文 | 獨角金融 姚悅
編輯| 付影
齊魯銀行（601665.SH）面臨被第5大股東重慶華宇集團有限公司（下稱：重慶華宇）減持。
圖源：齊魯銀行官網
雖然此次減持計劃的比例不超過齊魯銀行總股本的1.32%，但對照相關規定，這幾乎是重慶華宇當前被允許減持的上限，減持套現金額近3億元。
“渝派地產三甲”之一的重慶華宇，是重慶當地的龍頭地產商，其早年通過參與增資擴股，躋身齊魯銀行第5大股東之位。隨著齊魯銀行IPO成功，重慶華宇所持股份的價值水漲船高，但這筆股份也可謂“命運多舛”——歷經被司法標記、凍結、輪候凍結，以及反復質押等，如今又走向被賣的命運。
一方面，當前中小銀行股權轉讓頻頻遇冷，重慶華宇減持能否順利？而另一方面，此次減持計劃一旦成功，對于已兩次觸發穩定股價措施的齊魯銀行來說，又會不會受到影響？
1、重慶華宇“頂格”減持齊魯銀行
7月9日，齊魯銀行發布公告稱，重慶華宇根據自身發展需要，擬減持齊魯銀行不超過6369.89萬股，減持比例不超過公司總股本的1.32%。
截至公告日，重慶華宇是齊魯銀行的第5大股東，持股比例5.34%，持股數量2.58億股，其中2.55億股是在齊魯銀行IPO前取得，334.14萬股是通過集中競價取得。重慶華宇此次擬減持股份來源均為IPO前取得股份。
據公告顯示，重慶華宇此次減持價格根據市場價格確定，且不低于公司經調整后的A股IPO股票的發行價4.59元/股。
據此計算，重慶華宇此輪減持套現金額至少2.92億元。
除了套現金額，重慶華宇此次減持計劃還有兩個點值得關注，一是減持時間，二是減持數量。
重慶華宇曾在齊魯銀行IPO前承諾，自齊魯銀行上市之日（2021年6月18日）起36個月內，不轉讓或者委托他人管理重慶華宇在發行前持有的齊魯銀行股份，也不由齊魯銀行回購上述股份。
也就是說，在2021年6月18日-2024年6月18日，為股票鎖定期。而上述減持公告發布時，重慶華宇持有齊魯銀行的股票“解鎖”還不足1個月。
另外，根據承諾，除按照政府、國有資產管理部門相關規定或要求進行轉讓、劃轉等情形外，在股票鎖定期滿后兩年內，重慶華宇每年減持股份數量不超過持有的齊魯銀行股份數量的25%。
重慶華宇此次減持股份已占其持有齊魯銀行全部股份的24.69%，幾乎“頂格”減持。
2、所持齊魯銀行股份91%被質押，重慶華宇怎么了？
重慶華宇是一家在重慶區域深耕40年之久的地產企業，與龍湖集團（0960.HK）、*ST金科（000656.SZ）并稱“渝派地產三甲”。
據天眼查顯示，重慶華宇由重慶遠業重慶遠業實業有限公司（下稱：重慶遠業）持股87.23%，蔣業華持股12.77%，蔣業華持有重慶遠業82.55%股份，實際控制重慶華宇。
作為重慶華宇實際控制人，蔣業華在2023年仍以175億元的身家，位列胡潤中國富豪榜第313位與重慶籍富豪榜第3位。
因“低調且家底殷實”，重慶華宇曾被樂居（LEJU）旗下財經信息平臺“樂居財經”歸為“隱貴房企”之列。
2017年，齊魯銀行進行第九次增資擴股，重慶華宇以3.9元/股的價格，認購了2.55億股股份。據齊魯銀行《招股書》顯示，重慶華宇屆時實繳9.94億元。
圖源：齊魯銀行《招股書》
這筆股權已經為重慶華宇帶去可觀增益。截至7月15日收盤，齊魯銀行股價4.66元/股。以此計算，重慶華宇所持有的2.55億IPO限售股，目前為其帶來約1.94億元的浮盈。
此外，齊魯銀行在2021年上市后，共進行了4次現金分紅，重慶華宇累計獲利超過1.9億元。在最近剛完成的2023年度權益分派，A股每股派發現金紅利0.22元，重慶華宇獲得的現金分紅約為5600萬元。
雖然據“樂居財經”報道，重慶華宇是中國房地產界公認的“穩健實力派”，但在全行業下行之下，其同樣面臨不小壓力。重慶華宇所持齊魯銀行股份也隨之“命運多舛”。
從齊魯銀行公告來看，至少從2022年開始，重慶華宇所持齊魯銀行股份，開始歷經被司法標記、凍結、輪候凍結，以及反復質押。
不過，據齊魯銀行近期公告顯示，6月27日，重慶華宇所持齊魯銀行全部股份，解除輪候凍結；7月2日，2.25億股解除司法標記，占其持股87.15%，無剩余司法標記股份。
圖源：齊魯銀行公告
但重慶華宇所持齊魯銀行股權尚未擺脫“質押”境遇。據齊魯銀行公告顯示，截至7月9日，重慶華宇累計質押齊魯銀行股份2.35億股，占其持有公司股份數量的91.09%，占齊魯銀行股本比例4.86%；重慶華宇未質押股份2300萬股，全部被凍結。
圖源：齊魯銀行公告
據天眼查顯示，重慶華宇當前所涉司法案件271件，77.1%的案件身份為被告；25.8%的涉案案由為商品房預售合同糾紛。
圖源：天眼查
重慶華宇仍然保持盈利，但增速下降明顯。據Wind數據顯示，2023年，重慶華宇營業總收入172.07億元，同比下降10.85%；歸母凈利潤3.48億元，同比下降39.28%。
圖源：Wind數據終端
另據Wind數據顯示，重慶華宇經營活動產生的現金流量凈額已由2021年底的66.79億元降至2023年底的28.13億元；其流動資產中的貨幣資金也由2021年的87.25億元降至2023年的23.31億元。2024年一季度，重慶華宇現金流量凈額4.62億元；貨幣資金18.86億元。
大公國際資信評估有限公司在重慶華宇主體與相關債項2024年度跟蹤評級報告中稱，2023年末公司貨幣資金降幅較大，其他應收款規模仍較大，對資金形成一定占用，少數股東損益仍保持較大規模，總有息債務規模仍較大，部分被擔保企業存在被執行人、失信被執行人記錄以及商票逾期，且部分對外擔保借款發生逾期，公司存在較大或有風險。
據上海票據交易所顯示，截止到今年6月底，蔣業華實際控制，并由重慶華宇間接控股的綿陽瑞正房地產開發有限公司、陜西瑞眾置業有限公司均已逾期，逾期余額分別為871萬元；291萬元；以及蔣業華實際控制，并由重慶華宇間接持股的廣州鳳凰華宇文化投資有限公司也出現商票逾期，逾期余額3002.32萬元。
圖源：上海票據交易所
值得一提的是，2024年一季度，重慶華宇營業總收入20.33億元，同比增長7.45%；歸母凈利潤0.34億元，同比增長2435.62%。
3、齊魯銀行股價穩得住嗎？
重慶華宇減持計劃一經發出，其與齊魯銀行就雙雙面臨某種不確定性。
當前，中小銀行頻頻面臨股權轉讓遇冷，諸如撫順銀行6.68%股權年內三次流拍；鄭州農商銀行3300萬股股權，最終因無人出價以至流拍；江西銀行8000萬股股權一拍流拍，二拍在一拍基礎上再打八折，依然流拍……
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，當前中小銀行的股權轉讓市場存在一定的挑戰。一些中小銀行股權轉讓遇冷，面臨的問題包括投資者對中小銀行潛在風險的擔憂，如股權結構混亂、內部治理不足、業務違規頻發等。
“此外，市場整體流動性不足，銀行股權拍賣金額較大，加之市場參與方不夠多元，部分中小銀行信息披露不夠充分，導致銀行股權市場交易并不活躍 。”柏文喜表示，“因此，股權轉讓可能會遇到流動性不足、估值困難、以及潛在的監管風險等問題。”
對于上述減持計劃，齊魯銀行方面回應稱，“本次股東股份減持不會對公司日常經營管理、公司治理產生重大影響。”
不過，齊魯銀行宣布重慶華宇減持計劃后，該行股價就連續兩日收盤下跌——7月10日，收盤下跌1.68%、7月11日收盤下跌3.2%。
圖源：Wind數據終端
香頌資本董事沈萌表示，主要股東集中減持會對股價造成一定影響，不僅是出售的行為，也包括這種行為對投資者心理的影響。
財經評論員郭施亮則認為，重要股東減持齊魯銀行股權，可能會對股價有短暫性影響，只要不是持續性的減持，沒有過大規模的減持壓力，對股價影響也會相對有限。
齊魯銀行制定了《關于首次公開發行人民幣普通股（A 股）股票并上市后三年內穩定股價預案的議案》（下稱：《穩定股價預案》），該行上市后三年內，連續20個交易日的收盤價均低于最近一期經審計的每股凈資產則觸發穩定股價措施。
上市以來，齊魯銀行股價高開低走，2021年6月18日，上市當天收盤上漲44.03%，報6.59元/股；2021年6月25日，達到頂峰收盤10.62元/股。此后，整體呈現下跌趨勢，2022年4月26日以來，始終處于5元/股以下，甚至一度破發，最低盤中跌至3.53元/股。
圖源：Wind數據終端
截至目前，2022年5月26日、2023年7月11日，齊魯銀行已兩次觸發穩定股價措施。持股5%以上的股東、董事和高級管理人員，兩次共計增持金額1.1億元。
股價下行壓力除了面臨上市時估值較高、資本市場低迷外，與齊魯銀行自身經營密切相關。
目前來看，齊魯銀行保持盈利，但近幾年增速有所下滑。據Wind數據顯示，2021-2023年，齊魯銀行營業總收入101.67億元、110.64億元、119.52億元；分別同比增長28.11%、8.82%、8.03%；歸母凈利潤分別為30.36億元、35.87億元、42.34億元，分別同比增長20.52%、18.17%、18.02%。
2024年一季度，齊魯銀行營業總收入30.22億元，同比增長5.53%；歸母凈利潤11.78億元，同比增長15.98%。
圖源：Wind數據終端
不過，值得一提的是，2024年以來，由于銀行股價值被市場重估，齊魯銀行股價有所反彈，截至7月15日收盤為4.66元/股。這也符合不低于4.59元/股的減持要求。
你認為重慶華宇能順利減持嗎？一旦減持，齊魯銀行股價會不會受影響？歡迎留言評論。