界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光
6月12日，恒生指數(shù)呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢(shì)。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.31%，報(bào)收17937.84點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌1.71%，報(bào)收3691.28點(diǎn)。蔚來-SW、阿里健康、小鵬汽車-W領(lǐng)跌。Wind香港二級(jí)行業(yè)指數(shù)中，24個(gè)行業(yè)只有六個(gè)是正增長(zhǎng)。南向資金凈買入68.72億港元。
界面新聞?dòng)浾吡粢獾剑闵笖?shù)自此前不久觸及19700點(diǎn)位之后，整體呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢(shì)。
巨豐投顧高級(jí)投資顧問侯賢平向界面新聞?dòng)浾弑硎荆闵笖?shù)近期持續(xù)調(diào)整，一方面在于此前漲幅過大，技術(shù)上存在調(diào)整的需要，另一方面美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，對(duì)于港股整體也存在一定的沖擊。展望后市，港股整體估值依舊偏低，隨著短期調(diào)整釋放風(fēng)險(xiǎn)后，后續(xù)有望進(jìn)一步走強(qiáng)。
中泰國(guó)際策略分析師顏招駿指出，恒生指數(shù)在5月進(jìn)入震蕩調(diào)整，前期超買狀態(tài)已有改善，市場(chǎng)風(fēng)偏在政策積極情緒趨于冷靜后有所走弱，資金重新回流內(nèi)銀、能源等傳統(tǒng)板塊。中國(guó)基本面溫和復(fù)蘇中，制造業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)先修復(fù)，出口受外需回穩(wěn)改善明顯，但消費(fèi)增速回升發(fā)力，有效需求不足問題仍明顯，政策積極發(fā)力一定程度提升后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率。
顏招駿認(rèn)為，港股盈利預(yù)測(cè)于5月下旬略有上修，科技、必選消費(fèi)等部分板塊盈利預(yù)測(cè)上修或企穩(wěn)，印證企業(yè)盈利也有望溫和修復(fù)。然而，當(dāng)前恒生指數(shù)及MSCI中國(guó)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均回升至低于滾動(dòng)兩年平均一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏差，在基本面溫和復(fù)蘇節(jié)奏下，估值擴(kuò)張仍待政策發(fā)力落地成效推動(dòng)基本面數(shù)據(jù)連續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。
“總體來看，港股大盤波動(dòng)中樞上移后進(jìn)入震蕩調(diào)整期，后續(xù)向上彈性仍需基本面數(shù)據(jù)連續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)、企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)上修及海外無風(fēng)險(xiǎn)利率不再上升。短期緊盯消費(fèi)品‘以舊換新’和工業(yè)品‘設(shè)備更新’落地規(guī)模、一線城市房?jī)r(jià)和銷售企穩(wěn)跡象、政府收儲(chǔ)推進(jìn)更多試點(diǎn)和制度完善等。在基本面溫和修復(fù)、積極政策待落地成效、南向資金不改撐市的情況下，預(yù)計(jì) 6 月恒生指數(shù)的主要交易區(qū)間小幅上移至17500至19700。”顏招駿分析。
天風(fēng)證券吳開達(dá)認(rèn)為，港股內(nèi)外部流動(dòng)性支持或較為有限，港股在內(nèi)外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較為顯著的反彈，后續(xù)持續(xù)性及上漲空間有待更多夯實(shí)的基本面數(shù)據(jù)與之配合，經(jīng)濟(jì)修復(fù)驗(yàn)證期內(nèi)依舊保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
中金公司研究認(rèn)為，僅靠預(yù)期和低估值反彈難以持久，單純的便宜也絕非“硬道理”。展望下半年，在驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)三個(gè)動(dòng)力中，相比已經(jīng)修復(fù)多半的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和短時(shí)仍有約束的無風(fēng)險(xiǎn)利率，增長(zhǎng)顯然是打開更大空間的鑰匙，而增長(zhǎng)的關(guān)鍵仍在于開啟信用周期，信用周期的強(qiáng)弱又掌握在財(cái)政手中。預(yù)計(jì)市場(chǎng)或維持震蕩。恒生指數(shù)靠風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)驅(qū)動(dòng)的第一目標(biāo)19000-20000點(diǎn)，利率下行或可推升至21000點(diǎn)，而22000點(diǎn)以上則需要更強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)。
配置上，顏招駿建議關(guān)注幾個(gè)方面。第一，股價(jià)高彈性、業(yè)績(jī)超預(yù)期且加大股東回報(bào)的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及部分香港本地股。第二，穩(wěn)定現(xiàn)金流且具持續(xù)分紅能力的石油、煤炭、電訊及電力央國(guó)企股。第三，終端需求較具韌性且有提價(jià)能力的食品飲料，體育用品消費(fèi)修復(fù)偏強(qiáng)疊加服飾貿(mào)易出口迎來機(jī)遇。第四，受惠地產(chǎn)政策支持的頭部?jī)?nèi)房、物管、代建、建材及工程機(jī)械。第五，全球制造業(yè)周期向上需求旺盛和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策支持雙重邏輯下的光伏、半導(dǎo)體。
浙商國(guó)際沈凡超指出，當(dāng)下宏觀數(shù)據(jù)仍舊疲軟的情況下，繼續(xù)看好對(duì)能源、銀行、電信和公用事業(yè)等紅利相關(guān)板塊和工程機(jī)械、汽車零部件、家電、電子、有色、科技互聯(lián)網(wǎng)等景氣板塊的配置。而對(duì)于地產(chǎn)相關(guān)的順周期板塊則可以根據(jù)后續(xù)政策效果和持續(xù)性進(jìn)一步觀察和配置。