文|天下財道 煜明

海南椰島（600238.SH）的表現令投資者揪心。

6月21日，有投資者在“上證e互動”網站一連向海南椰島提出5個問題。

投資者不僅擔心海南椰島被員工私自挪用的1984萬巨款無法追回，甚至擔心海南椰島失去上市資格。

投資者憂心忡忡，公司的答復看上去“云淡風輕”：丟的錢被豁免了，缺陷也整改完畢。

真的這么輕飄飄就過去了？實際上，因上述事件，海南椰島及其責任人剛剛被海南證監局下發了警示函。

（來源：公司公告）

事情的原委是，海南椰島在2023年10月發現有員工非法侵占公司1986萬巨款，但是，直到2024年4月26日，公司才發布公告，信息披露不及時。

市場上對此的質疑是：這是有意隱瞞，還是疏忽所致？公司方面似乎沒有明確回應。

值得注意的是，海南椰島近兩年每年都因信披問題遭到處罰，公司更是已連虧三年。

不久前，海南椰島剛把扭轉虧損定為2024年的目標。

海南椰島是怎樣失去保健酒龍頭地位的？公司可成功扭虧，還是會被扭虧的重擔壓得抬不起頭來？

問題纏身

海南椰島全稱是海南椰島(集團)股份有限公司，最早為1953年建立的國營海口市飲料廠，2000年作為保健酒行業第一股在上交所上市。

替海南椰島填補上述被盜資金窟窿的全德能源，是在2023年一季度成為海南椰島第二大股東的。

（來源：同花順iFinD）

全德能源還曾計劃增持海南椰島不少于1.5%的股份，但最終卻未增持1股。

（來源：公司公告）

為此，全德能源還受到上交所的公開譴責。

（來源：上交所官網）

為何全德能源出爾反爾？原因主要是“沒錢了”。

看上去，全德能源這個二股東當的，既像“活雷鋒”，也搞得“有點累”。原來，海南椰島曾多次伸手向二股東“要錢”。

海南椰島2023年7月24日發布的公告道出詳情——海南椰島要向全德能源借款3個億。

除了頻頻給海南椰島“輸血”，全德能源買入公司股票的結局也是慘不忍睹。其買入海南椰島的時間在2023年2月-4月，當時海南椰島股價在13元左右，現在股價已跌至不足8元。

（來源：銀河證券）

全德能源作為二股東，對海南椰島的“背景”不用調查，應該就知曉得很清楚。

近兩年海南椰島多次因信披不及時、違規操作被處罰。

2022年11月11日、2023年8月9日，因信息披露違規,海南椰島前后兩次被出具警示函。

此外，海南椰島還涉及多起訴訟事項。截至2024年2月6日，海南椰島及下屬公司未披露的訴訟事項13件，涉訴金額合計超過3699萬元，接近海南椰島凈資產絕對值的10%。

（來源：公司公告）

另據天眼查信息顯示，海南椰島自身風險200多項，周邊風險達到400多項，預警提醒有300多項。

作為國內保健酒第一股，海南椰島何至淪落至此？

跨界之困

海南椰島有個天然的優勢，立足海南島這片沃土，所以其原本的主業是酒類產品的生產與銷售，其代表產品是鹿龜酒、海王酒等保健酒。 

但是，上市不久，海南椰島就開始搗鼓主業跨界。

2003年，海南椰島開始涉足貿易業務，該業務收入一度超過酒類主業，但其后經過幾度反復——2013-2015年間，貿易業務暫停，2016年再度開啟，2022年公司再度縮減貿易和跨境零售業務，該業務收入急劇下降至800萬元。

2011年，海南椰島財報中出現房地產業務和食品飲料業務，房地產業務也一度成為營收的主要來源，但是和前后反復的貿易業務類似，在2019年財報中，房地產業務已不見身影，2023年食品飲料業務收入也僅有5600萬元。

2021年白酒市場火熱時，海南椰島又高調進軍白酒行業，先后與多家白酒公司成立合資公司，推出多款不同香型白酒。

今年年初，海南椰島與鷺沅能源（浙江）共同出資成立椰島能源（江西）公司。

新公司注冊資本為1000萬元，經營范圍包括煤炭制品銷售、新型陶瓷材料銷售、稀土功能材料銷售等領域。

一時間，海南椰島試水能源領域引起市場關注，《天下財道》也曾在今年3月1日刊文《海南椰島試水能源行業，這等跨度有何難言之隱？》，對此進行深入剖析，其中明確提醒“新成立的子公司能否實現業績突破，還有待觀察。”

目前看，此事一直不見下文。

折騰了一大圈，海南椰島又得到什么了呢？

在上下起伏中，海南椰島營收逐漸從2010年巔峰時的16億元跌至2023年的2億多元，凈利潤則從2010年的近2億元變成2023年的虧損1億多元。

（來源：東方財富）

（來源：東方財富）

并且，截至2024年一季度末，海南椰島貨幣資金不足1900萬元，卻欠了7010多萬元短期借款，接近3172萬元一年內到期的非流動負債。

難怪投資者會為海南椰島如此擔憂。

扭虧成謎

兜兜轉轉，海南椰島最終還是選擇回歸主業。

今年5月17日，海南椰島召開股東大會，審議通過包括《關于未彌補虧損達到公司實收資本三分之一》在內的議案。在議案中明確了公司要“回歸主業發展，積極開拓市場”。

（來源：公司公告）

然而，過去三年的數據顯示，作為海南椰島主業的鹿龜酒、海王酒表現并不理想。

2021年公司鹿龜酒系列收入為7000萬元左右，同比下降26%；2022年則為3200萬元，同比降幅超50%；2023年則僅為1900萬元，同比又下降42%。

2024年一季度，鹿龜酒銷售收入已不足356萬元，不到總營收的7%。

（來源：公司公告）

海王酒表現雖強于鹿龜酒，但總體也呈現萎縮趨勢，2023年營收下滑16%以上。

（來源：公司2023年年報）

海南椰島老產品不給力，新產品值得期待嗎？

有投資者在上證e互動平臺詢問新品上市的相關問題，海南椰島僅表示，有關工作正在準備積極籌備中。

（來源：上證e互動）

如今的保健酒市場，勁酒獨領風騷，占據近89%的市場份額，年銷售額穩定在百億元以上。并且，以茅臺、五糧液為首的酒企大咖們也都在保健酒市場“跑馬圈地”，這些公司一旦發力，小酒企們的日子就更難過了。

折騰一大圈，海南椰島2023年全年營收僅有2億多元，公司也“務實”地將2024年的目標設定為扭虧。

（來源：公司公告）

海南椰島重歸主業會成功嗎？2024年扭虧到底有多大可能？

有業內人士向《天下財道》分析說，海南椰島過去嘗試多元化發展，但多數嘗試并未帶來預期收益，反而分散了公司資源和對主業的關注。公司的保健酒品牌在消費者心中的認知可能已經模糊，需要產品創新以適應市場需求。海南椰島計劃通過產品迭代來實現扭虧，但新產品的市場接受度和銷售情況還有待觀察。