界面新聞記者 | 覃思悅

界面新聞編輯 | 樓婍沁

7月9日，三夫戶外股價一度來到每股8.20元。這是這家戶外裝備銷售商近一年來的最低股價。當日收盤時，三夫戶外股價為每股8.46元。

三夫戶外成立于1997年，首家門店位于北京大學東門附近。在創始人張恒的運營下，三夫戶外目前在全國擁有超過30家直營連鎖店，開辟了線下線上兩條零售渠道，同時還承擔了戶外賽事組織，戶外營地設計建設運營和青少年戶外教育培訓等戶外服務功能。

2015年，三夫戶外在深圳中小板成功上市，股票代碼002780。公司最新公布的2024年第一季度財報顯示，公司營收1.69億元人民幣，同比減少9.93%；歸母凈利潤僅有43.61萬元，同比大跌94.74%。

過去的2022年和2023年是公認的戶外市場大熱年，先是飛盤、露營大火，之后沖鋒衣、防曬衣成為了年輕人人手一件的時尚單品，登山、徒步等活動亦成為了最時髦的運動。

整個2023年，三夫戶外的日子還是過得很滋潤的。公司全年收入8.36億元，同比大漲50.51%；歸母凈利潤3653.40萬元，同比扭虧；扣非凈利潤3251.59萬元，同比扭虧。

據三夫2023年財報，服裝類收入貢獻最大，該類業務收入4.89億元，同比增長52.10%，占營業收入的57.73%；鞋襪類收入1.88億元，同比增長67.27%，占營業收入的22.22%；裝備類收入0.97億元，同比增長34.66%，占營業收入的11.49%。

然而，三夫戶外沒能享受這樣的紅利太久，2024年開年的財務數據很快給了公司當頭一棒。

三夫戶外官網顯示，X-BIONIC、北面（The North Face）、狼爪（JACK WOLFSKIN）、HOKA ONE ONE和昂跑（ON）等品牌都是公司的主要客戶。這些品牌單拎出來大多都有不錯的財務表現：北面是母公司威富集團（VF Corporation）唯一達成增長的主要品牌：HOKA品牌在2024財年大漲27.9%，錄得18.07億美元的創紀錄年營收；昂跑在2023年交上了17.92億瑞士法郎的成績單。

關注運動板塊的咨詢師Silvia告訴界面新聞，單品牌都有不錯增長表現，產品卻仍然賣不好，很可能是消費者并不青睞三夫戶外這樣的代理模式。

“大多數品牌線上、線下渠道都鋪開，消費者很容易觸達。從便利性上說，如果能很輕松在直營購買到品牌的產品，消費者沒有必要繞一圈去三夫這樣的代理門店或是柜臺購買產品。從價格上說，三夫代理的戶外產品亦沒有明顯的價格優勢。”Silvia表示。

界面新聞為此采訪了多位來自北京、上海的多個戶外愛好者，他們均表示，現階段都是在直營店或是網上旗艦店購買需要的戶外裝備。“二十年前三夫戶外在我這還是潮流前線。但是現在時代變了，互聯網讓什么都變得很方便，沒必要讓中間商賺差價。”來自上海的老齊說。

另外，銷售策略調整不及時同樣是三夫戶外業績快速下滑的重要原因之一。

“在露營大火的2022年，三夫其實就應該取得盈利了，但是公司沒有。從財報上看，三夫并沒有相應地開設露營專門店或是增加露營裝備的鋪貨，一定程度上錯過了賺錢機會。”Silvia談到。

另外，界面新聞發現，三夫戶外在2022年取得了年營收增長，但凈利潤卻同比大降25.87%。財報顯示，報告期內，公司的管理費用和銷售費用均有顯著增長，這明顯加重了三夫戶外的成本負擔，成為公司盈利的拖累。

2021年，三夫宣布從戶外零售模式轉型至品牌運營模式。對于三夫這樣的代理商來說，增長的管理費用主要來自新品牌的收購和合作。2023年，三夫戶外先后與瑞典戶外品牌攀山鼠、瑞典戶外品牌Houdini達成合作。一般來說，代理商的新合作達成一年內會為公司帶來持續的相關無形資產攤銷，這些都會體現在管理成本上。

要熬過戰略轉型的“陣痛期”，三夫還得再想想辦法。