文|雷達財經 李亦輝

編輯|深海

南山鋁業分拆子公司赴港上市，煙臺首富宋建波家族的“南山帝國”上市版圖或再添一員。

前不久，南山鋁業披露了公司關于分拆所屬子公司南山鋁業國際至香港聯交所上市的進展公告，目前分拆仍在推進過程中。這次分拆始于去年10月份，彼時公司稱，分拆子公司上市有助于其拓寬融資渠道，提升客戶開拓、業務發展能力。

南山鋁業背后的南山集團，由前山東首富宋作文一手創辦。2015年，宋作文將接力棒交給了大兒子宋建波，后者正式接手南山集團的董事長。2024年胡潤全球富豪榜顯示，宋建波家族以370億元財富位列榜單第625位。

官網顯示，目前南山集團涉足金融、科技、健康、地產等多個產業，擁有南山鋁業、南山智尚和恒通股份三家A股上市公司，此外。如果本次南山鋁業分拆成功，南山集團將在港股落下一子。

不過，市值超400億元的南山鋁業，在過去一年遇到了經營壓力。財報顯示，該公司去年營收罕見下滑，扣非凈利潤同比下降了近三成。財報解釋稱，海外需求疲軟及鋁錠市場價格同比下滑、鋁深加工產品出口數量及價格均下降，造成公司收入出現一定幅度減少。

值得一提的是，中國貨幣網數據顯示，截至今年一季度末，南山集團負債合計1260.01億元，而去年同期負債為880.17億元。據此計算，公司一年負債激增379.84億元。

擬分拆子公司上市

南山鋁業的這次分拆，始于大半年前。

去年10月13日，南山鋁業公告稱，擬將其控股子公司南山鋁業國際分拆至香港聯交所主板上市。

分拆預案顯示，南山鋁業的控股子公司PT.Bintan Alumina Indonesia（簡稱“BAI”）擬作為本次擬分拆的主要業務經營實體，擬分拆主體及擬分拆資產的股權結構安排將根據項目推進情況確定。

本次分拆上市后，南山鋁業仍將維持對南山鋁業國際的控制權，南山鋁業國際仍為上市公司合并報表范圍內的子公司。

據披露，擬分拆資產于印尼從事氧化鋁的生產及銷售，依托于印尼本土的鋁土礦資源，在廖內群島省賓坦島獨立開展采購、生產、銷售等主營業務必要活動。

據了解，印尼為國內進口鋁土礦重要來源之一，該國在2014年出臺原礦出口禁令，僅允許在當地加工后對外出口。在進口渠道受阻背景下，國內鋁企紛紛赴印尼建廠。

這一背景下，南山鋁業印尼的氧化鋁項目于 2018 年開工建設，2021 年一期 100 萬噸氧化鋁項目建成投產，2022 年全面建成年產 200 萬噸氧化鋁項目并投產，生產冶金級砂狀氧化鋁粉。

為此，2018年南山鋁業曾向全體股東配售募資45.44億元，全部用于建設印尼賓坦南山工業園100萬噸氧化鋁募投項目。而后在2019年，南山鋁業再次對其增資擴建，向BAI二期項目投資30.68億元。

財務數據顯示，BAI于2022年度實現營業收入31.39億元，同比增長180.13%；實現凈利潤7.64億元，同比增長162.18%。截至2022年末，BAI資產總額84.30億元，所有者權益72.28億元。

南山鋁業表示，通過本次分拆，南山鋁業國際將登陸國際資本市場，獨立上市將有助于其進一步深耕印尼及周邊市場業務，持續開拓印尼鋁土礦資源優勢，提升擬分拆資產的國際市場影響力以及上市公司的綜合競爭力。

上述分拆事項披露8個月時間后，6月20日盤后，南山鋁業公告了分拆進展。公告稱，自分拆預案披露以來，公司穩步有序推進南山鋁業國際分拆上市的相關工作，其中包括正在進行南山鋁業國際及擬分拆資產BAI 公司的股權架構調整工作。

近期，公司相關子公司同 齊力鋁業以及紅石鋁業達成協議，由齊力鋁業全資子公司和紅石鋁業認購南山鋁業國際等額發行的股份作為對價置換其在 BAI 層面的股權。

據披露，截至公告發布日，本次分拆仍在推進過程中，尚需履行香港聯交所審核等法律法規所規定的程序。

宋建波“子承父業”

雷達財經梳理發現，南山集團持有南山鋁業44.11%的股份。天眼查資料顯示，南山集團由龍口市東江街道南山村村民委員會和宋作文分別持股51%和49%。

目前，南山集團的董事長為宋建波，但創始人為其父親宋作文。

南山集團前身為于1979年創辦的的煙臺龍口市東江鎮前宋家村村辦企業。過往公開報道顯示，1978年，宋作文擔任龍口市東江鎮前宋大隊第三小隊隊長，帶著幾個社員夜里三點起來做豆腐，一冬天掙了1000多元，嘗到甜頭的三小隊從此走上“工業興村”的路子。

1983年農歷小年，三小隊創辦玻璃纖維廠。宋作文冒著嚴寒到北京延慶縣運設備，因擔心設備在途中顛簸損壞，他蹲在貨車車廂里照看，日夜兼程，第二天中午趕回村里。下車時，他凍得手腳僵紫。

靠著這種吃苦耐勞的干勁，三小隊先后糊水泥袋、造石棉瓦、拔玻璃絲，到1987年，56戶村民家家資產過百萬元。

1988年，宋作文作為致富“帶頭人”被推舉為前宋村村支書，在前述廠子基礎上改制組建了南山前宋企業集團總公司。

上世紀90年代初，南山前宋企業集團總公司邁入快速發展階段，連續興建了精紡、熱電廠、葡萄酒廠、電解鋁等項目。

1992年，南山前宋企業集團改制更名為南山集團有限公司，簡稱南山集團。天眼查資料顯示，目前南山集團有兩大股東，其中龍口市東江街道南山村村民委員會持股51%，宋作文持股49%。

作為宋作文的兒子，宋建波自1990年代初便進入南山集團任職，歷任南山集團辦公室主任、南山精紡呢絨總廠廠長。其中，1999年12月，南山鋁業（原名“南山實業”）在滬上市時，29歲的宋建波已出任公司董事長兼總經理。

2010年，《山東商報》發布的榜單顯示，宋作文家族以396億財富登頂山東首富。不過到了2015年1月，宋作文卸任，將南山集團董事長一職正式交到宋建波手中。

在宋建波時代，南山集團在資本運作方面動作不斷。

2015年6月，南山集團旗下主營油氣及大宗商品交易、港口建設與運營等業務的恒通股份，在上交所掛牌上市。2020年，南山集團旗下深耕紡織服飾產業鏈的南山智尚在深交所完成上市。

歷經40多年發展，如今的南山集團已成長為一個“巨無霸”式的商業帝國。官網顯示，南山控股下設南山集團和新南山國際，目前已形成了鋁業、化學、金融、教育、科技、旅游、健康等為主導的多產業并舉的發展格局，擁有3家國內A股上市公司和1家港股上市公司，綜合實力居中國企業500強和中國制造業500強前列。

南山鋁業去年凈利下滑

擬分拆子公司上市的南山鋁業，是一家全產業鏈的鋁深加工企業。

2023年年報顯示，公司形成從熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋、廢鋁回收(再生利用)的完整鋁加工產業鏈，主要產品包括上游產品電力、氧化鋁、鋁合金錠，下游產品涵蓋鋁板帶（汽車板、航空板、罐料）、鋁型材（工業型材、建筑型材）、鋁箔等多個產品類型，應用領域廣泛。

業績方面，公司2023年實現營業收入288.44億元，較上年同期減少17.47%；歸母凈利潤34.74億元，較上年同期減少1.18%；扣非凈利潤27.15億元，較上年同期減少29.03%。

對此，南山鋁業表示，公司報告期內主營業務收入及主營業務成本較上年同期減少，主要系海外需求疲軟及鋁錠市場價格同比下滑、鋁深加工產品出口數量及價格均下降，雖然海外氧化鋁項目營收、盈利增長形成一定對沖，但受前述因素影響，公司本期收入、成本仍然出現一定幅度減少。

從產業鏈來看，去年氧化鋁、電解鋁的價格在均呈現偏弱向下走勢，其中國內氧化鋁均價全年降幅在2%左右；進口氧化鋁價格整體呈現“M”型走勢，2023年海外氧化鋁均價為345美元/噸左右，較去年同期下降5%左右。

與此同時，南山鋁業在2023年決定削減其電解鋁產能，合計對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標，由此帶來處置收益7.55億元，占當期歸屬于母公司股東凈利潤的21.73%。

實現重資產業務瘦身的同時，南山鋁業重點發展以汽車板、航空板、動力電池箔等為代表的高附加值產品。財報顯示，去年公司高端產品的銷量約占公司鋁產品總銷量的 14%，高端產品毛利約占公司鋁產品總毛利的30%。

但同時，南山鋁業也面臨著競爭加劇的挑戰。公司提示，我國鋁加工行近年來新進入國內企業不斷增多，國外企業也紛紛在國內尋找合作伙伴或直接建廠投資。目前已有多家企業宣布進軍汽車板行業，市場競爭日趨激烈。

今年一季度，南山鋁業業績回暖，實現營業收入72.24億元，同比增長5.70%；凈利潤8.51億元，同比增長63.99%。

截至目前，南山鋁業最新市值約467.2億元，目前公司市凈率0.98倍。