界面新聞記者 | 張藝

好利科技（002729.SZ）終止了歷時一年半的收購計劃。

5月19日晚間，好利科技公告，公司董事會決定終止對上海嘉行汽車服務有限公司（下稱“上海嘉行 ”）54.48%股權的收購。后者是一家網約車汽車租賃公司。

根據2022年11月的收購預案，好利科技原計劃通過發行股份和現金購買上海嘉行54.48%的股權，交易暫定作價7.57億元。其中擬現金方式支付2.50億元，同時擬發行股份募集配套資金。該交易預計構成重大資產重組，但不改變實際控制人。

高溢價、跨界并購、高業績承諾……交易披露之初便有諸多爭議，如今好利科技股價大幅下行，較交易預案的發行價下跌近六成，交易不得不終止。

好利科技自身也陷入實控人被立案調查的風波，原因是涉嫌信披違法違規。公司業績長期增長緩慢，此次網約車業務并購終止后，未來增長難題何解？

股價較原計劃發行價降近六成

此次交易本身就存在一定的風險及爭議。

首先，兩家公司所處行業領域大相徑庭，跨界收購步子較大。

好利科技是一家電路保護元器件行業企業，從事熔斷器、自復保險絲等過電流、過溫電路保護元器件業務。

上海嘉行主營中高端用車長租業務、短租業務、網約車、差旅接送業務等。當年在全國設有100多家分公司，擁有車輛21,000余臺。其網約車業務主要通過“T3出行平臺”開展。

好利科技希望通過此次交易增加汽車租賃業務，快速切入交通運輸服務領域。同時，公司希望以此促成上市公司與T3出行平臺的深度合作，并推動上市公司與長安、東風、一汽三大主機廠商在新能源汽車領域的深度合作。

這種跨行業的融合能否達成預期效果，本就存在著一定風險。

其次，交易標的溢價率較高。

當時，上海嘉行100%股權的估值為13.90億元，較賬面凈資產增值11.41億元，增值率為457.19%。增值率較高，風險因而大增。

如此高的增值率是基于較高的業績增長預期。

一年半前，交易雙方的購買協議顯示。經初步預測，2022年至2026年上海嘉行實現的歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于5,000萬元、10,000萬元、12,000萬元、15,000萬元和20,000萬元。

標的能否如此高增長不得而知。上海嘉行2020年還處于虧損狀態，2021年盈利突破1,100萬元，2022年前三季度盈利為2,488.18萬元。

如此高的預期如若實現，確實將大幅提升上市公司的盈利能力。好利科技2021年至2023的營業收入在2.20億元至2.70億元之間，歸母凈利潤在1,800萬元至3,050萬元之間。

交易終止的主要原因在于公司股價的波動。

當時，除2.50億元以現金支付外，還有5.07億元采用發行股份的方式來支付。計劃發行股份購買資產的發股價格為28.63元/股。若交易完成，交易對手對好利科技的持股比例將達8.83%。

彼時，好利科技股價還在30元/股之上，但隨著近年二級市場的波動，公司股價一路下行，最低一度探底至10.35元/股。公司最新股價還在12元/股附近，較原計劃的發行價已下滑了約58%。

此時，若再以定增方式購買股權，發行價要相應大降，支付的股份也相應大幅增加。變得不劃算了。

好利科技表示，由于交易籌劃歷時較長，市場環境較籌劃之初發生較大波動和變化，交易各方認為繼續推進存在較大不確定性風險，因而決定終止交易事項。

實控人被立案調查

交易價格只是原因之一，另一個重要的原因在好利科技實控人湯奇青身上。

2024年2月27日，好利科技公告，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司實際控制人、董事湯奇青立案。

對上海嘉行的收購正是湯奇青入主好利科技后主導的最重要的一次資本運作。

• 2021年1月29日，好利科技控股股東由好利來控股有限公司變更為旭昇投資。
• 同年3月7日，好利來控股與湯奇青簽署了《股份轉讓協議》，好利來控股同意以協議轉讓方式將其持有的公司364.73萬股股份（占公司總股本5.47%）轉讓給湯奇青。
• 同年5月18日，黃舒婷與東山投資簽署協議，東山投資受讓黃舒婷持有的旭昇投資100%股權。東山投資為湯奇青通過上海霖程企業管理有限公司100%控股的企業。

至此，好利科技實際控制人由鄭倩齡、黃舒婷變更為湯奇青。在湯奇青控股一年半后推進了此次被終止的收購。

• 湯奇青，1969年生，曾任浙江天馬期貨經紀有限公司期貨經理、杭州聯夢娛樂軟件有限公司市場部經理、杭州聯創投資管理有限公司投資經理、浙江錦繡園林綠化工程有限公司執行董事兼總經理。2021年3月至今，湯奇青任東山投資控股有限公司執行董事。

因此，好利科技實控人被立案也一定程度上影響了交易雙方合作的繼續推進。

好利科技日前對外表示，截至目前公司實際控制人、董事湯奇青尚未收到中國證監會就立案調查事項的結論性意見或決定。本次立案調查事項系對湯奇青的調查，目前公司日常生產經營活動正常開展。

此后，好利科技將面臨主營業務如何增長的難題。

好利科技主要產品為電子熔斷器和電力熔斷器，其中電子熔斷器主要應用于家用電器、消費類電子產品和汽車電子等領域；電力熔斷器主要應用于光伏、儲能、風電、新能源汽車、工業、通信IDC等領域。

下游不論是光伏、風電以及儲能市場，還是新能源汽車及充電樁市場，都是近年來高速發展的行業。但這種高速發展卻未體現在好利科技身上。

好利科技常年業務規模偏小。公司2014年上市首年營業收入已是1.73億元，到2023年，營收2.69億元，未有明顯增長。上市首年的歸母凈利潤3,484.78萬元，去年只有1,813.70萬元。

今年一季度好利科技營業收入6,515.25萬元，歸母凈利潤605.80萬元。

因此，尋找新的增長動能是好利科技長期以來的目標和難題。

好利科技表示，交易的終止不會對公司生產經營造成重大不利影響，也不會損害公司及中小股東利益。

好利科技同時承諾，自公告之日起至少一個月內不再籌劃重大資產重組事項。

好利科技有股東本計劃進行減持。今年1月11日，公司股價還在18元/股上方時，持股比例5.42%的股東孫劍波計劃三個月內以集中競價方式減持不超過總股本的1%。奈何好利科技股價越走越低，減持時間已過，孫劍波未減持所持股份。

5月20日早盤，好利科技下跌2.61%，收于11.92元/股，最新市值22億元。