文 | 斑馬消費 范建

出走太久，探路者終于歸來。

2024年上半年，公司業績大增，歸母凈利潤7500萬元-9500萬元，同比增長247.04%-339.59%。

不過，這與公司核心業務戶外運動關系不大。主要影響因素，還是近年轉型收購而來的芯片業務。

作為戶外用品行業的老牌巨頭之一、中國戶外運動第一股，探路者曾在輝煌業績的基礎上，開啟一場“生態鏈”式的多元化轉型。然而，一輪資本運作，直接斷送了公司的增長趨勢，陷入連年虧損的危機之中。

即便靈魂人物、著名登山探險家，公司創始人、首席產品經理王靜回歸，也未能讓公司重返巔峰。心灰意冷之下，盛發強、王靜夫婦轉讓控制權，讓李明帶領這家公司，開啟全新的轉型路徑。

業績大增

7月24日，探路者（300005.SZ）披露2024年半年度業績預告，公司歸母凈利潤7500萬元-9500萬元，同比增長247.04%-339.59%，扣非凈利潤7100萬元-8900萬元，同比增長449.94%-589.36%。

要知道，去年探路者還是業務虧損的狀態。2023年，公司營業收入同比增長22.10%至13.91億元，扣非凈利潤-5504.36萬元，同比下降354.99%。

對于公司2024年1-6月業績大幅提升，探路者的相關表述是：戶外業務營業收入和利潤穩步增長；芯片業務實現營業收入和利潤同比大幅增加。

去年以來，探路者業績的大幅波動，核心影響因素正是芯片業務。盡管，在公眾的認知中，它仍是戶外用品本土第一品牌。

截至2023年底，公司自有品牌探路者TOREAD、探路者童裝TOREAD kids、潮流戶外子品牌TOREAD.X，門店總數893家，年內凈增97家。與10年前的1614家相比，已不可同日而語。

美國Discovery 探索頻道旗下的Discovery Expediton 品牌，2013年由探路者引入中國市場，門店數量一度超過150家。在主品牌的收縮期，該品牌一定程度上起到了穩定公司基本盤的作用。不過，該項品牌授權已經進入過渡期，門店大幅收縮后，公司來自Discovery Expediton的業務，已經幾乎忽略不計。

2023年，探路者主要的收入增長點來自芯片業務。當年，公司戶外用品收入增長11.21%，芯片業務從幾百萬增加至1.33億元，直接讓公司收入增速提升至22.10%。

兩家主要芯片業務公司，去年的凈利潤分別為-9642.60萬元和2946.37萬元，拖累了上市公司的業績表現。

近幾年探路者的戶外用品規模增長有限，且毛利率呈現出下滑的趨勢。業績增長的希望，只能寄托在芯片業務身上。只是，不知道新業務能否助力探路者走入新一個周期。

過去十多年，公司在業績的過山車上，已經坐了好幾個來回。2009年上市，高歌猛進數年，2015年進入下滑區間，2017年開始陷入虧損，大虧小賺跌跌撞撞好幾年，直到近年才漸漸恢復。

數輪跌宕背后，正是這家公司的艱辛轉型路。

再轉型

1999年，盛發強、王靜夫婦共同創立探路者。2009年，公司首批掛牌創業板。在資本的助推之下，公司發展成為中國戶外用品行業的領軍企業。

戶外用品行業，漸漸滿足不了探路者，當時這只能算是一個冷門的細分市場。且公司上市不久，即遭遇鞋服市場的逆周期，戶外用品也未能幸免。基于內外環境，探路者開啟了多元化轉型。

在時任董事長、總經理盛發強的主導下，將公司主體戶外用品市場業務，細分為三大板塊：較專業的戶外運動市場、戶外休閑用品市場、戶外用品電子商務市場等。

隨后幾年，借助資本對綠野網、圖途、易游天下、行知探索等公司進行戰略投資，并在冰雪運動、賽事運營、體育傳媒、體育培訓等領域直接或間接投資。

探路者已經不再滿足于賣戶外用品，而是逐漸構筑起戶外用品、旅行服務、大體育三大板塊，形成所謂的“生態圈”。

2015年，公司營業收入從此前數年的10億元級別，飆升至超過38億元。也是在這一時期，公司業績下滑，直至連年虧損。

危難時刻，王靜于2017年底緊急回歸執掌探路者，提出“業務重心回歸戶外用品主業”，全面收縮戰線。

戶外用品板塊，主攻探路者和Discovery Expedition兩大品牌，剝離阿肯諾等新品牌和業務條線。對于“生態圈”，更加大刀闊斧，陸續退出圖途、易游天下、綠野國旅，對綠野網、六只腳等相關業務進行盤活重組。

一系列調整后，探路者穩住了陣腳，但難重回巔峰。2020年，外部不利環境降臨，公司又陷入虧損。

2021年，探路者再度開啟轉型之路，斥資2.60億元收購顯示領域的芯片設計公司北京芯能；2023年又投入3.78億元，陸續控制觸控芯片設計研發公司G2 Touch和芯片封測服務公司江蘇鼎茂，形成小規模的芯片產業鏈，構成戶外用品+芯片雙主業格局。

創始人放手

業績波動背后的業務轉型，印刻了探路者的權力變遷路徑。

探路者上市后，聯合創始人王靜淡出日常管理，僅擔任董事、產品研發技術指導。公司交由自己的丈夫盛發強，全權操盤。

這個女登山探險家，有自己更偉大的夢想。

王靜已10次成功登頂8000米以上雪山，4次成功登頂珠穆朗瑪峰；特別是在2014年，她連續142天完成地球九極（7大洲最高峰+徒步南北極點）探險項目，成為當時全球完成該探險項目最快的人。

“男人一生要做點冒險的事，我覺得女人也可以。”這是王靜的登山紀錄片《云端有路》封面的一句話。

作為探路者的創始人、首席產品經理，王靜在淡出公司管理的那幾年，征服世界高峰、寫作、拍紀錄片，從另一個層面，為品牌加持。

當盛發強的戶外用戶“生態圈”，令探路者陷入危機，王靜不得不放下仰望星空的夢想，回歸公司運營中，挽狂瀾于既倒。

只是， 輾轉騰挪數年，雖然保住了上市公司地位，但探路者再也回不到當年的狀態。

2020年，盛發強、王靜夫婦退意已決，將上市公司實際控制權轉讓給李明，不再擔任相關職務。這就有了公司再度轉型芯片業務的故事。

誰知，特殊的幾年過去，露營、騎行、徒步、登山等戶外運動漸成生活方式，戶外運動站上風口，行業規模大幅增長。可探路者并未做好充足的準備，反而是一些原本的供應鏈玩家和新消費品牌，搶占了市場先機。

這幾年，財務自由的王靜又過上了“閑云鶴野”般的生活，她的百萬粉絲個人微博@飛雪靜靜 ，經常曬出看展覽和參加企業家活動的行程。

不過，王靜恐怕還是心有不甘至今，她的微博簡介，仍然是探路者創始人、董事長。