界面新聞記者 | 劉晨光

7月11日，匯豐銀行環球研究發布年中經濟觀察，對中國乃至全球經濟發展情況作出預測。

匯豐銀行環球研究大中華區首席經濟學家劉晶表示，2024年過半，在中國宏觀經濟發展層面匯豐維持今年年初做出的研判，即全年GDP可以達到5%左右的實際增長率（匯豐預期2024年中國經濟增長率為4.9%）。今年上半年，盡管消費增速低于市場預期，但出口、工業生產，以及制造業、基建方面的投資表現較強。工業生產、制造業投資成為今年中國經濟活動最亮眼的因素。

劉晶坦言，中國仍是全球制造業生產的重要引擎。全球貿易水平目前處在歷史高位，中國在各行業的競爭力也都在增強。盡管有關貿易限制的報道層出不窮，但中國作為世界重要商品供應國的重要性日益凸顯，市場份額亦不斷擴大。

“出口擴張仍然是中國經濟增長的一大亮點，由于中國商品的價格優勢有助于緩解許多經濟體的價格壓力，對全球經濟來說中國出口也很重要。與此同時，隨著全球產業鏈加速重構，中國的生產也越來越多地與東盟等許多新興經濟體的制造商緊密相連。中國仍是全球制造業生產的重要引擎。”劉晶說道。

房地產方面，劉晶認為，房地產市場壓力尚待緩解。自517新政以來，中國各大城市均進一步放寬房地產限購措施，并在首付、房貸方面推出更為寬松的舉措，核心一、二線城市的銷售情況也有所提升。

她表示，房地產投資、新建以及新房銷售表現仍較為疲弱，房地產企業的資金壓力未得到顯著緩解。不過重點城市二手房銷售以及新房現房銷售已有明顯增長，顯示需求仍在。同時，市場對中國人民銀行設立的3000億元保障性住房再貸款的使用情況尤其關注，并希望該措施能夠有效帶動商品房去庫存、保障房增供應，并為下一步穩定房地產市場的措施提供良好經驗。

劉晶認為，中國有能力控制地方政府債務風險關于地方政府債務，去年四季度以來地方再融資債券的發行、1萬億元國債和超長期特別國債的發行，有效緩解了地方政府隱債償付的流動性壓力，并且通過中央政府增加支出對大型基建及新經濟項目提供支持。

“然而，由于房地產市場轉型，土地出讓金收入減少，地方政府如何平衡收支仍被市場廣為關注。中國有能力控制地方政府債務風險，但長期如何更好平衡地方政府的事權和財權，防止隱債問題再次凸顯，則取決于一攬子化債以及財稅改革的具體措施。”劉晶說。

此外，關于CPI方面，劉晶認為，目前CPI通脹仍然維持低位，但來自食品價格的通縮壓力已經緩解。同時，匯豐預測上游價格的上漲會令PPI的下降程度逐步縮窄，周期性的通縮壓力今年或明顯緩解。預計CPI全年平均同比實現0.6%的增長，而PPI則同比下降0.9%。然而價格低位運行顯示有效內需仍然不足，并可能導致企業在利潤端持續承壓。如果房地產市場企穩，結構轉型有效推進，中長期將增強我國經濟韌性并有效提振國內需求。政策方面，市場非常關注今年7月三中全會的召開，期待看到更有力的政策出臺支持經濟增長，鞏固內需。

匯豐銀行環球研究首席亞洲經濟學家兼亞洲聯席主管范力民認為，盡管不確定性高企，全球經濟仍展現出相當的韌性。2023年全球GDP錄得2.7%的增速，大致保持在合理區間內。在此基礎上，預計全球經濟在2024年和2025年的GDP增速均有望維持在2.6%（此前預測2024年全球GDP增長2.4%），整體相當穩定。亞洲的情況亦大致相同，預計今年亞洲GDP將增長4.2%（此前預測2024年亞洲GDP增長4.0%左右），2023年則為4.4%。不過隨著強勁出口增長帶來的推動因素減弱，明年亞洲經濟增速或將略有回落。

有關于美聯儲潛在的降息方面，范力民坦言，今年年初，匯豐曾預期美聯儲或將于2024年6月開始降息。但目前來看，相對強勁的經濟增長使得價格壓力更大，美國的通脹問題，尤其是服務價格方面，較為復雜。

因此，他表示，預計今年美聯儲將在9月降息，且年內可能只會降息一次，更多降息則需要等到2025年。與此同時，美國經濟保持相對強勁也意味著美元相對于其他貨幣仍處于高位，且利率水平只會逐步下降。匯豐預計，即便到2025年年底，美國的通脹水平仍將略高于美聯儲的長期通脹目標，這也意味著本輪降息周期的調整幅度或將相對偏小。

有關于新興市場方面，范力民表示，在美國利率高企、美元走強的背景下，流入新興市場的投資組合及資金普遍相對減少。隨著美聯儲開始轉向更為寬松的貨幣政策，以及美元走勢更趨穩定，流入新興市場的資金量有望重回增長。

“然而，與以往幾輪資金流入時幾乎所有新興市場國家都可能受益相比，在本輪即將來臨的周期中，基本面更強勁的新興市場國家可能更受投資者青睞，獲得大部分的資金流入。這意味著，新興市場經濟體需要進行更多的結構性改革，并確保良好的經濟基本面，用以繼續吸引更多資金凈流入。亞洲大多數經濟體在這方面都處于有利地位，外商直接投資在亞洲大部分地區將保持良好勢頭。”他說道。