界面新聞記者 | 馮雨晨

為做大做強血液制品業務，博雅生物（300294.SZ）溢價收購有著稀缺資源的虧損資產。

7月17日晚，博雅生物公告，與GC Corp.（簡稱“GC”）、Synaptic Healthcare 1st Private Equity Fund（簡稱“Synaptic”）及46名韓國籍自然人股東簽署《股份購買協議》，博雅生物以自有資金18.2億元收購GC、Synaptic及個人賣方合計持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED（簡稱“綠十字（香港）”）100%股權，從而間接收購境內血液制品主體綠十字（中國）生物制品有限公司（簡稱“綠十字（中國）”）。

從提供的財務數據看，收購標的尚處于虧損。2021年、2022年及2023年前三季度，綠十字（香港）的營業收入分別為4.04億元、2.33億元、2.39億元，凈利潤分別為2241.82萬元、-2327.09、-1212.04萬元。

截至2023年9月30日，綠十字（香港）凈資產為6.45億元。本次收購評估價格則為16.77億元，增值率高達159.97%。而截至2024年一季度末，博雅生物賬上全部貨幣資金為18.6億元，本次收購幾乎將“掏空”其現金。

收購完成后，博雅生物賬面商譽或將來到最高點。界面新聞記者注意到，該收購也未設置業績對賭協議。

對此，博雅生物方面人士對界面新聞記者表示，未設置對賭協議，一方面是因為綠十字（香港）本身其實是具有較強的盈利能力的，2021年時綠十字（香港）也有2241.82萬元利潤，后面2022年、2023年因為宏觀因素有所下滑，同時匯兌損失也造成了綠十字（香港）利潤的下滑。

另一方面之前綠十字（中國）和GC集團方面有技術服務合同，綠十字（中國）要支付相應的技術服務費，這影響了收購標的利潤。博雅生物收購后該技術服務合同終止，匯兌損失和消極宏觀因素也消除了，綠十字（香港）在博雅生物的經營下能取得更好利潤提升。

“綠十字（香港）有其技術優勢和稀缺資源，對公司血液制品業務增益，從出售方角度看作為外資企業設置對賭協議意義也不大，本次公司收購是用現金全額收購的”該人士進一步表示。

資產評估報告中提到，綠十字（中國）對GC集團的技術轉讓費自2024年7月1日起將不再收取，綠十字（中國）可以永久繼續使用相關技術并不支付任何對價。

據介紹，綠十字（中國）是國內少數同時擁有人源VIII因子及重組VIII因子銷售權的血液制品企業，是稀缺的標的資源，專注于血液制品研發、生產、銷售，目前擁有白蛋白、靜丙、 VIII因子、纖原、乙免及破免6個品種16個品規，現有4個漿站，2023年采漿量104噸，2017至2023年采漿量復合增長率13%。同時代理進口白蛋白、重組VIII因子及醫美產品在中國地區銷售。

博雅生物表示，本次交易完成后，公司將全資控股一家血液制品生產企業，新增一張生產牌 照，新增4個在營單采血漿站，新增2個省份區域的漿站布局。

據悉，對于血液制品行業，國家自2001年5月起不再批準新的生產企業，對生產企業實行總量控制，目前國內正常經營的血液制品生產企業不足30家，且少數企業擁有多張生產牌照，行業的壁壘較高，生產企業牌照資源非常稀缺。

不過，收購消息出爐后博雅生物在二級市場并未收獲“掌聲”，7月18日，博雅生物以逾8%的跌幅開盤，截至收盤，報33.94元/股，跌4.85%。