文 | 小食代 潘嫻

聯合利華出售中國凈水業務沁園的傳聞靴子落地。

昨日，該公司宣布出售其所持的沁園集團股份，買家為甬潮創投，即沁園創始人葉建榮所控制的企業。交易預計將在今年完成，前提是滿足慣例成交條件。小食代留意到，雙方昨日已在寧波沁園總部舉行股權轉讓簽約儀式。

值得注意的是，這是聯合利華新帥司馬翰上任后第一筆針對中國市場的交易。完成出售意味著，聯合利華在華退出了凈水業務。此外，這也是聯合利華將凈水寶（Pureit）出售給A.O史密斯后，近期再別凈水業務。

資料顯示，這家快消巨頭早在2013年就涉足中國凈水市場，隨后通過收購實現控股的沁園曾被視為該業務的“重要棋子”，甚至刷新了聯合利華在華并購規模的紀錄。下面，我們來一起看看最新情況。

十年

在聯合利華通報中，上述交易的財務條款并未披露。根據彭博今年3月引述“知情人士”稱，如果出售，沁園估值約3億美元，聯合利華拒絕評論上述傳言。

盡管并未披露有關交易的更多細節，但根據浙江日報昨日消息，聯合利華此次出售了手中全部67.71%的沁園集團股權。

評價起這筆交易，聯合利華家庭護理總裁Eduardo Campanella表示，這是根據該公司增長行動計劃（Growth Action Plan），將產品組合塑造得具備更高增長前景的又一步驟。

“沁園為中國數百萬忠實客戶提供重要的凈水解決方案，而甬潮創投對該品牌和中國市場的深入了解，令其成為進一步發展該品牌的理想人選。”Campanella說。

事實上，作為買家的甬潮創投對沁園可謂相當熟悉。該公司董事長為葉建榮，他也是沁園集團創始人，并且在聯合利華控股后仍在沁園內“占據一席之地”。工商資料顯示，目前，葉建榮為沁園集團股份有限公司的副董事長，也持有沁園股份。

在再次回歸創始人懷抱前，沁園與聯合利華的“緣分”持續了十年。

資料顯示，1998年，沁園發明飲水機專用凈水器，自稱“開創了飲水機專用凈水器行業”。從創立到被聯合利華控股的十多年里，沁園凈水產品均以每年超過兩位數的速度增長。根據聯合利華2014年3月官宣控股時的數據，沁園家用凈水產品年銷售額約12億人民幣，被形容“是中國水處理行業的領航企業”。

值得一提的是，當時，控股沁園是聯合利華中國十多年中的最大規模并購項目，時任聯合利華全球首席執行官波爾曼也親自到場出席發布會。盡管聯合利華未公布收購財務條款，但曾有多家媒體引述葉建榮在上海發布會的說法稱，聯合利華投入18.216億元現金收購了沁園集團55%股份。

對于控股沁園，聯合利華曾寄望能借此在中國凈水市場加快“闖出一番天地”。

聯合利華涉足中國凈水市場的歷史，可回溯到宣布控股沁園前一年。當時，該公司將旗下凈水器品牌凈水寶（Pureit）引進中國，并曾由沁園代工。但這一業務被認為與其在華深耕多年的日化與食品領域相隔甚遠，且面臨美的、安吉爾等實力友商的競爭。

隨后，出于看好中國凈水市場前景，聯合利華買下沁園多數股權，該收購也令其凈水業務得以擴大一倍。交易完成后，聯合利華在華形成了凈水寶和沁園雙品牌獨立運營的管理方式。

如今，被聯合利華控股十年的沁園在業內存在感也不低。根據智慧家庭領域數據商奧維云網的資料，截至今年6月，沁園在凈水器的線上、線下渠道份額分別排名第六、第三，市占率分別為7.24%、9.34%。

高增長

清倉沁園股份，也是聯合利華本月內宣布的第二筆出售，上一筆則是同為凈水設備的凈水寶。

上周，聯合利華、A.O.史密斯共同宣布，雙方已簽署協議，A.O.史密斯將從聯合利華手上收購凈水寶，收購價格約為1.2億美元現金（折合人民幣約8.7億元）。和清倉沁園的解釋一樣，該公司旨在打造增長潛力更高的業務組合。

對于看好哪些業務，去年6月履新的聯合利華CEO司馬翰（Hein Schumacher）曾圈出30個強勢品牌，它們都是“十億歐元”品牌或有潛力躋身“十億歐元陣營”的品牌，能夠在資本和資源分配上處于優先地位。然而，當中并不包括凈水品牌。

“通過聚焦那些具有最大價值創造前景的品牌，我們避免了在其他方面分散我們的精力。”司馬翰表示，“在我看來，這種精力和影響力的分散，可能是過去幾年（聯合利華）業績停滯不前的主要原因。”

盡管司馬翰曾說，圈定強勢品牌并非其余品牌不重要或將被出售。但他也承認，聯合利華仍需進行更多“修剪工作”來優化業務組合。

小食代梳理發現，在司馬翰上任至今的一年里，聯合利華已宣布四筆出售，包括男士護理Dollar Shave Club的大部分股權、美容個護業務Elida Beauty，以及前述兩筆凈水業務。同時，聯合利華也進行了兩筆收購，包括高端護發品牌K18、高端希臘酸奶Yasso，它們均被認為擁有快速增長的前景。

除了這些小修小補，聯合利華也有重磅調整，即計劃在明年底前剝離冰淇淋業務。

目前，聯合利華為全球最大冰淇淋企業，擁有和路雪、夢龍、Ben &Jerry’s等品牌，去年營收79億歐元（約合人民幣603億元）。在其看來，盡管冰淇淋業務占據領先地位，也具備理想的增長潛力，但在集團中屬于“異類”，這表現在利潤率結構的差異、渠道不同、冷鏈網絡難以協同其他業務等。因此，拆分將使聯合利華更專注，業務和產品組合更簡單。

雖然暫未更新冰淇淋剝離的進展，但本月，彭博引述“知情人士“透露，聯合利華已開始與潛在競標者舉行管理層推介會。正式出售程序可能會在今年下半年啟動，但談判尚處于初期階段，尚未與任何一方達成最終協議。

可以預見，聯合利華的變革或許還有很長一段路會走。