瑞銀資產管理近期公布的一項對全球40家央行的調查顯示，三分之二的受訪者認為全球經濟軟著陸是最有可能的情景。超過一半的受訪者預計，美聯儲政策利率在2025年將降至3%-4%的水平。

瑞銀資產稱，參與本次調查的40家央行管理著全球約一半的外匯儲備。

以下是調查結果摘要

經濟/金融展望

各國央行對全球前景持樂觀態度，三分之二（66%）的受訪者認為軟著陸是最有可能的情景。71%的人預計2025年美國CPI將處于2-3%的范圍內，沒有參與者預計明年美國CPI會高于4%或低于1%。超過一半的受訪者預計美聯儲政策利率2025年將在3%-4%之間（目前在5.25%-5.50%）。

地緣政治

和去年一樣，地緣政治仍然是最大的風險，但公共債務的可持續性正成為日益關注的問題。

87%的調查參與者將地緣政治沖突的進一步升級視為主要擔憂（這一比例在2023年為75%）。一半的受訪者認為俄羅斯-烏克蘭沖突將在2026年后才會結束，但絕大多數人認為，在未來五年內，北約與俄羅斯之間不會發生直接對抗。

其次是對持續通脹和/或長期收益率失控上升的擔憂，達到了71%（2023年為72%）。

對于政府債務風險的擔憂達到了37%，而上一年僅為14%。

美國選舉

大多數受訪者認為特朗普的勝利將導致更多的地緣政治對抗。在經濟方面，特朗普的勝利預計將導致更低的利率、更高的公共赤字和更高的股價。

資產配置

在經歷了2021-2023年的暫停后，儲備資產重拾多元化的趨勢。債券（包括政府債券，特別是綠色債券）是各國央行未來最想持有的資產，其次是股票和黃金。

外儲貨幣配置

沒有跡象表明美元在外匯儲備中的主導地位會被削弱。近一半的受訪者認為，貨幣多元化配置不會影響美元在全球金融架構中的主導地位。在未來的外匯儲備貨幣分配中，歐元似乎更受歡迎，其次是美元、人民幣和日元。

43%的受訪者認為，未來5年央行貨幣多元配置仍將以美元為中心，26%的受訪者認為配置將呈現美元、歐元、人民幣多元化格局。不過，美元在外匯儲備中仍然具有主導地位，在參與調查的央行的外匯儲備中美元平均占比為55%。

70%的受訪者表示，他們正在投資或考慮投資人民幣，這一比例和上年的72%基本持平。

在與外匯儲備投資相關的風險方面，78%的受訪者表示最關注的是美元利率和通脹壓力，比2023年的63%有所增加。另一項呈上升趨勢的風險是外匯儲備的（地緣）政治“武器化”，從前一年的10%上升到32%。

布雷頓森林體系80周年

67%的人表示，如果不進行改革，布雷頓森林體系有可能變得過時。只有三分之一（33%）的人認為，當前國際金融架構足夠具有韌性，可以在不進行改革的情況下應對當前的挑戰。在一個分裂的世界中尋求多邊合作是改革的重點。大多數人認為，數字資產等顛覆性技術和新興經濟力量的崛起提供了更多的機遇而非挑戰。