記者 錢伯彥

美國商務部周五公布的最新通脹數據顯示，4月，個人消費支出價格指數（PCE）同比上漲2.7%，剔除波動較大的食品與能源價格的核心PCE同比上漲2.8%，兩者均和前值持平，反映美國通脹依然頑固。

核心PCE是美聯儲最為關注的通脹指標，因為該指標考慮了消費者行為的變化，比如消費者何時會用較便宜的商品替代較昂貴商品，且覆蓋范圍比消費者價格指數（CPI）更廣。

“核心PCE指標同比增長2.8%，看著還行，但問題是它已經在這個區間徘徊了5個月，對我來說這很棘手。”安聯貿易北美高級經濟學家丹·諾斯（Dan North）對美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）說，“如果我是（美聯儲主席）鮑威爾，我希望看到它下行，但它幾乎沒有什么變化。”

摩根士丹利E-Trade交易和投資主管克里斯·拉金（Chris Larkin）在接受CNBC采訪時表示，PCE指數在通脹方面沒有顯示出太大進展，但也沒有出現倒退。“投資者需要保持耐心。”他說，“美聯儲表示，需要超過一個月的有利數據才能確認通脹確實在穩步下降，因此沒有理由認為首次降息會早于9月。”

芝加哥商品交易所的利率觀察工具FedWatch顯示，大多數投資者開始押注美聯儲最早將在今年11月的政策會議上宣布降息。41.4%的投資者押注今年美聯儲將僅以25個基點的幅度降息一次，30.6%的投資者押注今年美聯儲將降息兩次、累計50個基點，18.7%的投資者押注美聯儲今年不會降息。

麥格理銀行外匯和利率策略師蒂埃里·維茲曼（Thierry Wizman）在PCE數據公布前發表的一篇研報中指出，要實現降息，需要看到PCE價格指數的通脹率更接近2.5%的水平。

美國通脹在去年經歷了快速回落之后，今年以來降幅開始放緩，通脹粘性導致美聯儲降息時點一再推遲。美聯儲的年度通脹目標是2%，而4月核心PCE同比增長2.8%。

美聯儲“三巨頭”之一的紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯周四發表演講稱，他預計PCE價格指數將在今年年內逐步降至2.5%的水平，2026年降至2%的水平。但目前來看，價格仍然過高。

威廉姆斯表示，他對美國通脹的預判是基于其他經濟體通脹壓力放緩這一前提。不過，歐盟統計局5月31日公布的最新數據顯示，歐元區5月通脹率按年率計算為2.6%，高于4月的2.4%。

5月14日，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在一次活動中表示，目前的通脹數據高于預期，這可能使聯儲將利率維持在當前水平的時間長于預期。

美聯儲利率前景的不確定性在過去兩周內持續推高美債收益率。自5月14日鮑威爾講話以來，2年期美債收益率從4.7%一路上升至4.92%，10年期美債收益率從4.3%上漲至4.56%。降息預期的持續減弱也給美國股市帶來壓力。不久之前創下歷史高點的道瓊斯指數已從40000點跌至38111點（5月30日收盤），創2022年9月以來最大的兩周跌幅。