界面新聞記者 | 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
7月11日晚間，東阿阿膠發布2024年半年報預告，預計實現盈利6.95億元–7.6億元，同比增長31%–43%。
對于業績增長東阿阿膠解釋稱：“東阿阿膠塊價值引領良性增長，復方阿膠漿大品種戰略全面發力，桃花姬阿膠糕全國性品牌拓展成效顯現，阿膠速溶粉逐步起量，皇家圍場1619品牌推動業績增長。”簡單點來說，就是公司主要產品營收增長帶動了業績增長。
7月12日開盤，東阿阿膠股價微漲后又走低，跌超1%。截至收盤，東阿阿膠報55.69元/股，跌1.12%。最新市值為359億元。值得注意的是，今年5月7日，東阿阿膠報71.06元/股，股價再創新高，總市值突破457.60億元。
若從凈利潤增速來看，雖然今年上半年東阿阿膠的增速不及2021年至2023年的上半年的278.1%、106%和72.29%。但從盈利數額來看，東阿阿膠今年上半年的數額接近于2015年同期，2015年上半年東阿阿膠實現凈利潤7.74億元。
雖然尚未恢復到巔峰時期水平，但東阿阿膠業績正在“回血”。
東阿阿膠前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業改組為股份制公司制企業，1996年在深交所掛牌上市，2005年加入華潤（集團）有限公司。
界面新聞曾經報道，在過去，作為業內龍頭，東阿阿膠在2006年到2018年共計漲價17次，阿膠塊每250克售價從2006年的25元漲到2019年的1499元，漲幅高達59倍。華福證券也曾統計，2010年至今東阿阿膠塊出廠價提價13次，復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕各提價三次。其中阿膠塊最后一次提價為2018年，漲幅最高的2011年，阿膠塊出廠價上漲約為60%。
與此同時，東阿阿膠的業績也水漲船高，到2018年東阿阿膠的營收達到73.38億元，凈利潤達到20.85億元。但2018年也成為東阿阿膠迄今為止的業績巔峰。
但此后，在渠道去庫存壓力下，2019年，東阿阿膠的業績應聲落下，營收僅29.59億元，不足2018年的一半，凈利潤直接由盈轉虧，虧損4.44億元。其中，阿膠系列產品營收同比下滑超40億元，下滑比例達67.66%。
而且，值得注意的是，這是東阿阿膠上市24年以來首次出現虧損。但也成為改變經營策略的轉折點。2019年7月，東阿阿膠在機構調研時表示，渠道原本靠囤貨來盈利，東阿阿膠漲價所有渠道商都會盈利，加上阿膠保質期較長，如果經銷商囤貨就能實現差價收益?！艾F在渠道發生了變化，由靠囤貨轉為靠周轉率，我們順應渠道變化，進行了降庫存的調整，帶來了銷售業績的短期波動，也是這次業績下滑的主要原因?！?/p>
也就是說，東阿阿膠放棄了提價策略，開始清理渠道庫存。2020年至2023年，東阿阿膠業績好轉，營收和凈利潤連續四年上漲。2020年-2023年，該公司營收為34.09億元、38.49億元、40.42億元、47.15億元，歸母凈利潤為0.43億元、4.4億元、7.8億元、11.51億元。
隨著經營策略轉變，東阿阿膠在產品方面也開始研究新“打法”。2023年，東阿阿膠對其阿膠粉的價格和包裝進行調整，又推出“皇家圍場1619”品牌布局男士滋補健康賽道。
東阿阿膠于2023年年度業績說明會上表示，其“皇家圍場1619”旗下產品已經包括健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液以及海龍膠口服液等，男性產品增長會是企業未來的發展策略。
在老產品方面，東阿阿膠主要有東阿阿膠塊和復方阿膠漿。其中，東阿阿膠塊外部競爭較為激烈，并且2019年之前東阿阿膠主要對阿膠塊進行提價，而當時已經證明其提價邏輯行不通了，因此，東阿阿膠塊增長空間較為有限。
而復方阿膠漿在2023年版本醫保目錄的醫保支付限制被解除，不再要求醫保支付復方阿膠漿需要限制在有重度貧血檢驗證據的要求之下，而是將醫保報銷范圍擴大到說明書適應癥。2023年，東阿阿膠方面曾介紹，復方阿膠漿在2023年的增量超40%。
并且，與此前東阿阿膠更注重保健相比，如今其似乎更加強調產品的藥品屬性。東阿阿膠2023年年報中披露，復方阿膠漿改良型新藥在申報指新藥臨床研究申請。除此之外，東阿阿膠、復方阿膠漿、龜鹿二仙口服液、健腦補腎丸等重點品種也在開展研究。
另外，最近東阿阿膠又在出售房產。7月6日，東阿阿膠發布出售部分房產的公告，共計13套住宅、12個車位使用權、3處寫字樓內房間，擬出售房產在評估基準日2023年7月31日的賬面凈值為3728.22萬人民幣，評估價值為4583.59萬人民幣，較賬面凈值增值855.37萬元人民幣，增值率為22.94%。
這并非東阿阿膠首次出售不動產。2022年8月，東阿阿膠將位于東阿縣的老驢皮庫以及毛驢基地樂園以8819.25萬元的評估價格掛牌，增值率88.96%。
實際上，東阿阿膠并不缺錢，截至截至2023年末，東阿阿膠的賬上還有期末現金及現金等價物余額57.97億元、貨幣資金58.26億元。東阿阿膠解釋出售房產的原因為“瘦身健體、提質增效”，處置閑置資產。
