界面新聞?dòng)浾?| 袁穎琪

近期，關(guān)于消費(fèi)稅改革的討論引起了廣泛關(guān)注。市場(chǎng)普遍預(yù)期，此次改革將對(duì)免稅市場(chǎng)帶來(lái)重大利好。7月3日中國(guó)中免（601888.SH）罕見(jiàn)漲停，今日股價(jià)則回落4.75%。該如何解讀消費(fèi)稅改革對(duì)免稅行業(yè)的影響？

近日，東北證券發(fā)布一份有關(guān)消費(fèi)稅改革的解讀報(bào)告，主要觀點(diǎn)是雖然消費(fèi)稅改革在一定程度上有利于免稅市場(chǎng)，但其影響可能并不如市場(chǎng)預(yù)期的那樣顯著。界面新聞根據(jù)研報(bào)內(nèi)容，總結(jié)了三方面的主要信息如下。

【券商核心觀點(diǎn)】

一、消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)調(diào)整與稅率變動(dòng)

消費(fèi)稅改革中一個(gè)關(guān)鍵的調(diào)整是征收環(huán)節(jié)的后移。消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移，大概率會(huì)伴隨稅率下調(diào)。例如，目前針對(duì)貴重首飾及珠寶玉石的消費(fèi)稅征收，金銀首飾、鉑金首飾、鉆石和鉆石飾品在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，稅率為10%；而其他貴重首飾和珠寶玉石則在零售環(huán)節(jié)征收，稅率為5%。同一大類(lèi)的商品，在零售環(huán)節(jié)征收消費(fèi)稅，稅率是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收稅率的一半。目前，我國(guó)針對(duì)高檔香化、高檔手表都是在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)收消費(fèi)稅，稅率分別15%和20%，未來(lái)若改為零售環(huán)節(jié)征收則大概率稅率也會(huì)下調(diào)，預(yù)計(jì)對(duì)終端價(jià)格影響有限。