文|雷達財經 肖灑

編輯|深海

天茂集團股價跌跌不休，公司實控人劉益謙坐不住了。

6月初，該公司公告稱，公司實際控制人、董事長劉益謙提議，公司以5000萬元至1億元回購股份，用于減少注冊資本。

但這樣的增持護盤，增強投資者信心之舉，似乎效果有效。6月11日，天茂集團盤中創下1.9元/股的新低，為2009年1月20日以來的最低點。目前，公司總市值已不足百億，相較2015年的巔峰期縮水超八成。

股價持續低迷背后，近年來天茂集團的業績不甚理想。數據顯示，2023年和2024年第一季度，天茂集團歸母凈利潤分別虧損6.52億元和8987.66萬元，同比分別下降337.82%、298.82%。

由于過往在資本市場上的輝煌表現，劉益謙被業界稱為“法人股大王”、“定增大王”。然而，近年來，劉益謙開始逐步收縮投資，在定增市場上幾乎處于靜默狀態。而在大洗牌下的房地產行業，劉益謙被認為正在入場抄底，旗下地產公司正在成為上海灘的豪宅“新貴”。

不低于5000萬回購股份

6月3日晚間，天茂集團發布公告稱，收到公司實際控制人、董事長劉益謙的提議，公司擬通過集中競價交易方式回購部分公司A股股份，以用于減少注冊資本；回購金額為5000萬元-1億元。

對于回購的原因，天茂集團稱，是基于對公司未來發展前景的信心及對公司長期價值的認可，為維護廣大股東利益，增強投資者信心。

據了解，本次回購資金來源為公司自有資金，同時該提議尚待天茂集團董事會審議。

從二級市場的反應來看，雖然天茂集團發布了回購計劃意圖提振股東信心，但顯然效果有限。6月4日以來，天茂集團又跌去近6%，股價跌破2元大關，回到2009年的水平。

有意思的是，就在上月中旬網上舉辦的業績說明會上，包括劉益謙在內的公司管理層在回答投資者“為何不分紅”提問時表示，公司2023年度擬不派發現金紅利、不送紅股、不以公積金轉增股本，系鑒于公司 2023 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負，不滿足公司實施現金分紅的條件，公司 2023 年度利潤分配方案是基于公司2023 年度經營與財務狀況，并結合公司 2024 年度經營發展需要而做出的。

公司高管還向投資者表示，“截至目前公司無回購計劃。”然而，此后隨著天茂集團股價持續單邊下跌，僅僅半個月時間劉益謙就改變主意，似乎透露出其對當前股價關心的迫切心情。

經濟學家、新金融專家余豐慧認為，劉益謙提議的回購并注銷不超過1億元股份的舉措，可以視為公司管理層對于企業價值和長期發展前景的正面評估，同時也向市場傳遞了積極信號。

從基本面來看，天茂集團近年來的業績表現堪憂，甚至出現虧損。

同花順iFinD數據顯示，天茂集團2023年實現營收496.99億元，同比增0.17%；歸母凈利潤虧損6.52億元，而上年同期實現凈利2.74億元。繼2023年虧損后，公司2024年一季度又虧損8987.66萬元。

值得關注的是，近期另一家上市公司的股份回購計劃，由于劉益謙等股東的反對而“流產”。

具體而言，5月31日，天宸股份召開的2023年年度股東大會上，共計審議了18項議案，其中17項審議通過，僅《關于提請上海市天宸股份有限公司在二級市場回購股份的議案》一項被否決。

據媒體分析，從投票結果，以及結合天宸股份股權結構來看，至少公司前三大股東仲盛虹橋、國華人壽－萬能三號、國華人壽－自有二號都投了反對票。

天茂集團主要通過控股子公司國華人壽和華瑞保險從事保險業務。天眼查資料顯示，國華人壽的董事長正是劉益謙。

國華人壽最早于2015年7月首次舉牌天宸股份。據證券時報統計，算上后續的三次舉牌，粗略計算國華人壽合計耗資在11.4億元以上。

截至今年一季度末，國華人壽三只產品萬能三號、自有二號、傳統一號合計持有天宸股份股票約1.65億股，持股比例24%，對應的最新市值約7.66億元。

以此來看，國華人壽顯然已被“套牢”。

另類富豪劉益謙

A股的市場上從不缺資本玩家，但顯赫一時的弄潮兒很多，屹立不倒者寥寥。

劉益謙無疑屬于后者。公開資料顯示，劉益謙1963年11月28日出生在上海所謂的"下只角(意思相當于'貧民區')的下只角"。

1980年，17歲的劉益謙初三便輟學回家，他和家人在狹小昏暗的空間里埋頭做起了提包賺錢。此后，劉益謙還開過百貨店，開過出租車。

草根出身，初中肄業，沒有燙金的學歷，但這些并未能限制劉益謙的人生。相反在財富積累方面，他的經歷是難以復制的奇跡，可以說從未錯過中國證券市場的任何一次暴富機會。

改革開放后的第一輪通脹剛剛泛起時，年息10.98％的3年期國庫券打到6.5折、7折都很難賣出去。當時還在人們認識不足的時候，嗅覺敏銳的劉益謙發現了其中的商機，始炒賣國庫券。

上世紀90年代，證券市場剛剛起航，市場瘋狂炒作。劉益謙以每股100元的價格買入100股“豫園商城”，兩年后這100股股票竟以每股1萬元的價格賣出，凈賺了近100萬元。

后來“股票認購證”剛剛問世時，劉益謙又成了第一批炒家。據稱，他成本30元一張的股票認購證平均以6000元的價格賣出，大概翻了200倍。

2000年，劉益謙成立了上海新理益投資公司，隨即拉開了“新理益”資本系的大幕。一則報道顯示，新理益一度持有15家上市公司累計約2.5億股的法人股，“法人股大王” 的名頭因此而來。

隨著2005年“股權分置”改革啟動，法人股流動性好轉，劉益謙再次大賺。而在連保險都不知為何物的時候，劉益謙通過旗下新理益集團發起成立了天平汽車保險（后稱“安盛天平保險”）。

2006年7月19日，湖北百科藥業更名為天茂集團，這一年劉益謙作為實控人的新理益集團成為天茂集團的控股股東。一年后的2007年11月，天茂集團主導發起設立國華人壽。2015年3月，天茂集團對國華人壽增資，成為其控股股東。

劉益謙的傳說并不限于資本江湖，有錢“任性”的他，在收藏界的名頭也絲毫不遜色。以近3億港元拍得明成化斗彩“雞缸杯”，10.48億元拍得《側臥的裸女》，又因執雞缸杯喝普洱而引發熱議。

然而2023年，這位“土豪”收藏家也開始賣賣賣。去年10月的香港蘇富比秋拍會，“龍途：劉益謙與王薇伉儷收藏精選”專場的成交未達預期，39件藏品流拍10件，總成交額5.45億港元，遠低于此前估價7.45億-10億港元。

盡管如此，劉益謙仍在巨富行列。2024年的胡潤全球富豪榜上，劉益謙以345億元財富排名第678位。

掘金房地產市場

最近幾年，劉益謙在資本運作方面少有動作，甚至被解讀為開始逐步收縮投資。但如今來看，他或許將精力投向了另一個方向。

據媒體公開報道，6月初，上海普陀區長風社區宸嘉100·嘉佰道開盤，1000組客戶搶購422套房源，僅2小時就全部售罄，總銷售額達61.78億元。

要知道，該項目備案均價為10.4萬元/平方米，總價段約為934萬元/套-6628萬元/套，并不低。此前，其開放的樣板間面積段包含103平米、260平米和360平米，均為精裝交付，配備高端品牌的裝修和設施。

這一樓盤背后的操盤者，是一家名叫宸嘉發展的公司（全稱“宸嘉發展集團有限公司”）。天眼查顯示，宸嘉發展成立于2020年11月，注冊資本1億元，經營范圍包括房屋建筑和市政基礎設施項目工程總承包、建設工程施工等，單一股東為注冊在香港的宸嘉發展有限公司。

宸嘉發展雖然成立時間較短，但實力不容小覷。據機構數據，在2022年上半年房企新增土地貨值排行榜上，宸嘉發展以新增貨值180.9億元沖進前20，將一眾老牌房企甩在身后。據介紹，彼時宸嘉發展手中的土地儲備貨值已超千億。

據中國房地產報報道，據多方信息起底，宸嘉發展背后的“金主”正是劉益謙。

從時間點上看，2020年，是許多知名房企逐漸陷入危情的時間起點，宸嘉發展此時注冊設立，頗有抄底的意思。

據悉，隨著福晟集團、陽光城先后發生債務違約，宸嘉發展一口氣接盤了它們位于上海、深圳、長沙的多個地產項目。

實際上，在劉益謙的商業版圖中，地產投資原本就是不能忽視的一塊。年報數據顯示，近三年國華人壽“投資性房地產”規模都在百億以上。

報道稱，宸嘉發展的多個項目均是從國華人壽手中接盤而來。

有市場人士認為，回顧來看，劉益謙30年間在資本市場縱橫捭闔，每次都能精準投資成功。現階段大手筆布局地產，或許真的是嗅到了抄底的味道。