文/吳治邦

過去一段時間，各種股市“小作文”、“神預言”頻現，給個股走勢帶來了較大的影響，如中通客車(000957.SZ)、雷科防務（002413.SZ）掐表漲停” 、南京化纖(600889.SH)天地板、北化股份(002246.SZ)“虛假調價函”。

目前的調查結果來看，部分發布者可能只是單純的口嗨，并無實際持股，也并未直接實際獲利。根據深交所公布限制交易決定書，因陳某編造、傳播虛假信息，誤導其他投資者進行交易，擾亂證券市場秩序，情節嚴重，決定對其證券賬戶采取限制交易十五天的措施。

造成的后果來看，中通客車、南京化纖、北化股份等個股暴漲暴跌，有投資者賺的盆滿缽滿，也有投資者損失慘重。如南京化纖為這段時間的妖股，上演連續漲停的走勢，市場的情緒值拉滿，此輪的最高價為8.34元/股，而截止5月24日僅為5.89元/股。另一只個股北化股份，因一份落款單位為“北方化學工業股份有限公司銷售分公司”并蓋有該公司“公章”的“調價函”圖片在網絡流傳，公司股票在5月23日午后封死漲停板。北化股份在5月24日中午澄清后，公司股價快速回落，最終以-4.71%收盤。

在上述兩個案例中，信息發布者發布的性質有較大的差別。在現有信息判斷下，南京化纖更多是信息擾動導致股價走勢出現羊群效應，而北化股份則是在有人故意造謠的情形下暴漲暴跌。根據媒體報道顯示，北化股份工作人員表示，正在研究是否追究造假者法律責任，要根據具體情況及其產生的影響來決定。

事后各方的處置來看，上市公司主動追責及行政處罰自然可以對信息發布者起到一定的懲戒作用，與給部分投資者造成的損失相比，懲戒的力度無異于隔靴搔癢。如中通客車案例中，相關賬戶被限制交易十五日，而北化股份“虛假調價函”則暫未有進一步的進展。那么，受損的投資者真的只有自認倒霉？

證券法第五十六條規定：禁止任何單位和個人編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，擾亂證券市場。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導。編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，擾亂證券市場，給投資者造成損失的，應當依法承擔賠償責任。證券法第一百九十三條規定，違反第五十六條規定，編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，擾亂證券市場的，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足二十萬元的，處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。

法條的內容來看，單位和個人編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，不僅面臨行政處罰，還可能因此承擔民事賠償責任。相較于金額較小的行政罰款，可能得民事索賠自然是天文數字，不過目前被追究的案例少之又少。如被稱為“股市謠言第一案”的某醫藥公司謠言案中，法院一審判決認為，原告未提供充分證據證明被告信息發布的行為擾亂證券市場，且不能證明該股價波動與被告兩公司的信息發布行為之間具有因果關系。股票作為一種高風險的金融產品，價格波動受到多種因素影響，原告提交的證據，不足以證明其對股票的投資決策受訴爭行為影響并造成實際損失。

上述案例來看，在證券監管部門未對信息發布者作出行政處罰的前提下，法院很難對信息給市場造成的影響作出認定。即使有行政處罰，法院也難以將投資者損失與信息發布相關聯。

需要指出的是，證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件目前的司法實踐已成熟，且特別代表人訴訟也已有成熟案例。那么，中證中小投資者服務中心可否考慮選取典型案例來訴訟，只有激活證券法五十六條，方可剎住股市“小作文”、“神預言”滿天飛的現狀。