界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

7月3日，譽衡生物發布2024年上半年業績預告。業績預告顯示，2024年上半年，譽衡藥業實現凈利潤1億元至1.3億元，同比增長253.99%至360.19%；實現扣非凈利潤8000萬至1億元，同比增長198.80%至273.50%。

受此消息影響，7月3日中午收盤，譽衡藥業報1.94元/股，漲10.23%。

譽衡藥業業績大額增長的原因之一，是其拋棄押注多年的創新藥。

譽衡藥業表示，公司于2023年出售了持有的廣州譽衡生物科技有限公司（以下簡稱：譽衡生物）全部股權，譽衡生物的虧損不再影響公司2024年半年度損益。

差不多在十年前，以仿制藥為主、傳統業務受阻的譽衡藥業，開始進軍創新藥。彼時的譽衡藥業實控人是前黑龍江首富朱吉滿，其有著“東北藥王”的稱號。

2015年，譽衡藥業與藥明康德簽訂了10億元的合作協議，并于2016年與藥明生物合作成立了譽衡生物，押注抗腫瘤生物藥——PD-1抗體、LAG-3抗體、CTLA-4抗體、IDO小分子抑制劑四個項目。

到了2018年，譽衡藥業以PD-1為重點，開始全力推進抗腫瘤生物藥。這一年，譽衡藥業對譽衡生物出資1.74億元，同時譽衡生物引入戰略投資者。譽衡藥業持有譽衡生物的股權比例由100%降至49%，譽衡生物成為其參股公司。

截至2020年，譽衡藥業的對譽衡生物的長期股權投入為3.56億。

但譽衡藥業沒想到的是，在未來PD-1的內卷會如此嚴重，數千億規模的市場竟成了黃粱一夢。

2021年8月，譽衡藥業PD-1產品賽帕利單抗獲國家藥監局（NMPA）批準，成為第6款國產PD-1。其首發適應證為二線及以上的復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤。

這是PD-1最常見的首發適應證，且本身不是大適應證。這也意味著，賽帕利單抗開局就是“困難模式”。賽帕利單抗注射液在市場準入、價格競爭及患者群體規模上已不具備優勢。

2022年，也是譽衡藥業賽帕利單抗上市之后的首個完整銷售年度。賽帕利單抗僅賣出去5.34萬支，與在2021年底，譽衡生物經理層預計可達到14萬支的數量相差甚遠。

這年，譽衡生物營收1.21億元，凈利潤-5.89億元。這也導致母公司譽衡藥業，至2019年以來再次轉虧。2022年，譽衡藥業營收31.08億，凈利潤為-2.91億。

倘若在2023年，譽衡生物虧損狀況沒有扭轉，那么極有可能使得母公司譽衡藥業的凈利潤再度呈負。按照退市新規，要是譽衡藥業連續2年凈利潤為負，就如同置身于退市的懸崖邊緣。

基于此，2023年，譽衡藥業決定出售持有的譽衡生物全部股權。當時，譽衡藥業發布公告稱，擬將持有的譽衡生物42.12%股權出售給給青島普晟普利企業管理中心，交易價格為2.40億元。交易完成后，譽衡藥業不再持有譽衡生物股權。

再對比此前譽衡藥業對譽衡生物的投入，譽衡藥業這一輪的生物創新藥轉型嘗試可謂是賠了夫人又折兵。不過，至少比置身于退市的懸崖邊緣要好。

而從資本熱逐到被拋棄、迎來創新藥寒冬，也不過短短兩年時間。二級市場此次對譽衡藥業的態度也成為創新藥現狀的一個奇特案例。