子防護性產品生產規模約1.5億件/年，達產后預計可實現營業收入22790萬元，稅后投資內部收益率為20.69%，稅后靜態投資回收期為6.97年(含建設期2年)。

“消費電子精密功能件生產項目”建設期2年，預計新增消費電子功能性器件生產規模約7.5億件/年。達產后預計可實現營業收入13990.64萬元，稅后投資內部收益率為25.06%，稅后靜態投資回收期為6.20年(含建設期2年)。

“消費電子防護材料生產項目”達產后預計新增消費電子防護性產品生產規模約7500萬件/年，預計可實現營業收入11395.00萬元，稅后投資內部收益率為17.47%，稅后靜態投資回收期為7.33年(含建設期2年)。

不過界面新聞注意到，鼎佳精密無論是功能性產品還是防護性產品，報告期內的產能利用率都在走跌。其功能性產品2021年至2023年的產能利用率分別為97.27%、92.9%、77.48%；防護性產品2021年至2023年的產能利用率分別為96.49%、92.05%、76.36%。

如此背景下，鼎佳精密擴產是否合適，也成了監管層問詢的重點。

北交所要求公司說明結合前述情況、行業發展及競爭狀況、公司主要經營區域、產品下游行業及主要客戶情況、市場地位及競爭優勢、市場需求變化、在手訂單及新客戶拓展情況、技術及人員儲備情況，量化分析并說明本次募投項目大比例擴產的必要性、合理性以及產能消化的可行性，等等。