文|創業最前線 吳曉薇

編輯|蛋總

美編|李雨霏

審核|頌文

日前，國臺酒業宣布人事變動，二代接棒。

閆凱境，天士力創始人閆希軍和吳迺峰之子，在其赴英留學歸國后便早早進入天士力工作。2014年，35歲的閆凱境成為天士力董事長，「創業最前線」梳理發現，在其10年工作思路中，創新和投資成為兩大關鍵詞。

閆凱境任職天士力董事長期間，公司凈利潤基本保持在10億元左右，但2022年，證券投資大幅虧損拖累了天士力的業績，導致其當年出現凈虧損。于是近兩年，天士力開始收縮其證券投資規模。

如今接棒國臺的閆凱境，再度把其執掌天士力期間的“數智化”概念帶入國臺酒業，這位少帥能否為國臺帶來不一樣的發展新篇？

1、閆凱境是誰？

據國臺酒微信號消息，國臺酒業集團第二屆董事會第六次會議一致決定推選閆凱境董事擔任公司第二屆董事會董事長、公司董事會戰略委員會主任委員，并擔任公司法定代表人。

會議同時確認閆希軍、吳迺峰為國臺創始人，授予閆希軍國臺終身榮譽董事長稱號，并繼續擔任公司董事。

閆凱境是天士力集團的二代掌門人、閆希軍與吳迺峰之子，于1979年2月出生，從履歷來看，閆凱境當年年紀輕輕便接手了天士力，是早就計劃好的事。

在讀書時期，閆凱境（曾用名為閆凱）赴英國留學，多家媒體報道稱其本科畢業于伯明翰大學，但據野馬財經報道，閆凱境最早在英國阿斯頓大學學習信息系統和商業計算機。

據《E藥經理人》2017年報道，2003年閆凱境拿到英國雷丁大學國際證券、投資與銀行專業碩士學位之后，選擇回國進部隊接受特種兵訓練，挑戰吃苦的底線。

“為什么要接班？如果你接的話，一定要將心投入，要不然沒必要接。”閆凱境說。

清科私募通顯示，2006年，閆凱境成為博科林藥品包裝技術有限公司董事長、總經理，該公司是天士力集團旗下的現代化藥品生產配套企業。

圖 / 天士力藥業官微

2007年到2009年7月，閆凱境成為天士力控股集團有限公司總裁特別助理，2009年1月到2011年3月，閆凱境擔任天士力控股集團有限公司投資發展中心總監。至此，他的工作已和學習經歷高度相關。

另外，在2008年4月到2014年6月，閆凱境擔任天津崇石股權投資基金管理有限公司董事長，并于2010年10月到2014到6月，他擔任了華金（天津）投資管理有限公司總經理。

在此期間，天士力（天士力制藥集團股份有限公司）開展了一筆14.5億元的收購，標的為江蘇天士力帝益藥業有限公司的100%股權。

在天士力2012年年報中，閆凱的名字首次出現，當時對他的介紹是：曾任博科林藥品包裝技術有限公司董事長，現任公司董事、總經理，天津天士力集團有限公司董事，華金（天津）投資管理有限公司董事長等。

時隔一年之后，天士力年報中的法人、主管會計工作負責人均已署上了閆凱境的名字。2014年，閆凱境接手了其父閆希軍天士力董事長的職位。當年，他35歲。

在天士力《關于閆希軍先生辭去董事長職務并選舉閆凱境先生為公司董事長的公告》中顯示，當時閆凱境博士在讀，從后續公開資料中可得知，當時閆凱境在讀的是天津中醫藥大學博士。

到了2016年，《E藥經理人》報道提到，天士力完成復方丹參滴丸在美國FDA的國際多中心III期臨床試驗，而近些年天士力集團相當比重的利潤均由閆凱境執掌的戰略投資事業群貢獻。

這讓閆凱境于2016年3月正式接任天士力控股集團有限公司董事局執行主席。

2、執掌天士力的十年

至今，閆凱境成為天士力董事長剛好十年。

這十年來，公司除了2021年實現凈利潤達到23.59億元，2022凈虧損2.57億元之外，其余時間凈利潤均保持在十億元左右。閆凱境工作上呈現出兩個關鍵詞：投資和創新。

2018年，在天士力資本舉辦的“大健康產業投資創新生態大會”上，閆凱境首次公開披露天士力的資本布局。

脫胎于天士力集團戰略投資事業群的天士力資本，下設多個實體，用于運作集團金融板塊的不同細分業務，主要圍繞大健康領域開展投資、并購和合作。

據悉，天士力資本的投資版圖圍繞醫藥工業、醫藥商業、醫療健康服務、電子醫療創新、中藥材以及健康保健品6大領域布局。

當時，天士力資本在管5支人民幣基金和3支美元基金，總規模超百億元人民幣。

而從公司證券投資情況來看，截至2023年，公司投資了科濟藥業、天境生物、PHARN、永泰生物、康美藥業股票。

但從收益來看，期內在這些證券投資上分別虧損5476.57萬元、虧損5545.60萬元、虧損96.05元、盈利124.01萬元、虧損7.55萬元，累計公允價值變動虧損為1.09億元。

圖 / 天士力2023年年報

雖然上述證券投資多數虧損，但與2022年相比幾乎不值一提。

公司2022年提到，持有的I-MAB(天境生物)、科濟藥業等金融資產公允價值下降0.8億，報告期內下降11.04億，公允價值變動損益較前一年同期減少10.24億所致，主要受各資本市場大幅調整股票價格下降影響。

天士力2022年年報顯示，截至2022年底，公司累計處置了持有的天境生物股權的36.46%，投資成本已全部收回且獲得的處置收益歸屬母公司為5.91億元，2022年的公允價值為1.01億元。

此外，公司對科濟藥業的投資成本為0.65億元，2022年已處置34.20%的股權，收到處置價款0.51億元，剩余部分2022年的公允價值為0.98億元。

這其中最大虧損來自天境生物。

2020年1月，天士力投資的創新藥公司天境生物登陸美國納斯達克市場。但受到產品遭客戶退貨等因素的影響，天境生物的股價一路下跌，從2021年6月上市以來的最高點85.4美元/股跌至2022年中10美元/股左右，導致天士力公允價值變動損失近10億元，這也進一步導致了天士力2022年出現虧損。

近兩年來，天士力正在逐漸減少“炒股”的資金。

2022年，天士力旗下記載其持有的天境生物等公司股票的權益工具投資余額為1.06億元，同比減少近9成。

到了2023年，公司證券投資賬面價值僅剩9000余萬元，較2022年底減少超過60%。

這一轉變直接讓天士力扭虧，2023年公司實現凈利潤10.71億元，同比增長505.34%。

而在創新方面，天士力提出了數智科研引領創新能力的說法，打造“數智中藥”研發。

“我們希望通過打造‘數智中藥’研發新范式，實現中藥全產業鏈、全生命周期的跨越式轉型升級。”閆凱境表示。

“數智中藥”意為以應用人工智能等科學技術為突破口，創新性配置包含中醫藥海量數據的新型生產要素，結合云計算、大模型等新型技術手段，實現用藥精細化、生產數智化。

2023年，天士力加速了數智中藥研發進程，主要成果包括98款在研產品，并與華為云簽約共建中醫藥大模型，加速現代中藥創新與轉化。

與之同時加速的，是企業的研發費用。據其披露，公司2023年研發投入13.15億元，較上年同期增長29.49%。

圖 / 天士力2023年年報

而在中藥行業內，包括華潤三九、同仁堂、以嶺藥業等7家公司在內，無一家研發投入超過天士力的13.15億元，業內平均金額為5.45億元，約為天士力研發投入的四成。

知趣咨詢總經理、酒類分析師蔡學飛對「創業最前線」記者表示，閆凱境擁有天士力集團豐富的工作經驗，也參與主導了天士力一系列資本運作并購活動，非常熟悉天士力的運作環境，這對于國臺在天士力集團中的發展具有重要的推動價值。

3、新帥上任后的新目標

目光再轉回國臺，近期以來不難看到，沿襲了閆凱境的創新思路，“數智化”一詞同樣出現在公司的公開發聲中。

閆凱境表示，釀酒行業的數智化發展是不可逆轉的趨勢，下一階段將要圍繞智能制造、數字供應鏈、數字化營銷等智能產業核心特征做文章，力爭盡早讓國臺進入中國智能產業第一梯隊。

在蔡學飛看來，作為國內最早精耕茅臺鎮的業外資本，天士力旗下的國臺酒業無論是從規模、產能，還是政商務關系來說，都有著其他酒企不具備的優勢，特別是藥企背景，讓國臺擁有國內最為先進嚴苛的智能化釀造標準。

在近期舉行的2024貴州白酒企業發展圓桌會議上，閆希軍也提到，行業由“量價齊升”，到“量減價升”，再到“量價雙降”。兩頭熱、中間冷，分化比較明顯。

圖 / 國臺酒官微

“本輪行業調整，首先進入的是醬酒，受影響最大的也是醬酒，卷得最狠的還是醬酒。存量競爭下，競爭強度短期內不會下降，大的市場投入是常態。”閆希軍說。

面對這樣的行業情況，閆希軍稱，要著力產業轉型升級，要以科技創新為引領，加裝“數智引擎”，推動產業轉型升級，讓傳統產業煥發新生機。而在其發表這些觀點時，閆凱境已經成為國臺董事長。

數智化的國臺，將在技術、生產、營銷、合作等方面進行智能化迭代升級，但從天士力的“數智化”經驗來看，提高科技含量，勢必將加大企業的研發投入，未來將在一定程度上影響到企業利潤。

另外值得玩味的是，國臺提出了“共創共享共贏”和“利益分享體系”。

早前，國臺酒業推出了“股權激勵、廠商聯盟”計劃，激勵的方式讓持股經銷商以更低的價格拿貨，但不享受季度或年度銷售任務達成獎勵（即返利支持）。但隨著國臺酒業2021年主動申請中止IPO，一些經銷商不干了。

據搜狐財經2022年報道，有經銷商展示了一個國臺經銷商維權群，其中28家經銷商在協商集體起訴國臺，要求賠償損失。

而眼下的國臺，又把經銷商捧成了主角。

在2024年全國經銷商大會上，國臺設立百商榮耀榜，對經銷商進行表彰評定不同級別的獎項，共有843名獲獎經銷商站上領獎臺。

國臺提出了很關鍵的一個口號：“國臺絕對不壓貨，能賣多少供應多少，可以多賣的多供貨。”

捧高經銷商、承諾不壓貨，國臺拉攏經銷商之意擺在了明面上，這或許與其要推進打造國標酒百億目標有關。

近期，國臺發布了國臺國標酒（2019年釀造），按照國臺酒業目標，到2027年時,把國臺國標酒打造為百億大單品。

酒業獨立評論人肖竹青對「創業最前線」記者表示，整個白酒行業消費場景在減少是公認的事實，“國臺在全國的銷售網絡已經遍布每一個地級市和大部分的縣城，在銷售體系已經完成構建前提下，推出核心大單品具備基礎?！?/p>

而在廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬看來，國臺酒要打造百億的大單品，從價格定位上來說還是有機會的，畢竟屬于大眾主流消費，相對有性價比。

“不過，國臺酒近年來存在的主要問題是貼牌酒太多，在經銷商及餐飲等環節，存在一定亂象?！敝斓づ钫f。

面對將要加大投入的趨勢和亂象仍存的現狀，接棒國臺后的閆凱境又該打出哪張牌？「創業最前線」將持續關注。