文｜直通IPO 孫媛
雷軍又投出一個(gè)IPO，這回是來(lái)自寧波。
近日，寧波海上鮮信息技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：海上鮮）向港交所遞交上市申請(qǐng)，這是公司自2022年5月起開(kāi)始籌備赴港上市后，朝IPO邁出的最新一步。
作為一家致力于海洋經(jīng)濟(jì)數(shù)字化賦能的綜合服務(wù)企業(yè)，海上鮮于寧波而言，可謂生于斯長(zhǎng)于斯。
其業(yè)務(wù)核心在寧波市環(huán)帶地區(qū)及寧波市的寧波—舟山港，并成功輻射至包括擁有中國(guó)主要沿海城市（例如寧波象山港和奉化港、廣西防城港、福建福 州港、遼寧丹東港、山東煙臺(tái)港）在內(nèi)的多個(gè)地區(qū)。
另?yè)?jù)CIC（灼識(shí)咨詢）報(bào)告顯示，海上鮮的業(yè)務(wù)核心之一寧波-舟山港已于2022年成為中國(guó)第一、全球第四大加注港，舟山也是中國(guó)最大的漁港，豐富的漁業(yè)資源和船用燃油需求為海上鮮的海鮮、燃油及油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)提供了有利行業(yè)環(huán)境。
而海上鮮的故事，還得從一個(gè)85后小伙葉寧回國(guó)創(chuàng)業(yè)談起。
畢業(yè)于德國(guó)漢諾威應(yīng)用科學(xué)大學(xué)（現(xiàn)稱為漢諾威應(yīng)用科學(xué)與藝術(shù)大學(xué)），取得工程碩士學(xué)位的葉寧曾在德國(guó)跨國(guó)汽車(chē)零部件制造公司德國(guó)大陸集團(tuán)擔(dān)任過(guò)工程師，隨后在2012年底回國(guó)。
一次偶然的機(jī)會(huì)，葉寧從一些漁民口中得知，因?yàn)楹Ｉ衔锤采w移動(dòng)信號(hào)，他們出海捕撈時(shí)只能通過(guò)衛(wèi)星信號(hào)與家人聯(lián)系。當(dāng)時(shí)，北斗衛(wèi)星亞太區(qū)域組網(wǎng)已經(jīng)完成，即將向民用開(kāi)放，漁民的海上通訊需求與北斗衛(wèi)星系統(tǒng)有著很高的匹配度。
于是，有著傳感與自動(dòng)化專業(yè)敏感度的葉寧便有了“海上鮮”的最初設(shè)想：基于北斗衛(wèi)星系統(tǒng)，為漁民搭建一款海上社交軟件。
2015年2月，葉寧在奉化正式成立了寧波海上鮮信息技術(shù)股份有限公司，4月，其自主研發(fā)的“海上WiFi”終端就開(kāi)始在寧波的一些漁船上批量安裝，岸上版和漁船版APP正式上線。隨后，葉寧又開(kāi)發(fā)了“海上鮮”手機(jī)APP（HSX App），經(jīng)營(yíng)海鮮銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、燃油及油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈管理服務(wù)。
時(shí)至今日，HSX App作為其核心數(shù)字化及線上線下綜合服務(wù)工具，提供服務(wù)涵蓋海洋數(shù)字化服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的多個(gè)領(lǐng)域，已構(gòu)建海洋數(shù)字化服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)海洋資源的整合及配置優(yōu)化，提高海洋產(chǎn)業(yè)效率。2021財(cái)年至2023財(cái)年，公司總收益分別約為11.98億元、14.27億元及9.14億元，3年?duì)I收達(dá)35.39億元。
報(bào)告期內(nèi)，其毛利分別約為6600萬(wàn)元、7450萬(wàn)元及7180萬(wàn)元，整體毛利率分別約為5.5%、5.2%及7.9%；年內(nèi)溢利分別約為4530萬(wàn)元、3410萬(wàn)元及3580萬(wàn)元，純利率分別約為3.8%、2.4%及3.9%。
乘著互聯(lián)網(wǎng)+和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的浪潮，海上鮮在海洋經(jīng)濟(jì)上的高歌猛進(jìn)，自然也繞不開(kāi)各路VC的競(jìng)相加持。
2015年至2023年間，公司共計(jì)完成6輪融資跟3輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，背后資方不乏北斗星通、硅谷火炬基金、順為資本、元璟資本、中農(nóng)網(wǎng)、樂(lè)業(yè)控股、殼牌資本等“有頭有臉”的機(jī)構(gòu)。
根據(jù)招股書(shū)中每股概約成本計(jì)算，10年來(lái)公司估值翻了44倍。以D輪融資中，寧波浙大投資1000萬(wàn)元獲持股0.65%計(jì)算，D輪投后估值近15.3億元。
而一眾投資人中，順為資本可謂海上鮮的伯樂(lè)，表現(xiàn)最為“搶眼”。
杭州順贏不僅在海上鮮成立僅2年后就率先于B輪融資投入，隨后更是加注了C輪及C+輪融資，累計(jì)投資近4116萬(wàn)元，而據(jù)招股書(shū)進(jìn)一步股權(quán)穿透還可以發(fā)現(xiàn)雷軍的身影出現(xiàn)在了杭州順贏背后。
IPO前，葉寧持股18.39%，武漢卓爾跟杭州順贏分別位列第二三大股東，持股為18.21%和10.66%。根據(jù)D輪投后估值測(cè)算，順為資本持股價(jià)值約為1.63億元，較投融資額“賺”了近3倍，而葉寧的身家為2.81億元。
不過(guò)值得注意的是，雖然10年間，海上鮮搭建了多元的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，收益來(lái)自于海鮮銷(xiāo)售、燃油及油品銷(xiāo)售、海鮮撮合服務(wù)、供應(yīng)鏈管理服務(wù)、海上通信及IT解決方案及租金收入這6大業(yè)務(wù)條線，但對(duì)核心業(yè)務(wù)的依賴依然相對(duì)集中。
2023年公司總營(yíng)收出現(xiàn)明顯回落，降幅較2022年達(dá)36%，就主要跟營(yíng)收占比合計(jì)超90%的海鮮銷(xiāo)售和燃油及油品銷(xiāo)售兩大業(yè)務(wù)疲軟相關(guān)。
據(jù)招股書(shū)，由于海鮮需求減少導(dǎo)致海鮮銷(xiāo)售交易數(shù)量減少，海鮮銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入由2022年的8.87億元下滑14.51%至2023年的7.58億元；而自2023年四季度起內(nèi)貿(mào)油品銷(xiāo)售減少，則讓燃油及油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入降幅更為明顯，由2022年4.96億元下滑76.4%至2023年1.17億元。
此外，海上鮮也在招股書(shū)中提及，未來(lái)海鮮、燃油及油品價(jià)格的上漲，都可能對(duì)該公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。
而公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額也進(jìn)一步凸顯了海上鮮近三年來(lái)的捉襟見(jiàn)肘，由2021年的6007.0萬(wàn)元降至2022年的-1510.2萬(wàn)元，2023年更是進(jìn)一步降至-2226.9萬(wàn)元。
可見(jiàn)IPO“輸血”的迫切性。
招股書(shū)中，海上鮮坦言，公司運(yùn)營(yíng)中可能會(huì)出現(xiàn)由于公司的資本管理不匹配（尤其是向供應(yīng)商付款或運(yùn)營(yíng)費(fèi)用與向客戶收取應(yīng)收款項(xiàng)之間的不匹配）導(dǎo)致的資本短缺。
海上鮮也披露IPO募資將主要用于：奉化數(shù)字漁港項(xiàng)目一期；擴(kuò)展銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在深圳和成都設(shè)立新辦事處；尋求收購(gòu)和投資機(jī)會(huì)以增強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)及服務(wù)；償還部分借款等。
從資本寵兒到赴港IPO，海上鮮能否成功征戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)，或還需要一個(gè)更為盈利的故事。