界面新聞記者 | 呂文琦

經歷2023年壽險利率調降后，分紅險一躍成為壽險業“當家花旦”，但隨著近期多家壽險公司分紅險實現比率的出爐，分紅險又深陷不達標的爭議中。

據統計，目前已有27家人身險公司公布793款分紅型保險產品2023年分紅實現率，其中391款產品分紅實現率低于100%，占比近50%。其中，光大永明人壽等險企的分紅實現率從超過100%發生斷崖式下跌。

具體來看，光大永明人壽所售“金保鴻利兩全保險(分紅型)”“金保安盈年金保險(分紅型)”“鑫璽人生年金保險(分紅型)”3款產品紅利實現率均為19%，但2022年，上述3款產品分紅實現率分別為167%、161%與100%。

光大永明紅利實現率的下跌和公司的經營狀況不無關系。盡管該公司2021年-2023年這三年的平均綜合投資收益率為5.89%，但最近幾年的盈利狀況不佳，2022年虧損12.79億元，2023年虧損6.54億元，2024年一季度又虧損了6.24億元。

另外，長城人壽公布的11款產品中，除長城鴻福一生團體年金保險(分紅型)保持111%不變外，其余均出現了不同程度的下降，有7款降至100%以下，為75%-84%之間。而鼎誠人壽所售“新光海航祥瑞團體年金保險(分紅型)”紅利實現率已低至0%。

不過有頭部壽險公司渠道負責人向界面新聞表示，盡管公司今年分紅險實現率也有所下滑，但分紅險是“甲之蜜糖、乙之砒霜”，對合適的客戶可以突破當下利率天花板。“尤其結合海外分紅產品歷史也可以發現，保證利益定價利率逐漸下調是必然，比如從2.5%到1.5%甚至更低，但保證部分降低會增加分紅部分彈性，長期看是對客戶負責任的選擇。”

另有合資壽險公司總精算師也對界面新聞表達了對分紅險的看好。“分紅險由確定收益和超額收益兩部分組成，確定收益的利率低于傳統壽險，給險企配置壓力較小。同時，這種具有利率彈性的保險產品對保險公司的利率風險產生了保護，也和客戶分享了經營成果，是一種共贏。”

但長城人壽總經理王玉改此前接受界面新聞專訪時表示，她不認為分紅萬能和投連產品適合所有的客戶，如果過多強調這類產品，行業會再次回到幾年前大量出現的新型產品銷售誤導中去。所以應該針對不同類型的客戶去匹配不同風險的產品。另外就她的觀察，中國大多數的中產階級對于浮動收益的產品接受起來難度還是有點大。

為嚴格規范分紅險，2020年2月，原銀保監會發布《關于強化人身保險精算監管有關事項的通知》，修訂完善了分紅保險利益演示的方法，明確了演示利率上限，并將紅利分配比例統一為70%，將險企自主調節的空間壓縮，既能防范銷售誤導和惡性競爭，也有利于防范行業利差損風險，防止公司通過分紅演示進行惡性競爭。

在香港地區，分紅險是主流險種，且保單的保證利率在30年時僅有0.33%，高收益完全依賴于分紅部分。

根據披露，并不是所有分紅險產品在各年度都能實現預期紅利，在部分年份會出現低于預期超過10%的情況。為了緩和回報波幅，保險公司會選擇把所得的利潤及虧損透過保單較長的年期攤分而達到更穩定的紅利及分紅派發。

不過伴隨著保單生效越來越久，香港保險產品的紅利實現率也呈現出下降趨勢，一旦保單生效超過10年，分紅實現率便會跌至80%-90%。

前述總精算師分析，紅利實現率應該拉長來看，這樣才可以反映公司的投資能力和分紅策略。同時保險公司也有責任管理投保人的分紅預期，以免大開大合導致恐慌性退保。