文 | 新經濟觀察團
2023年8月，央行支持消費金融公司、汽車金融公司發行金融債券政策釋放明確信號。同年11月10日，新版《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》（簡稱《辦法》）施行，消費金融公司發行非資本類債券由審批制改為事后報告制施行，簡化了消費金融公司債券發行程序，將消費金融公司發行非資本類債券由審批制改為事后報告制，明確資本類債券儲架發行機制。
隨后，沉寂兩年之久的消費金融公司金融債券發行重啟。2023年11月24日，興業消費金融就成功發行“2023年第一期金融債券”，成為消費金融行業時隔兩年重啟金融債發行后的首家公司。今年1月，杭銀消金又發行2024年金融債券（第一期），開啟了今年金融債發行的熱潮。
5月17日，河南中原消費金融股份有限公司（以下簡稱“中原消金”）公布了2024年第一期金融債券募集說明書披露。新經濟觀察團統計發現，作為一種成本低、流通性好的募資渠道，各消金機構通過發行金融債募集資金的熱情高漲，開年來已經有6家機構累計發行了12期金融債，募資總金額高達200億元。
01、中原消金發行15億金融債，已獲150家金融機構授信
據中原消金披露的債券發行公告，本次金融債基礎發行規模15億元，期限3年，發行期限為5月22日~24日，計息期限自2024年5月24日至2027年5月23日。本次發行附帶超額增發權，若實際全場申購倍數不低于1.4，則增加發行最多5億元債券。
據了解，本次債權發行的牽頭主承銷商及簿記管理人為中信建投、中金公司，聯席主承銷商為中原銀行、興業銀行、浙商銀行、天津銀行、銀河證券、興業證券和中銀國際證券。
此外，該債券發行的評級機構為中誠信國際，經其綜合評定，中原消金的主體信用等級為AAA，本期債券信用等級為AAA。
而此次金融債的發行，中原消金也運籌已久。早在2022年2月，中原消金就獲批發行總規模不超過20億元金融債，成為全國第8家獲得金融債發行資格的消費金融機構。
公告顯示，中原消金此次債券募集資金，主要用于補充公司中長期流動資金及監管機構允許的其他用途。
評級報告顯示，中原消金成立于 2016 年 12 月，初始注冊資本為 5.00 億元；經過兩次增資，截至 2023 年末，公司注冊資本為 20 億元，中原銀行為公司第一大股東，持股 49.25%，華平亞洲和伊千網絡分別持股 42.00%和 8.75%，公司無實際控制人。
截至 2023 年末，中原消金累計授信客戶 2547.96 萬戶，較上年末增長 14.71%；累計發放貸款 3043.14 億元，較上年末增長 31.53%；同期末，公司貸款余額為326.42 億元，較上年末增長 14.68%。
客群定位方面，中原消金重點服務未被傳統銀行充分滿足信貸需求、尚未有過信用記錄的中低收入年輕客戶，截至 2023 年末，40 歲以下客戶占比為 70.24%，能夠與傳統銀行形成“客群互補、錯位競爭”。
產品定價方面，中原消金堅持普惠金融理念，并積極響應監管指導，率先在行業內進行業務轉型，大力壓降產品利率。自 2021 年 7 月起，公司逐步壓降定價 24%以上業務貸款規模，2022 年 3 月全面停止發放超過 24%以上的貸款。
資金來源方面，截至2023 年末，中原消金已獲得近150 家金融機構授信，其中中原銀行對其授信額度為122億元；公司加強與股東方的資金協同，通過關聯方拆入資金、 吸收關聯方存款，有效補充短期資金需求，截至 2023 年末，公司與關聯方之間的拆入資金余額 為 31.45 億元，同比增加 5.95 億元；吸收關聯方存款余額 34.48 億元，同比增加 24.40 億元；此外，公司積極拓展公募ABS、銀團貸款、銀登信貸資產流轉等多元化融資工具并實現落地，融資和業務經營所得能夠基本滿足業務投資需求。
業績方面，2021年-2023年，中原消金總資產分別為270.09億元、323.70億 元和362.65億元，發放貸款及墊款分別為240.47億元、277.60億元和317.94億元。同期該公司分別實現營業收入35.83億元、26.52億元和29.46億元，凈利潤2.01億元、3.28 30 億元和4.16億元。
02、金融債發行熱度高漲，六家機構募資200億元
據了解，目前消金機構的融資渠道主要包括股東存款、同業借款、銀團貸款、發行金融債、發行資產支持證券等等。而金融債因融資期限長、利率低等優勢成為頭部機構的重要融資手段。
在業界看來，相比其它融資渠道，金融債成本更低，但門檻也更高，對盈利能力、資本充足率、風險監管指標均有嚴格要求，因此發行金融債的消費金融公司并不多，獲批發行金融債本身也是對公司穩健運營的認可。
目前，獲批開業的31家消費金融公司中僅有8家獲得發行金融債的資格，包括中原消金、哈銀消金、中郵消金、興業消金、中銀消金、馬上消金、捷信消金和招聯金融。
而在2021年底暫停發行之前，招聯金融、興業消金、中銀消金、馬上消金和捷信消金五家機構的累計發行額在300億元左右。
其中，招聯金融在2020年-2021年共發行了8期金融債，合計金額約155億元。
而自2024年開年以來，消金機構們積極參與金融債發行，拓寬融資渠道。
例如，5月15日，中銀消金公布了其2024年金融債券（第一期） 發行情況。根據公告，中銀消金成功發行了15億元金融債，期限為3年期，票面利率為2.37%，起息日為2024年5月16日。
根據聯合資信的報告，確定中銀消金主體長期信用等級為 AAA，2024 年金融債券（第一期）信用等級為AAA，評級展望為穩定。
不久前的4月30日，招聯金融也公布了其2024 年第四期金融債券發行情況公告，實際發行總額 26 億元，票面利率 2.48%。
據新經濟觀察團不完全統計，開年以來，興業消金、杭銀消金、馬上消金、招聯金融、中銀消金和中原消金等6家機構，已經累計發行了200億元的金融債券。
其中，招聯金融已發行4期金融債，合計發行80億元，位居行業首位。此外，興業消金發行3期55億元；杭銀消費金融2期25億元；馬上消金、中銀消金、中原消金各1期，分別為10億元、15億元和15億元。
在票面利率方面，大部分機構發行的債權為3年期，票面利率在2.32%-2.56%之間，而馬上消金發行的金融債為1年期，票面利率為3%。
在債權評級方面，涉及的機構主要是中誠信國際和聯合資信，均為AAA評級。這也進一步凸顯出，成功發行金融債的機構均為業內實力強勁的佼佼者。
實際上，根據業內統計的2023年業績情況，按照凈利潤排序，招聯金融、興業消金、馬上消金、杭銀消金位居行業前四位，中銀消金位居第六位，中原消金位居第九位，在31家已開業的機構中處于頭部。
業內人士預計，伴隨經濟回暖和消費復蘇，金融債等募資渠道將繼續受到頭部消金機構追捧。
素喜智研高級研究員蘇筱芮就對新經濟觀察團表示，金融債發行是消費金融公司補充資本的一種主要手段，擁有諸多優點，一是能夠促進消費金融機構的穩健經營，二是有利于提升消費金融機構的風險抵御能力。
她認為，近期多家消費金融公司相繼發債，在經濟持續回暖的當下，有助于經營良好的消金公司以多元融資渠道籌集低成本穩定資金，從而更好地為實體經濟進行服務。近期的發行也能夠為消費金融行業多渠道補充資本形成示范效應。