記者 杜萌

7月1日起，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（下稱“傭金新規”）正式實施生效。傭金新規實施滿一個月威力顯現，公募產品在新發和持營方面雙雙遇冷。

Wind數據顯示，7月份，共有78只新基金成立，合計規模為512.22億元。從單只產品規模來看，僅有8只新基金發行規模超10億元，均為中長期純債型基金。今年1-6月份，共有620只新基金成立，合計規模為6647.19億元。

7月，78只新成立的基金中有5只ETF，合計規模僅為15.97億元。而在今年2月份，平安、大成、華泰柏瑞等多只中證A50ETF紛紛超募到20億元的上限，最終提前結束募集。

從清盤數量來看，7月份清盤的基金數量為27只，成為今年以來清盤數量最高的月份。其中股票型基金11只，混合型基金有10只，債券型基金4只，FOF有2只。

為何新發和持營雙雙遇冷？界面新聞記者了解到，這與市場行情、投資者情緒、資金走勢都相關，此外，傭金改革導致基金公司與證券公司之間合作模式的變革影響深遠。

“新規明確規定了傭金不得通過交易量置換規模返傭，這對于ETF的新發和持營會產生非常大的影響。”業內人士告訴記者，此前券商與銷售機構會存在部分抽屜協議，約定代銷規模與交易傭金掛鉤比例。尤其是在ETF發行過程中，行業普遍可以通過換量實現銷售激勵，ETF換量一度高至40倍、50倍、70倍甚至更高。

“比如某券商代銷一只ETF，對價是交易額度是銷售規模的40倍。這意味著在券商代銷募集到2億規模，公募則需要在后續為該券商提供80億的交易額，這種交易額一般采用延時來實現，比如5年之內完成。”該人士表示，通過交易帶來的傭金收入就是券商的重要收入來源，基金公司一般采取返傭的形式，換取券商的渠道資源。

“規模低于5000萬元的基金常常被稱為‘小微’，對于一些重點產品，當規模在5000萬元清盤線徘徊時，公司往往會選擇使用自有資金或者幫忙資金來‘救’。”某公募人士告訴記者，此前基金公司支付給券商的傭金存在較多“隱秘的角落”，現在新規明確要求不能轉移支付，這部分業務可能就要基金公司自有資金來承擔了。

傭金新規明確提到，將重點考核銷售部門、分支機構、從業人員的合規展業、銷售保有規模、投資者長期投資收益等，不得將基金的證券交易量、交易傭金直接或間接作為銷售部門、分支機構的業績考核指標，也不得與基金銷售人員的薪酬績效掛鉤。

這意味著賣方動量驅動的銷售模式真正走到了盡頭。記者了解到，隨著傭金新規的正式落地實施，基金公司和證券公司之間也在探索合作的新模式，一方面要確保傭金新規落實到位，守住合規底線；另一方面也在考慮，以怎樣的激勵機制去調動理財經理的工作積極性。

“舊有的合作模式已經被打破，新的生態正在嘗試重構，但在當前市場震蕩、投資者情緒陷入低谷狀態下，的確還需行業進一步努力。”某基金評論人士表示，傭金新規的改革，實際上也是引導相關機構從過去首發規模導向轉向存量收益導向，只有那些真正能為投資者賺到錢，真正站在買方視角上增強投資者獲得感的機構，才能在新的生態下獲得自身發展與客戶受益的良性生態。