文|侃見財經
貴州茅臺價格下跌的影響，仍在繼續。
截至7月1日，2024年茅臺飛天（散）行情價格為價2300元左右，價格仍在進一步“下探”中。
不過，在這一輪降價潮中，貴州茅臺或許并不是最慌的一個，雖然飛天茅臺的價格確實在下跌，但如今市場價格仍在2000元以上，和1499的指導價仍有不小的距離，反倒是行業“老二”的五糧液，處境似乎更為尷尬一些。
近期，貴州茅臺因為跌價引來了不少的關注，但五糧液也沒有好到哪里去。
據媒體統計，在某寶大型電商平臺的百億補貼頻道，五糧液第八代普五補貼后價格低至836元/瓶；而截至7月1日，五糧液第八代普五的批價在940元/瓶左右，換而言之，五糧液第八代普五的價格已經倒掛超過了100元。
此外，在降價潮的影響下，五糧液的股價也在不斷走低。
截至7月1日收盤，五糧液股價報收128.3元/股，和5月20日的最高點159.8元/股相比，不到一個月的時間，五糧液的股價已經跌去了超過15%，市值則大幅縮水超1000億。
降價的壓力
作為行業龍頭，茅臺就像是一把“錨”，決定著所有白酒的走勢。
五糧液自然也是如此?；乜催^去，茅臺與五糧液旗下核心單品的價格，幾乎是“同漲同跌”的走勢。
1988年，中國白酒放開管制，由企業進行自主市場化定價，彼時的茅臺定價為250元一瓶，而五糧液定價為120元一瓶。在后面一段時間里，五糧液的價格一度反超茅臺——接連的漲價，讓五糧液的價格在1995年直接超過了茅臺。
不過，由于五糧液自身的戰略失誤，2008年茅臺的市場成交價格再度反超五糧液，4年后茅臺更是將出廠價調整到五糧液之上，貴州茅臺由此正式反超五糧液。不過，雖然茅臺的價格要高于五糧液，但兩者依舊還是“同漲同跌”。
例如在2018年1月，茅臺將價格從819元提到了969元，而五糧液則將價格從739元調整至789元，后面幾年，五糧液先是通過換代將價格上調至889元，相差茅臺不到100元；幾年后，五糧液再度漲價，硬是將價格提到了969元。
當然，五糧液除了跟漲茅臺之外，跟跌也是“常態”。例如2012年，“塑化劑”風波下茅臺價格大跌，從年初2000元/瓶跌落至1500元/瓶左右。
到2013年，茅臺的售價更是下滑至800多元/瓶。而在同一時間，五糧液雖然選擇逆勢提價，但由于價格倒掛十分嚴重，最終五糧液不得已在2014年將出廠價回調至609元。
實際上，作為如今白酒行業中兩座難以逾越的“大山”，茅臺和五糧液可以說是捆綁在了一起，一旦茅臺的價格有任何的“風吹草動”，都會對五糧液造成巨大的影響，例如這一次飛天茅臺價格下跌，五糧液的核心單品“第八代普五”價格早已倒掛。
據媒體統計，在某寶大型電商平臺的百億補貼頻道，五糧液第八代普五補貼后價格低至836元/瓶；而截至7月1日，五糧液第八代普五的批價在940元/瓶左右，換而言之，五糧液第八代普五的價格已經倒掛超過了100元。
從目前來看，雖然價格都在下跌，但五糧液的形勢顯然要比茅臺嚴峻得多。
難以突圍的困境
其實，在本輪降價潮出現之前，五糧液已經陷入了“困境”之中。
根據財報顯示，一季度五糧液實現營收348.3億，增速為11.86%；實現凈利潤140.5億，增速為11.98%。
雖然一季度業績依舊保持著“雙位數”增長，但這樣的業績增速五糧液已經維持了多個季度，總體而言缺乏亮眼的表現。
而且，跟同行相比，一季度山西汾酒和瀘州老窖的營收增速分別為20.94%和20.74%，凈利潤增速則為29.95%和23.2%，僅業績增速而言，山西汾酒和瀘州老窖的增長速度要比五糧液更加優秀。
除了增長放緩之外，貨賣不動也是五糧液難以解決的一大難題。在上面的內容中提到，目前五糧液的核心單品“第八代普五”價格早已倒掛；而從財報數據來看，今年一季度五糧液的存貨高達162.9億，而在2022年一季度，五糧液的存貨為138.5億，可以看到，五糧液的存貨呈現出了不斷走高的趨勢，尤其是最近兩年，五糧液的存貨增長明顯加快。
此外，五糧液長期以來的經銷商問題，如今仍未得到解決。五糧液采取的是“大經銷商”模式——以區域為單位，指定實力強大的經銷商全權負責該地區五糧液的銷售活動，下設二級、三級經銷商，由此形成多層級的經銷模式，在2010年之前，五糧液就是憑借著“大經銷商”模式實現了快速擴張。然而，隨著時間的推移，五糧液的大經銷商逐漸做大，這些大經銷商掌握了大部分的渠道，甚至擁有了五糧液的“定價權”，作為酒企的五糧液則失去了對渠道的控制力。
面對多重壓力，五糧液也在積極進行調整。去年以來，五糧液不斷調整政策，先是“控量”——對普五減量為對計劃內889元配額減量20%，預計計劃內與計劃外比例不變，仍為3:2；再是改變了返利政策——據媒體報道，今年五糧液取消了年度激勵，改為分攤到每個季度，全年對經銷商激勵金額同比增加2-3個百分點，開始為經銷商讓利。
當然，放在去年來看，五糧液的這些嘗試或許還能起到積極的效果，但現在連飛天茅臺的價格都已經“繃不住”了，五糧液的壓力就可想而知了。