文｜酒管財經

華南市場，幾乎是所有酒店品牌都想攻克的重鎮。而生于此、長于此的嶺南酒店，卻著急走出這片區域。

一個最新的動態就是，嶺南酒店所屬的嶺南控股的控股股東，已經由嶺南國際變成嶺南集團。這四個經營主體屬于層層擴大的包含關系。在嶺南集團直接控制之后，嶺南控股旗下的酒店板塊有望進一步擴大，實力也有望進一步增長。

疊加此前收購都市酒店集團，打造一南一北遙相呼應的市場格局，此時就不能再以盤踞一隅的視野審視嶺南酒店。這家地方國資控股的酒店集團，正向外界展現它的野心。

若放置全國，幾乎每個省份都會有類似的酒店資產。行動早的地方，就已成為老牌集團甚至上市，比如錦江、華天酒店、金陵飯店。行動稍緩的，則是成立相關酒店集團，并謀求品牌輸出，比如雷迪森酒店集團、安逸酒店集團等。還有很多仍在小打小鬧的，只是將資產規整到一塊，但是并未有明顯動作。

從這個角度講，嶺南控股在干一件想象空間很大的事。即：地方國資操盤的酒店集團，如何整合一堆地方老牌單體酒店，并進一步做到品牌輸出和輕資產運營，甚至開始布局全國。

這件事，很多地方都沒做成。嶺南控股在嘗試，不一定能成功，但是，這個動作，非常值得行業關注。

01 控股股東變化，沒那么簡單

國資控股的酒店集團，資產內部的梳理和整合非常常見。就比如錦江酒店與母公司、錦江國際之間的資產騰挪也是時有發生。不過，對于嶺南酒店來說，這一次的控股股東的變化，會有一些其他的連鎖反應。

嶺南酒店隸屬于上市公司嶺南控股，后者之前的控股股東是嶺南國際，而嶺南國際的控股股東是嶺南集團。

根據最新的公告顯示，與公司（嶺南控股）相關的國有股權無償劃轉的實施將使公司的控股股東由廣州嶺南國際企業集團有限公司（即“嶺南國際”）變更為廣州嶺南商旅投資集團有限公司（即“嶺南集團”）。公司的實際控制人仍為廣州市國資委。

圖片來源 | 嶺南控股官網

對于嶺南集團而言，現在手里的酒店資產有一張王牌，那就是都市酒店集團。

在2023年底，嶺南集團收購了都市酒店集團。然后把這塊業務委托給嶺南控股旗下的嶺南酒店來運營，并承諾，未來三年，會把這塊資產注入上市公司里面。

現在，嶺南集團直接成為了嶺南控股的控股股東，《酒管財經》認為，這會帶動上述資產注入節奏加快。

嶺南集團把資產轉給嶺南控股，其實就是為了解決關聯交易。上市公司對這一塊要求的很嚴格，尤其是母公司與上市公司之間如果有同類業務，前者通常采取的做法就是逐漸剝離或者直接注入。

都市酒店集團是北方一家以經濟型和中端為主的區域性酒管公司，門店約有1000家。這個資產注入后，嶺南酒店實力大大增長。并且，嶺南酒店實現了跨區域經營，一南一北遙相呼應。

現在，都市酒店集團南方總部已經建立。未來，都市酒店集團的資源一定會反哺到嶺南酒店身上，助力后者開拓廣東省外和北方市場。

這種通過收購迅速擴大自身體量的案例，在中國酒店史上并不少見。錦江、首旅皆是如此。

回到嶺南集團層面。除了這些資產之外，嶺南集團旗下仍有部分優質的酒店資產，《酒管財經》認為，后續這些也會陸續注入到上市公司里面。

圖片來源 | 嶺南控股官網

上圖是嶺南集團與嶺南控股在2023年產生關聯公司的情況。這里面有很多都是酒店資產。按照資本市場的大趨勢，這些酒店資產未來大概率會有選擇性地注入上市公司。

需要注意的是，這些關聯酒店公司中，有部分已經委托給嶺南控股運營。但直接注入和委托經營，在資產和財務數據上是兩碼事，后續值得關注，盡管這個過程可能相對漫長。

也就是說，嶺南集團成為嶺南控股的直接控股股東后，嶺南控股等于說抱了一個更粗的腿，有了一個更有錢的“直系家長”。未來獲得的支持會更大，在體制機制上會更加順暢。

02 嶺南酒店的暢想

嶺南酒店與嶺南控股并不是一個經營主體，前者是后者酒店業務的重要構成。在過去三年中，酒店業務占據嶺南控股的營收比例分別為51.22%、66.01%、33.5%。

事實上，嶺南控股就是由酒店發展而來。

1993年，該公司上市，彼時股票簡稱就是東方賓館。那時候公司主業就是單體酒店。

到了2014年，公司收購廣州嶺南國際酒店管理有限公司，業務開始向酒店品牌管理運營商合作。后來又收購廣州花園酒店有限公司、中國大酒店以及旅行社資源，逐漸形成了集商旅出行、住宿、會展、景區、汽車服務等業務為一體的綜合性旅游集團。

直到現在，嶺南控股在廣東擁有很多單體酒店資源，并且該資產正在進行連鎖化。比如，6月底在佛山開業的順德嶺南花園精品酒店，就是由業主華僑城，委托嶺南酒店使用“花園酒店”品牌管理。

目前，嶺南酒店旗下品牌包括“嶺南花園酒店”“嶺南東方酒店”“嶺南五號酒店”“嶺居創享公寓”“嶺南精選酒店”“嶺南星光營地”等。《酒管財經》認為，花園酒店、東方酒店都具備連鎖化的潛質。

同時，嶺南集團收購的都市酒店集團，也已經交給嶺南控股管理運營。按照規劃，都市酒店集團后續會轉入嶺南控股的旗下。

這是一塊擁有千家酒店的優質資產。屆時，嶺南控股的酒店數量、影響力將會大大增強。一方面，走出了廣東。另一方面，產品實現了經濟型、高端的兩頭覆蓋。

《酒管財經》設想，未來不排除嶺南控股會更名為嶺南酒店。屆時，資本市場將會新增一家具有明確酒店標志的酒店類上市公司。

不過，目前對于嶺南控股來說，難題可能還在于整合以及引進來和走出去。

第一個問題是整合。原本做單體、高端品牌的酒店管理團隊，去整合管理經濟型連鎖品牌，這里需要跨越多重障礙。

另一個問題是引進來和走出去。即便將來都市酒店的股權全部轉給嶺南控股，但在實操層面，還面臨著嶺南酒店如何借助都市酒店的渠道和資源，把自身“嫡系”品牌向北方拓展的問題。這考驗著兩個團隊的磨合程度，以及雙方的資源匹配程度。

《酒管財經》認為，嶺南酒店可以適時新推中端以及中高端酒店品牌，以此來匹配都市酒店方面的資源和勢能。

而在引進來方面，都市酒店集團開發南方市場，也面臨著很大的競爭壓力。尤其是在華南地區，東呈酒店的城市便捷，以及錦江旗下的維也納，都有很深的市場基礎。都市酒店集團旗下的品牌（包括經濟型以及中端產品）在此的認知度并不高，這些問題都將是橫亙在嶺南控股理想和現實當中的阻礙。

03 區域國資酒管公司能否成為攪局者？

我國酒店業的市場格局，基本上已經定型。前五甚至前十的排位基本已經固定。

在這個市場格局中，錦江作為行業老大，就是國資通過各種收購快速做大做強的案例。只不過，那樣的時代紅利和歷史機遇都不可復制。

對于當下而來，很多區域國資實際控制的酒店管理公司，通過強大的資源運作能力和資本實力，正在由偏安一隅向泛全國化布局。

在這些企業中，《酒管財經》可以羅列出一大串名單：雷迪森、安逸酒店集團、成都興城酒管、黃龍酒店管理集團、中國融通（央企）等。

《酒管財經》認為，這些公司中，未來極有可能會跑出新的規模企業來。比如雷迪森、安逸酒店集團等。

而在發展路徑上，該類酒店集團常規的發展路徑是通過品牌輸出走輕資產模式，先在本土穩扎穩打，適時向根據地市場周邊布局。

其實，回望錦江、首旅等國資控股的酒店集團可知，收購一定是區域國資控股的酒店集團尋求突圍的重要路徑。

對于雷迪森、安逸酒店集團等企業而言，在尋找自身業務擴展的同時，更重要的就是尋找一個好的標的。

并且，根據《酒管財經》了解，很多酒店集團內部都有成立投資基金，專門尋找合適的收購標的。

從另外一個角度考慮，對于很多區域性小酒管公司來說，有時候把自己打扮漂亮點，獲得上述公司的青睞，其實也不失為一種好的選擇。

曾有大型酒店集團相關負責人在與《酒管財經》交流時提到，那些被納入考核目標的標的企業，應該在某一市場（物理空間）具有強勢的品牌地位，或者在某一類酒店產品上具有一定的話語權。

而回到區域國資酒店集團的角度，憑借自身的資源和資金優勢，該類經營主體有望迅速成長為稱霸一方或向更大區域布局的酒店集團。在國內整個酒店集團的市場格局中，它們充滿著諸多想象力和不確定性。

也就是說，包括嶺南控股在內的區域國資酒管集團，未來極有可能扮演著攪局者的角色，讓原本相關穩定的市場格局，變得更加不可捉摸。而這種變化和未知，也會吸引更多的目光和流量聚焦酒店產業上。

統籌丨勞殿

編輯丨阿思