文｜侃見財(cái)經(jīng)
作為悶聲發(fā)大財(cái)?shù)牡浞叮蛟S傳音控股也沒想到，盡管自己已經(jīng)非常“低調(diào)”，但還有這么多麻煩事纏身。
提起傳音控股，可能其在國(guó)內(nèi)的名聲并不響亮，但是在國(guó)外，尤其是非洲市場(chǎng)，該公司的市占率卻達(dá)到了40%，是名副其實(shí)的“非洲手機(jī)之王”。
根據(jù)資料顯示，傳音控股主要產(chǎn)品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機(jī)，包括功能機(jī)和智能機(jī)。
其銷售地區(qū)，主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等地區(qū)。
根據(jù)傳音控股2023年財(cái)報(bào)顯示，該公司2023年全年一共賣出了1.94億部手機(jī)。據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，傳音控股手機(jī)全球市占率約為14%，全球排名第三。
當(dāng)然，作為一家以功能機(jī)為主的手機(jī)廠商，其并不能一直高枕無憂。
從被指在肯尼亞因逃稅（已澄清，報(bào)道失實(shí)），后遭高通起訴，傳音控股的“水逆”似乎提前到來了。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自四月中旬傳音控股股價(jià)創(chuàng)出125.84元/股的階段性高位之后，其股價(jià)三個(gè)月內(nèi)跌幅達(dá)30%，累計(jì)市值蒸發(fā)超過了485億元。
那么到底是什么因素導(dǎo)致了這家手機(jī)巨頭在業(yè)績(jī)向好的情況下，股價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的下跌？傳音控股到底未來會(huì)有怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，才會(huì)讓市場(chǎng)如此擔(dān)憂？
此前業(yè)績(jī)說明會(huì)上，傳音控股董事長(zhǎng)、總經(jīng)理竺兆江曾表示，“目前非洲等新興市場(chǎng)仍處于‘功能機(jī)向智能機(jī)切換’的發(fā)展趨勢(shì)當(dāng)中。整體上，新興市場(chǎng)國(guó)家的智能機(jī)滲透率相對(duì)于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及中國(guó)市場(chǎng)而言，仍然較低。功能機(jī)換智能機(jī)仍然是非洲等新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)智能機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。”
通過此前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，侃見財(cái)經(jīng)也發(fā)現(xiàn)傳音控股在非洲的市場(chǎng)占有率正在降低。這就意味著隨著其在非洲市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，那么當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)趨于飽和，除了產(chǎn)品升級(jí)，剩下的就是尋找新的市場(chǎng)。
從財(cái)報(bào)中我們也發(fā)現(xiàn)了其重心開始向其他地方轉(zhuǎn)移，可以預(yù)見，其未來更多的增長(zhǎng)將來自于亞洲以及其他地區(qū)，但值得注意的是亞洲等其他區(qū)域的產(chǎn)品毛利率要低于非洲地區(qū)，而這或許也是市場(chǎng)擔(dān)憂的原因之一。
且未來隨著非洲市場(chǎng)完成了智能機(jī)的切換，傳音控股面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力，將會(huì)是全方位的。
麻煩纏身
過去較長(zhǎng)一段時(shí)間因?yàn)榉侵奘袌?chǎng)、亞洲部分地區(qū)以及其他相對(duì)落后地區(qū)的代差問題，讓傳音控股一下抓住了市場(chǎng)的“空白”。
僅僅用了幾年時(shí)間，傳音控股就以超高的市占率“稱霸”了非洲市場(chǎng)，成了名副其實(shí)的“非洲手機(jī)之王”。
但值得注意的是，相比于其他領(lǐng)域，消費(fèi)電子的代差則最容易消除。一旦升級(jí)到智能機(jī)領(lǐng)域，那么傳音控股將要面對(duì)的，是全球全方位的競(jìng)爭(zhēng)壓力，與此同時(shí)，還將可能面臨來自產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。
7月12日，有媒體報(bào)道，高通正在印度德里高等法院起訴傳音控股集團(tuán)侵犯四項(xiàng)非標(biāo)準(zhǔn)基本專利。
面對(duì)這則報(bào)道，傳音控股緊急向媒體回應(yīng)稱，已與高通簽署了5G標(biāo)準(zhǔn)專利許可協(xié)議并正在履行該協(xié)議，但考慮到非洲、南亞等超過70個(gè)新興市場(chǎng)中，部分專利權(quán)人并未擁有或只擁有少量的專利，卻要求全球統(tǒng)一高額許可費(fèi)，忽視了地區(qū)發(fā)展差異、專利持有量差異及判例中不同費(fèi)率的考量。
傳音控股還表示，在手機(jī)行業(yè)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟頻發(fā)。國(guó)內(nèi)外手機(jī)各品牌廠商在經(jīng)營(yíng)過程中，都已經(jīng)或正在面臨知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟。這種做法未完全符合公平、合理和非歧視原則，傳音將繼續(xù)與第三方展開專利談判。
對(duì)于高通的起訴，有業(yè)界人士分析稱，高通一般很少提起訴訟。高通與傳音的這場(chǎng)訴訟，凸顯了印度作為專利執(zhí)法場(chǎng)所的重要性日益增強(qiáng)。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，傳音控股在印度智能機(jī)市場(chǎng)的市占率達(dá)到了8.2%，已位居第六，該數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了上述人士的分析。
當(dāng)然，面對(duì)日益飽和的非洲市場(chǎng)，傳音控股想要拓展更多市場(chǎng)，遇到的問題未來只會(huì)越來越多。
高通此前曾公開表示，對(duì)于使用高通標(biāo)準(zhǔn)必要專利的3G、?4G、?5G多模手機(jī)，按手機(jī)價(jià)格收取3.25%的專利費(fèi)；對(duì)于使用高通移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)核心專利、?非核心專利的5G手機(jī)，按手機(jī)價(jià)格收取5%的專利費(fèi)。
而這意味著，即使不使用高通的芯片，也要支付專利使用費(fèi)。
且高通在聲明里也指出，傳音手機(jī)產(chǎn)品使用了高通的技術(shù)專利，但沒有獲取授權(quán)許可。
從上述角度而言，未來隨著傳音控股在智能機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步深耕，其面臨不僅僅是高通方面的壓力，還有來自于全球其他智能機(jī)廠商的壓力，而這幾乎是無可避免的局面。
何去何從？
交出靚麗的一季度財(cái)報(bào)之后，傳音控股又給市場(chǎng)給了一份分紅“大禮包”。
面對(duì)種種利好，市場(chǎng)不但沒有正向反饋，反而走出了相反的走勢(shì)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自4月18日傳音控股股價(jià)達(dá)到125.84元/股后，其股價(jià)便開始了一路下跌，短短三個(gè)月時(shí)間，該公司的跌幅就超過了30%，市值也跌破了1000億大關(guān)。
值得注意的是，盡管一季度傳音控股交出了一份滿意的答卷，但是一季度，傳音控股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.08億元。
對(duì)此，傳音控股解釋稱，主要由于本期購(gòu)買商品支付的現(xiàn)金增加額大于本期銷售商品收到的現(xiàn)金增加額所致。
此外，傳音控股此前的減持也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。
5月23日，傳音控股發(fā)布公告稱，公司控股股東深圳市傳音投資有限公司通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份806.5652萬股，占公司總股本的1%。
根據(jù)當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓價(jià)125.55元/股計(jì)算，公司控股股東減持套現(xiàn)達(dá)到了10.13億元。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，傳力企管、傳承企管和傳音企管三家平臺(tái)的持股比例從2023年二季度的2.76%、2.13%和2.61%，分別下降至今年一季度末的2.12%、1.53%和1.47%。可以估算出，上述三家持股平臺(tái)在過去的幾個(gè)月中總計(jì)套現(xiàn)約24.7億元。
侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，盡管傳音控股目前業(yè)績(jī)持續(xù)向好，但是非洲市場(chǎng)的市占率逐漸下降已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)然，擴(kuò)展亞洲以及其他地區(qū)雖然是正確的戰(zhàn)略方向，但是壓力也并不算小。
從其與高通的專利糾紛來看，未來傳音如果進(jìn)一步進(jìn)軍智能機(jī)市場(chǎng)，那么其將可能面臨多面夾擊的狀態(tài)。
對(duì)于傳音控股當(dāng)下尷尬的處境，市場(chǎng)已經(jīng)先一步進(jìn)行了反應(yīng)。
實(shí)際上，面對(duì)公司遇到的問題，很多時(shí)候并不能在當(dāng)下反映，但是股價(jià)的趨勢(shì)卻是一面鏡子，可以提前反饋市場(chǎng)對(duì)于公司未來的預(yù)期。
由此可見，我們認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)提前預(yù)判了傳音控股未來可能在智能機(jī)市場(chǎng)出現(xiàn)的各種狀況，盡管這樣，但是并不意味著傳音控股沒有機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為只要傳音控股繼續(xù)深耕，苦練基本功股，未來還是會(huì)在一些新市場(chǎng)斬獲不錯(cuò)的份額。