界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

6月8日，昆藥集團公告，公司擬與關聯方華潤三九簽署股權轉讓協議，以自有或自籌資金人民幣17.91億元收購華潤三九持有的昆明華潤圣火藥業有限公司（以下簡稱：華潤圣火）51%股權。

華潤圣火成立于1995年，2016年正式加入華潤三九，成為華潤三九旗下全資子公司，是一家集研發、生產、銷售為一體的現代化制藥企業。

本次交易作價以評估值為依據，確認華潤圣火股東全部權益價值評估值35.12億元，華潤圣火51%股權轉讓價款為17.91億元，較其財務報表凈資產賬面價值9.3億元增值率為277.65%。

需要注意的是，華潤三九2016年收購華潤圣火形成的14.11億元商譽將隨著本次股權轉讓，全額轉移至昆藥集團。

對于昆藥集團來說，此舉是整合三七業務，提升心腦血管疾病治療領域的競爭優勢，對于華潤三九來說，則是兌現承諾，解決完成收購昆藥集團時產生的同業競爭問題。

這一切，始于華潤三九對昆藥集團的收購。

2022年12月30日，華潤三九正式完成對昆藥集團28%股份的收購，昆藥集團成為華潤三九的控股子公司。

當時，華潤三九承諾，交易完成后五年內，按照法定程序，通過包括但不限于資產重組等方式，解決華潤三九及其控制的企業與昆藥集團及其控制的企業之間現存的同業競爭問題。

期間涉及的同業競爭問題之一即是三七產業鏈整合。更細致的是，梳理雙方核心產品血塞通軟膠囊的同業競爭關系。

血塞通軟膠囊在全國市場上僅有昆藥集團和華潤圣火這兩家進行生產。

本次收購完成后，一方面，華潤三九終于可以解決子公司的同業競爭問題，另一方面，昆藥集團也可以順勢統一血塞通軟膠囊市場。此后，雙方將通過開展業務模式、渠道終端、品牌鑄造、供應鏈等方面的協同，推動營銷整合、提升運營效率。

此外，華潤三九對于內部整合調整進一步完善，將昆藥集團的業務重心徹底向老齡健康慢性病管理領域轉移。

其中，中成藥心腦血管疾病預防、治療和康養是業務重心。

據2023年年報， 昆藥集團實現營收77.03億，同比下降6.99%，實現凈利潤4.45億，同比增長16.05% 。其中，昆藥集團心腦血管領域營收為20.78億，同比增長13.67%。血塞通系列產品是拉動業績增長的主要因素。

據2023年年報，2023年，昆藥集團注射用血塞通（凍干）保持穩健增長，同比增長22.65%；血塞通口服劑產品實現同比增長19.44%。其中，血塞通軟膠囊同比增長33.04%，血塞通片同比增長15.09%。

心腦血管中成藥近幾年臨床市場規模也呈現回升趨勢。據國家藥監局南方所米內網數據庫，2023年市場規模為850.55億元，同比上年增速上升5.68%。

血塞通系列產品一直是心血管用藥市場的重點。

血塞通片劑競爭格局較穩定，分散片市場參與者較多。2018至2022年血塞通片劑市場規模基本維持穩定，2023年整體市場規模受集采降價影響降至約6.94億元。

據開源證劵，PDB統計數據顯示，市場上有5家企業生產銷售血塞通片，包括云南特安吶、云南維和藥、昆藥集團、方盛制藥和湖南紳泰春制藥。截至2023年，云南特安吶和云南維和藥業占據市場銷售份額前二，昆藥集團位于第三。

注射用血塞通則呈顯兩強爭霸。隨著2022年醫保目錄調整的正式執行，與經歷集采的以價換量，注射用血塞通在2023年觸底反彈。據國家藥監局南方所米內網數據庫，注射用血塞通成為銷售額超40億元的大單品。其中，珍寶島和昆藥集團各占6成和4成。

血塞通軟膠囊是昆藥集團未來發展的重點，其需要借助的正是華潤三九的銷售渠道。血塞通軟膠囊在OTC渠道高速放量。血塞通軟膠囊銷售額從2018年的3.44億元增長到2021年的5.93億元。2023年，昆藥集團未披露血塞通軟膠囊具體銷售額。