文|連線Insight 董虹
編輯|陳鋒
5月13日，游戲直播平臺虎牙公布了2024年第一季度財報，財報中快速增長的商業化數據透露出了一個積極信號：虎牙的第二曲線，正持續釋放出增長價值。
財報顯示，今年一季度，虎牙營收結構中，游戲相關服務、廣告和其他業務的收入占比實現了大幅提升，從2023年一季度的5.2%，擴大到了如今的16.2%。
同時，由于這部分業務毛利率較高，結合上虎牙過去一段時間里積極進行了成本優化，虎牙一季度的毛利率也提升到了14.7%。這也帶動虎牙的盈利能力得到了進一步改善，一季度，美國通用會計準則下，虎牙凈利潤同比增長了79.3%至7100萬元。
一季度虎牙營收結構進一步改善，圖源虎牙直播官方微信公眾號
資本市場對虎牙的這份業績表現也表現出了認可態度。財報發布后第二天，虎牙公司的股價上漲了16.7%，市值創下了近一年新高。
對虎牙公司而言，一季報呈現出來的經營狀況改善，意義非凡。
2023年8月，虎牙開始積極推動戰略轉型，提出了“三年計劃”，主要目標是通過提供更多與游戲相關的服務，如游戲分發、游戲內商品銷售和游戲廣告，推動商業路線圖的轉變。
一季度營收結構的改善，說明了虎牙的轉型取得了階段性成效，某種程度上，也驗證了這一轉型方向的長期可行性。
不過取得階段性轉型成效后，虎牙的動作依然不能停下。它需要在游戲直播產業加速進化、不斷涌現出新變局的情況下，繼續變革，夯實商業化能力。
1、第二曲線價值顯現，虎牙市值大漲
虎牙的營收主要來自兩塊業務：一塊是直播業務，另一塊是游戲相關服務、廣告和其他業務。
過去很長一段時間里，作為中國最大的游戲直播互動平臺之一，直播業務常年為虎牙貢獻95%上下的營收。
不過從今年一季度的財報表現來看，這種局面得到了改變。
今年一季度，受游戲分發和廣告以及道具售賣等業務推動，包括采取擴大合作范圍、覆蓋更多即將推出和現有的游戲，擴充主播定制道具、熱門游戲定制道具等舉措，虎牙公司來自游戲相關服務、廣告和其他業務的收入達到2.44億元，相較上年同期的0.89億元，同比勁增137.6%，環比也有30.7%的上揚。
這帶動了虎牙營收結構的進一步改善——直播業務的收入占比從2023Q1的94.8%縮小到2024Q1的83.8%；游戲相關服務、廣告和其他業務的收入占比從2023Q1的5.2%擴大到2024Q1的16.2%。
而從營收側來看，虎牙的收入構成正趨向均衡，成長邊界在逐步拓寬，某種程度上，也驗證了虎牙戰略轉型的有效性和可持續性。
“游戲相關服務、廣告和其他業務的增長，反映了虎牙平臺擁有強大的、高質量的游戲用戶基礎，也驗證了公司新業務方向的發展前景。”財報發布后的分析師電話會上，虎牙公司聯席CEO黃俊洪如此說道。一季度，虎牙直播的移動端MAU上升到了8260萬，付費用戶也環比增長至440萬。
在這背后，虎牙提出“三年計劃”距今已接近一年，商業化轉型略有成效。
圖源虎牙直播官方微信公眾號
4月26日虎牙主辦的“虎牙直播星盛典非凡論壇”上，虎牙公司董事長林松濤透露，從2023年8月至今年4月，虎牙直播的整體商業化流水增長顯著，其中道具售賣流水增長了1800倍、游戲分發流水增長了12倍、游戲廣告流水增長了2倍。
值得注意的是，營收結構的進一步轉變，也提升了虎牙公司的盈利能力。一季度，非美國通用會計準則下，即剔除股權激勵費用以及業務收購產生的無形資產攤銷等非經常性損益后，歸屬于虎牙公司的凈利潤為9250萬元。
虎牙公司聯席CEO吳欣表示，“由于游戲相關服務、廣告和其他業務等毛利率較高的業務在整體收入中的貢獻增加，加上在成本優化方面的持續努力，第一季度的毛利率提升至14.7%，隨著該業務收入在未來繼續增長，預計整體毛利率將進一步受益?！?/p>
一季度以來，虎牙著力提升經營效率，謀求降本增效。該季度的營業成本同比削減了4.09億元，降幅達到了24.16%；研發費用、營銷費用、一般及行政費用三項合計的營業費用同比削減了0.59億元，降幅達到17.9%。
基于營收結構的改善，以及盈利能力的進一步提升，資本市場對虎牙的這份業績也給予了肯定信號。5月13日至5月15日，虎牙股價分別收漲7.01%、16.70%、1.09%。
2、新高管團隊首次集中亮相，將把虎牙帶向何處？
虎牙當前不僅處于戰略轉型機遇期，新的高管團隊，也為公司帶來了新活力。
“虎牙直播星盛典非凡論壇”上，虎牙公司董事長林松濤、聯席CEO黃俊洪、高級執行副總裁陳鵬這三位新高管自去年履新以來首次集中亮相。
虎牙公司聯席CEO黃俊洪
可以看到的是，在具有騰訊背景的高管主導下，去年至今，虎牙戰略轉型的成效在不斷顯現、未來成長性也在逐步得到市場驗證，從論壇上釋放出的信息來看，虎牙在游戲直播產業的探索也將繼續進行下去。
這次論壇上，虎牙公布了兩項計劃，尤為值得關注。
其一是“虎億計劃”?；⒀烙媱澰谖磥砣昱囵B千余名全行業頭部主播，合作超過5000個優質游戲項目，并通過內容營銷模式為游戲客戶助力游戲新發行，撬動超百億全平臺流量加持，并在未來三年為游戲商業化主播分成100億。
虎牙宣布啟動“虎億計劃”
“在不確定的市場環境中，虎牙推出虎億計劃意在通過與游戲廠商的深度合作，一方面展現平臺在轉型游戲領域的精細化運營能力，另一方面也將帶動收入的多元化發展。”陳鵬如此表示。
他進一步提到，虎牙希望和主播、用戶、游戲廠商在開放生態、場域建設等助力下，聯手共創好賽事、好直播、好服務，成為推動直播與游戲行業進一步發展的重要推手。
其二，虎牙洞察到，游戲直播行業當前已經發展到一個關鍵轉折點，業務生態日益完善、技術積累日漸豐厚，處于厚積薄發、亟待突破的重要階段，因此基于對行業未來走向的判斷，虎牙接下來將在賽事創新、產品創新、玩法創新三個層面進行升級。
具體來看，賽事創新方面，虎牙進一步夯實了電競、賽車、斯諾克和格斗賽事的版權基礎，同時其還計劃強化自辦賽事與版權賽事的無縫銜接，比如年中其將陸續啟動史上最大規模的LOL第三方賽事“傳奇杯”、王者榮耀第三方最高規格賽事“雷霆榮耀杯”。
產品創新方面，虎牙則是計劃今年將AI技術融入用戶體驗中，提供觀玩共創的升級體驗，滿足用戶的個性化需求?；⒀滥壳耙呀涀越擞螒蛑辈I模型，能根據事實數據動態理解游戲內容，同時自研了智能直播助手，能夠為觀眾提供實時的解說和分析。
再聚焦到玩法創新層面，今年虎牙計劃投入高達1億元的專項獎金來升級互動玩法體系，推出了《一競到底》等互動玩法自辦綜藝節目。
綜合上述幾點來看，相比起2023年的轉型探索，2024年，虎牙的動作明顯更多了。
“如果把2023年看作是虎牙轉型的一年，2024年則是虎牙全面升級之年，虎牙將積極擁抱用戶需求變化、技術變化和行業趨勢變化，推動‘三大升級’戰略落地，加強與游戲廠商、騰訊產品及直播平臺的合作，通過生態的構筑與發展，讓虎牙成為一個更加專業有趣的游戲直播平臺?！秉S俊洪如此說道。
3、游戲新競合態勢下，虎牙如何應對產業新格局？
《2023年中國游戲產業報告》顯示，2023年，中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長13.95%，首次突破3000億元關口；用戶規模達6.68億人，同比增長0.61%。
另據艾瑞咨詢預計，我國電競行業2025年市場規?？傻?975億元，2023年至2025年的年均復合增長率為7.2%。
由此來看，游戲直播產業還有市場增量。對虎牙而言，能否抓住機會，關鍵在于，能不能在新的市場格局下保持敏捷性和韌性。
上半年以來，字節跳動和騰訊迎來“世紀和解”，騰訊旗下的《王者榮耀》、代理運營的《英雄聯盟》等核心游戲IP，向抖音開放了直播權限。
雙方的這次破冰，實則釋放出了游戲產業從零和博弈走向競合博弈的新信號。
這一新的格局演變，也與虎牙對游戲直播行業的判斷一致。林松濤此前表示，當下游戲直播行業已經進入到競合發展的新格局中，多平臺內容共享無疑成為未來趨勢。
基于此回過頭看虎牙去年至今推出的一系列戰略舉措，從騰訊系高管的加入，到推動商業化路線的轉變，到如今“虎億計劃”和“三大升級”的推出，就不難發現，虎牙的這些嘗試，實際上是在基于競合發展的產業新格局下，希望匯聚多平臺力量共創直播新生態，找到新的增長引擎。
今年以來，加強與各平臺、產品的合作與聯動、升級平臺生態，也是虎牙公司的重要戰略之一。
比如一季度，虎牙邀請另外三家主要游戲直播平臺聯合舉辦了“電競全明星新春賽”，以《英雄聯盟》《王者榮耀》《和平精英》三款熱門電競游戲為載體，邀請多位明星和各平臺人氣主播進行跨界合作，收獲了不錯反響。
圖源虎牙直播官方微信公眾號
“我們相信，整體更為開放的環境將為虎牙提供廣闊的機會，并為各平臺創造共贏，虎牙希望成為這個更加開放生態的樞紐?！痹诜治鰩熾娫挄?，黃俊洪如此表示。
他同時提到，目前，虎牙正在與一些直播平臺在專業內容制作、主播跨平臺開播和商業化等方面推進更多合作。
虎牙也在積極擁抱短視頻領域，將虎牙的視頻和直播內容引入到短視頻平臺。比如當下隨著與騰訊集團的合作關系進一步深入，虎牙的優質內容可以輸送到騰訊生態的視頻號、騰訊視頻、QQ等各條產品線。
另一方面，虎牙也在持續完善自身的內容體系。比如，目前虎牙正著力打造一個三層“金字塔形”的電競賽事內容體系，塔尖是專業的版權電競賽事、腰部是虎牙舉辦的自制專業賽事和娛樂賽事、塔基則是面向大眾群體的、下沉市場的電競賽事。
而隨著這些舉措的有效推進，可以預見，虎牙在游戲產業中的重要性也會繼續提升。它一方面是產業里不可或缺的直播平臺，另一方面，也正加速成為游戲發行、營銷的一個核心渠道。虎牙透露，其正為即將上線的《地下城與勇士：起源》（DNF手游）做積極籌備，后者由騰訊代理引進。
關于未來的發展，虎牙公司聯席CEO黃俊洪給出了方向：“虎牙將積極推動包括賽事升級、產品升級、玩法升級在內的‘三大升級’戰略落地，以創新驅動的多元化生態持續推動游戲直播行業的高質量發展。同時，我們也將以更加開放自信、共贏互利的姿態，攜手產業鏈的各個伙伴共譜電競事業全新篇章。”
綜合來看，基于開放的直播生態和成熟的內容體系，以及前瞻性的技術布局，虎牙的商業化前景，也更值得期待了。